国债期货周报：国债期货一周内涨跌各异

!"#$ !"#$ !"# 1月17日央行以固定利率、数量招标方式开展了1050亿元7天逆回购操作，操作利率为1.5%；货币市场回购利波动，国债期货一周内涨跌不一。 徐闻宇*xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 华泰评级6.45 $%&'()%*+,-./02011112892 *分值越⾼表明货币流动性越扩张、市场情绪越低、资⾦流⼊越低 %&'( ■!"#$% 宏观面：（1）宏观政策：1月17日，国家金融监管总局发布《小额贷款公司监督管理暂行办法》指出，小额贷款公司可以依法经营下列部分或全部业务，并在经营范围中列明：发放小额贷款；商业汇票承兑、贴现；法律、行政法规规定和国家金融监督管理总局同意开展的其他业务。小额贷款公司不得发行或者代理销售理财、信托、基金等金融产品，不得购买除固定收益类证券以外的金融产品；网络小额贷款公司对单户用于消费的贷款余额不得超过人民币二十万元，对单户用于生产经营的各项贷款余额不得超过人民币一千万元。2）通胀：12月CPI同比上涨0.1%。 资金面：（3）央行：1月17日央行以固定利率、数量招标方式开展了1050亿元7天逆回购操作，操作利率为1.5%。（4）货币市场：主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.85%、2.04%、2.66%和1.69%，回购利率近期波动。 市场面：（5）涨跌幅：TS、TF、T和TL一周内涨跌幅分别为-0.004%、0.047%、0.384%和-0.016%。（6）价差：4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T涨跌分别为-0.059元、0.105元和0.171元。（7）TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.240元、0.275元、0.293和0.384元。 ■&'% 单边：回购利率上升，货币政策“适度宽松”，国债期货价格震荡，2503合约中性。 套利：货币政策“适度宽松”，关注基差走阔。 套保：中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保 ■()*+% 流动性快速紧缩风险 !" 核心观点.................................................................................................................................................................1经济市场指标.........................................................................................................................................................5国债期货市场.........................................................................................................................................................6国债现券市场.........................................................................................................................................................9宏观经济跟踪.......................................................................................................................................................15流动性的跟踪.......................................................................................................................................................16货币财政观察.......................................................................................................................................................17 #$ 图1：主力连续合约收盘价走势丨单位：元................................................................................................6图2：各品种的跨期价差走势丨单位：元....................................................................................................6图3：2503合约持仓量情况丨单位：百手....................................................................................................6图4：2506合约持仓量情况丨单位：百手....................................................................................................6图5：跨品种价差走势( 3T-TL :右轴)丨单位：元....................................................................................7图6：近月IRR走势丨单位：%....................................................................................................................7图7：TS近月净基差丨单位：元..................................................................................................................7图8：TF近月净基差丨单位：元...................................................................................................................7图9：T近月净基差丨单位：元......................................................................................................................8图10：TL近月净基差丨单位：元................................................................................................................8图11：TS近月基差丨单位：元.....................................................................................................................8图12：TF近月基差丨单位：元.....................................................................................................................8图13：T近月基差丨单位：元........................................................................................................................8图14：TL近月基差丨单位：元.....................................................................................................................8 表1：利率定价跟踪指标.................................................................................................................................5表2：国债期货各合约成交情况.....................................................................................................................6表3：TS2506现券最新数据...........................................................................................................................9表4：TF2506现券最新数据...........................................................................................................................9表5：T2506现券最新数据..............................................................................................................................9表6：TL2506现券最新数据.........................................................................................................................10表7：TS2509现券最新数据.........................................................................................................................10表8：TF2509现券最新数据.........................................................................................................................11表9：T2509现券最新数据...........................................................................................