金工周报：指数普遍上涨，后市或震荡向上

金融工程 证券研究报告 金工周报2025年01月19日 【金工周报】（20250113-20250117） 指数普遍上涨，后市或震荡向上 华创证券研究所 证券分析师：�小川 电话：021-20572528 邮箱：wangxiaochuan@hcyjs.com执业编号：S0360517100001 证券分析师：杨宸祎 电话：021-20572528 邮箱：yangchenyi@hcyjs.com执业编号：S0360523080003 相关研究报告 《华创金工周报（20250106-20250110）：短期择时模型整体偏空，后市或维持震荡》 2025-01-12 本周回顾 本周市场普遍上涨，上证指数单周上涨2.31%，创业板指单周上涨4.66%。A股模型： 短期：成交量模型中性。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构模型看空。特征成交量模型看空。智能沪深300模型看空，智能中证500模型看多。 中期：涨跌停模型看多。月历效应模型中性。长期：长期动量模型所有宽基指数看多。 综合：A股综合兵器V3模型看多。A股综合国证2000模型中性。港股模型： 中期：成交额倒波幅模型看多。 本周行业指数普遍上涨，涨幅前�的行业为：计算机、综合金融、传媒、通信、机械。从资金流向角度来说，非银行金融、通信、石油石化、钢铁、综合金融主力资金净流入居前，传媒、机械、电子、计算机、医药主力资金净流出居前。 本周股票型基金总仓位为92.54%，相较于上周减少了115个bps，混合型基金总仓位80.73%，相较于上周减少了134个bps。 本周电子与有色金属获得最大机构加仓，电力设备及新能源与通信获得最大机构减仓。 本周股票型基金表现相对较好，平均收益为3.05%。本周股票型ETF平均收益为2.87%。 本周新成立公募基金59只，合计募集298.74亿元，其中股票型37只，共募 集87.35亿，债券型12只，共募集194.24亿，混合型10只，共募集17.15亿。本周VIX有所上升，目前最新值为18.72。 下周观点 A股择时观点：上周我们认为大盘震荡，最终本周上证指数周线涨幅为2.31%。本周短期模型信号互有多空，特征成交量模型与特征龙虎榜机构模型与智能沪深300模型看空，智能中证500模型看多，中期涨跌停模型看多，长期模型看 多，综合模型看多。因此我们认为，中长期共振看多，后市情绪或由震荡转为震荡向上。 港股择时观点：上周我们认为港股指数看多，最终本周恒生指数周线涨幅为2.73%。本周成交额倒波幅模型继续看多。因此我们认为，后市或继续看多港股指数。 下周推荐行业为：非银行金融、国防军工、通信、消费者服务、计算机。 风险提示： 本报告中所有统计结果和模型方法均基于历史数据，不代表未来趋势。 目录 一、市场回顾与展望4 （一）指数角度4 1、宽基角度4 2、行业角度5 （二）基金角度10 1、股票与混合型基金收益10 2、ETF角度10 3、本周成立基金情况11 （三）大师策略监控11 （四）VIX指数监控12 （🖂）形态学监控12 1、形态识别系列本周组合表现一览12 2、杯柄形态本周表现12 3、双底形态本周表现14 4、本周实现突破的个股14 二、市场热点与机会16 （一）下周新发基金16 （二）风险个股提醒16 1、形态风险个股16 2、其他风险事件17 （三）复盘与后市观点20 （四）总结20 三、历史观点回顾21 四、风险提示25 图表目录 图表1常见宽基本周行情4 图表2宽基短期、中期、长期择时信号展示5 图表3行业指数涨跌幅相关性矩阵6 图表4分析师一致预期角度看行业6 图表5部分行业历史仓位展示8 图表6基金绝对仓位8 图表7基金超低配仓位9 图表8不同类型基金本周行情10 图表9本周收益前10的ETF基金10 图表10大师策略监控11 图表11HCVIX最新走势图12 图表12杯柄形态组合净值走势13 图表13上周杯柄形态实现突破的个股13 图表14双底形态组合净值走势14 图表15上周双底形态实现突破的个股14 图表16本周双底形态实现突破的个股14 图表17本周杯柄形态实现突破的个股15 图表18下周新发基金16 图表19上周倒杯子形态实现突破个股16 图表20下周解禁事件涉及个股16 图表21其他风险事件17 图表22历史观点回顾21 一、市场回顾与展望 （一）指数角度 1、宽基角度 ） 证券代码 宽基名称 收盘价 周涨跌 周涨跌幅（% 周振幅（%） 399303.SZ 国证2000 7,428.09 384.84 5.46 8.85 399102.SZ 创业板综 2,717.97 138.92 5.39 8.33 000852.SH 中证1000 5,841.57 296.66 5.35 8.1 399296.SZ 创成长 4,384.12 218.36 5.24 7.27 399673.SZ 创业板50 2,073.15 94.26 4.76 6.87 399006.SZ 创业板指 2,067.27 91.97 4.66 6.6 399106.SZ 深证综指 1,916.19 78.91 4.29 6.77 399101.SZ 中小综指 10,885.63 426.42 4.08 6.42 000905.SH 中证500 5,587.29 218.01 4.06 5.86 399001.SZ 深证成指 10,161.32 365.38 3.73 5.67 881001.WI 万得全A 4,905.92 170.74 3.61 5.66 399005.SZ 中小100 6,238.88 190.87 3.16 5.12 399330.SZ 深证100 4,539.83 136.51 3.1 4.85 000906.SH 中证800 4,102.22 104.88 2.62 4.25 000001.SH 上证指数 3,241.82 73.3 2.31 3.92 000300.SH 沪深300 3,812.34 79.86 2.14 3.72 000903.SH 中证A100 3,613.48 59.48 1.67 3.58 000688.SH 科创50 965.9 15.31 1.61 5.8 000016.SH 上证50 2,582.49 22.24 0.87 3.17 本周市场普遍上涨，上证指数单周上涨2.31%，创业板指单周上涨4.66%。图表1常见宽基本周行情 资料来源：wind,华创证券 华创金工深耕宽基行业择时两年，积累了丰富的择时经验与体会，主要包括： 择时不是单一模型可以完成的，需要构建多周期多策略模型体系。我们已构建了短期、中期、长期三个周期八大模型进行市场择时； 择时策略不见得越复杂越好，相反，我们认为，择时策略的核心思想越简单越普世越好，大道至简，基于以上原则，我们利用了价量、加速度与趋势、动量、涨跌停等角度构建了八大模型； 可以将同一周期下的不同模型或者不同周期下的不同模型信号进行耦合，有些择时模型偏防御，有些则偏激进进攻，这样可以做到攻守兼备、双剑合璧。 最新择时信号与历史观点、邮件与短信订阅等可以登录http://t.hcquant.com查看。 宽基指数 价量 涨跌停 动量 低波 智能 特征龙虎机构 特征成交量 成交额倒波幅 上证指数 中性 看多 上证50 中性 看多 中性 沪深300 中性 看多 看空 看空 中证500 中性 看多 看多 中证800 中性 看多 深100 中性 国证2000 看多 看空 创业板指 中性 全A 中性 看多 看多 看空 全A增强 中性 恒生指数 看多 下面是我们系统的最新择时信号：图表2宽基短期、中期、长期择时信号展示 资料来源：华创证券 由上表可以看出： A股模型： 短期：成交量模型中性。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构模型看空。特征成交量模型看空。智能沪深300模型看空，智能中证500模型看多。 中期：涨跌停模型看多。月历效应模型中性。长期：长期动量模型所有宽基指数看多。 综合：A股综合兵器V3模型看多。A股综合国证2000模型中性。港股模型： 中期：成交额倒波幅模型看多。 2、行业角度 本周行业指数普遍上涨，涨幅前�的行业为：计算机、综合金融、传媒、通信、机械。从资金流向角度来说，非银行金融、通信、石油石化、钢铁、综合金融主力资金净流入居前，传媒、机械、电子、计算机、医药主力资金净流出居前。 从行业收益相关性矩阵角度： 图表3行业指数涨跌幅相关性矩阵 资料来源：wind,华创证券 图表4分析师一致预期角度看行业 行业 本周收益 分析师上调个股比例 分析师下调个股比例 非银行金融 3.25% 43.06% 1.39% 钢铁 3.22% 9.43% 1.89% 国防军工 2.75% 5.08% 5.93% 通信 5.73% 4.07% 0.81% 消费者服务 5.45% 3.64% 1.82% 建材 3.6% 3.57% 4.76% 传媒 6.21% 3.55% 2.84% 电子 3.83% 3.22% 3.0% 汽车 4.38% 3.11% 1.78% 纺织服装 3.43% 3.09% 1.03% 机械 5.72% 2.74% 0.32% 电力设备及新能源 3.27% 2.7% 1.69% 基础化工 5.01% 2.51% 1.04% 计算机 6.65% 2.11% 1.2% 轻工制造 3.88% 1.91% 0.64% 商贸零售 4.64% 1.9% 0.95% 医药 2.58% 1.9% 1.9% 房地产 3.67% 1.89% 0.0% 有色金属 4.46% 1.61% 1.61% 食品饮料 2.08% 1.59% 0.79% 农林牧渔 3.96% 1.0% 2.0% 电力及公用事业 1.75% 0.88% 0.44% 交通运输 2.81% 0.83% 2.48% 综合金融 6.56% 0.0% 0.0% 综合 4.47% 0.0% 0.0% 石油石化 2.66% 0.0% 1.96% 建筑 2.84% 0.0% 0.0% 银行 1.27% 0.0% 0.0% 家电 0.24% 0.0% 2.5% 煤炭 1.59% 0.0% 8.33% 资料来源：wind,华创证券 从基金仓位角度来说： 本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为92.54%，相较于上周减少了115个bps，混合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位80.73%，相较于上周减少了134个bps。 目前股票型基金重仓的前�个行业：电子（21.96%）、电力设备及新能源（10.00%）、银行（9.59%）、有色金属（7.20%）、石油石化（4.61%）；仓位超低配前�个行业为：电子（13.52%）、电力设备及新能源（5.24%）、有色金属（4.50%）、家电（1.75%）、综合（1.60%）。 混合型基金重仓的前�个行业：电力设备及新能源（17.69%）、食品饮料（11.06%）、非银行金融（7.93%）、电子（7.71%）、家电（6.70%）；仓位超低配前�个行业为：电力设备及新能源（13.53%）、食品饮料（7.09%）、家电（5.10%）、有色金属（3.65%）、非银行金融（2.23%）。 从超低配近两年分位数来看：股票型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大 的行业为：电子、银行、综合、石油石化、交通运输；混合型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：电力设备及新能源、非银行金融、有色金属、纺织服装、银行。 从上述数据可以看出，本周电子与有色金属获得最大机构加仓，电力设备及新能源与通信获得最大机构减仓。 1、本周基金总仓位相比上周减少115个bps； 2、电子与有色金属获获得最大机构加仓，电子持续被机构加仓5周； 3、电力设备及新能源与通信获得最大机构减仓，电力设备及新能源被机构连续2周减仓。下周推荐行业为：