豆油周报：多空消息交织，豆油宽幅震荡

作者：李欣竹期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558邮箱：lixinzhu@hhqh.com.cn 摘要： 国外方面，美国供需月供单产下调，报告利多美豆价格；但是NOPA豆油库存增加，利空美豆油价格；另外巴西庞大供应即将上市，高压力下美豆价格难以维持高位。国内方面，春节前油厂积极开工提高压榨量，满足下游节前需求。但是下周特朗普即将上任，如果改变美国生柴行业对于美豆油的需求，或将在一定程度上支撑豆油价格。 目录 一、本周行情回顾.................................-3- 1.1期货行情..................................-3-1.2现货行情..................................-3- 二、国内基本面分析...............................-4- 2.1国产大豆价格稳定..........................-4-2.2大豆压榨量增加............................-5-2.3油厂开机率有所增长........................-5-2.4豆油库存创近八月新低......................-6-2.512月进口大豆环比增加.....................-6- 三、国外基本面情况...............................-7- 3.1美豆价格冲高回落..........................-7-3.2美豆油大涨后回落..........................-7-3.3美国农业部出口检验周报....................-8-3.4美国农业部压榨周报........................-9-3.5美国农业部月度供需报告....................-9-3.6美国农业部NOPA月度报告..................-12-3.71月1-10日巴西大豆出口量同比减少75%.....-13-四、后市展望....................................-15-风险揭示：......................................-15-免责声明：......................................-15- 一、本周行情回顾 1.1期货行情 本周豆油主力合约y2505开盘价7584元/吨，最高价7822元/吨，最低价7494元/吨，收盘价7618元/吨，周环比上涨38，涨幅0.50%，成交量245.2万手，较上周增加21.0万手，持仓量61.7万手，较上周减少20395手。 1.2现货行情 截至1月17日，国内豆油现货均价为7970元/吨，周环比上涨20元/吨。中国粮油商务网统计数据显示，2025年第2周，国内豆油现货成交量为38400吨，较前一周减少3850吨。 二、国内基本面分析 2.1国产大豆价格稳定 截至1月16日，国内大豆均价为4140元/吨，周环比下跌4元/吨。主主产区大豆货源充足，现货购销平稳，下游节前备货近尾声。豆一期货市场延续涨势震荡收高，技术上呈现六连阳，多个合约陆续收复4000元/吨关口，继续对此前的弱势行情展开修正。国产食用大豆供给过剩，缺少压榨需求转化导致大量国产大豆被动流向储备库。在美豆冲高回落及周边品种弱势调整的拖累下，豆一期货市场的独立反弹行情恐难持续。 2.2大豆压榨量增加 国家粮油信息中心监测显示，1月10日，全国主要油厂进口大豆商业库存664万吨，周环比上升11万吨，月环比上升3万吨，同比下降40万吨，较过去三年均值上升158万吨。 国家粮油信息中心监测显示，截至1月10日一周，国内大豆压榨量193万吨，周环比上升21万吨，月环比上升7万吨，同比上升31吨，较过去三年同期均值上升33。上周国内油厂开机率回升，大豆压榨量增加。 2.3油厂开机率有所增长 中国粮油商务网监测数据显示，截止到第2周末(1月11日)国内油厂平均开机率为56.24%，较上周的48.32%开机率增长7.92%。周国内主要大豆油厂的 大豆开机率大幅增长，整体上处于较高水平，大豆压榨量创下逾三个月新高。 2.4豆油库存创近八月新低 尽管上周油厂开机率明显提升，豆油产量增加，但因市场集中提货，豆油库存继续回落，创近8个月新低。中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第2周末，国内豆油库存量为99.9万吨，较上周的106.4万吨减少6.5万吨，环比下降6.07%。 2.5 12月进口大豆环比增加 海关总署1月13日数据显示，2024年12月，中国进口粮食1024.9万吨；1-12月进口15752.6万吨，同比减少2.3%。2024年12月，中国进口大豆794.1吨；1-12月进口10503.2万吨，同比增长6.5%。2024年12月，中国进口植物 油70.1万吨；1-12月进口716.2万吨，同比减少26.8%。 三、国外基本面情况 3.1美豆价格冲高回落 截止1月16日收盘，CBOT美豆主连收盘价格为1020美分/蒲，周环比下跌6.5美分/蒲，跌幅0.63%。大豆本周没能延续上周五的涨势，周二开始回落，主要是受到阿根廷将出现有利降雨，南美大豆即将收获上市，巴西大豆播种面积上调以及产量预计较上月调高，引发一轮多头获利平仓抛售。 3.2美豆油大涨后回落 截止1月16日收盘，CBOT美豆油主连收盘价格为42.38美分/磅，周环比 下跌0.75美分/磅，跌幅1.64%。本周豆油大幅上涨，但是后期利好出尽，转头下跌。因为拜登政府发布清洁燃料税收抵免的短期指南，美国农业部大幅调高豆油出口预期，豆油单日涨幅7.93%。国际原油和马来西亚棕榈油在内的外部市场走低，阿根廷农业产区将出现有利降雨，豆油没能延续涨势。 3.3美国农业部出口检验周报 美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆数量减少3%，比去年同期减少22%。截至2025年1月9日的一周，美国对中国（大陆地区）装运542,868吨大豆，作为对比，前一周装运559,696吨，2024年同期对华装运694,472吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周总量的40.2%，上周43.6%，两周前47.9%。 美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量较一周前提高4%，比去年同期提高6%。截至2025年1月9日的一周，美国大豆出口检验量为1,350,121吨，上周为修正后的1,295,379吨，去年同期为1,279,651吨。2024/25年度迄今美国大豆出口检验总量达到31,317,123吨，同比增长22.4%，上周是同比增长23.2%，两周前同比增长22.9%。2024/25年度迄今美国大豆出口达到全年出口目标的63.1%，上周是60.3%。 3.4美国农业部压榨周报 美国农业部发布的压榨周报显示，截至2025年1月10日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲2.12美元，比一周前减少9.4%。作为参考，2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。 3.5美国农业部月度供需报告 大豆方面 美国2024/25年度大豆播种面积预估为8710万英亩，12月预估为8710万英亩；美国2024/25年度大豆收割面积预估为8610万英亩，12月预估为8630万英亩；美国2024/25年度大豆单产预估为50.7蒲式耳/英亩，12月预估为51.7蒲式耳/英亩；美国2024/25年度大豆产量预估为43.66亿蒲式耳，12月预估为 44.61亿蒲式耳。美国2024/25年度大豆出口量预估为18.25亿蒲式耳，12月预估为18.25亿蒲式耳；美国2024/25年度大豆期末库存预估为3.8亿蒲式耳，12月预估为4.7亿蒲式耳。 巴西、阿根廷2024/25年度大豆产量和出口预估不变。中国2024/25年度大豆进口预估不变。全球2024/25年度大豆产量预估为4.2426亿吨，12月预估为4.2714亿吨。全球2024/25年度大豆期末库存预估为1.2837亿吨，12月预估为1.3187亿吨。 豆油方面 美国2024/25年度豆油产量预估为286.8亿磅，12月预估为286.05亿磅。美国2024/25年度豆油出口量预估为16亿磅，12月预估为11亿磅。美国2024/25年度豆油期未库存预估为15.31亿磅，12月预估为15.06亿磅。 全球2024/25年度豆油产量预计为6624.8万吨，较上月预估上调39.1万吨。全球2024/25年度豆油期末库存预计为511.2万吨，较上月预估上调8.6万吨。全球2024/25年度豆油出口预计为1287.5万吨，较上月预估上调22.7万吨。其中，阿根廷豆油出口预计为580万吨，较上月预估持平；巴西豆油出口预计为155万吨，较上月预估持平。 3.6美国农业部NOPA月度报告 美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布的月度压榨报告显示，12月底的豆油库存环比增长14%，尽管低于业内预期。报告称，截至2024年12月31日，NOPA成员企业持有的豆油库存为12.36亿磅，比11月底的10.84亿磅提高了14.02%，但是比2023年12月底的13.60亿磅低了9.12%。 2024年12月份大豆压榨量创下历史新高，并且超过市场预期。NOPA会员在12月份压榨了2.06604亿蒲式耳大豆，相当于619.8万短吨，较11月份的1.932亿蒲提高6.94%，较去年12月份的1.953亿蒲提高5.79%。 3.7 1月1-10日巴西大豆出口量同比减少75% 巴西外贸秘书处的数据显示，2025年1月1至10日巴西大豆出口量为226,539吨，而2024年1月份出口量为285.5万吨。1月迄今日均大豆出口量为32,362吨，比去年同期减少75.1%。1月迄今大豆出口收入为0.96亿美元，去年1月为14.5亿美元。1月迄今大豆出口均价为每吨424.7美元，比去年同期下跌16.7%。作为对比，12月份巴西大豆出口量为200.4万吨，同比降低47.6%。 巴西国家商品供应公司（CONAB）周一公布的数据显示，截至1月12日，巴西2024/25年度大豆播种进度为98.8%，一周前98.5%，去年同期的播种进度为98.9%。大豆收获进度为0.3%，一周前为0.2%，去年同期为1.7%。 四、后市展望 国外方面，美国供需月供单产下调，报告利多美豆价格；但是NOPA豆油库存增加，利空美豆油价格；另外巴西庞大供应即将上市，高压力下美豆价格难以维持高位。国内方面，春节前油厂积极开工提高压榨量，满足下游节前需求。但是下周特朗普即将上任，如果改变美国生柴行业对于美豆油的需求，或将在一定程度上支撑豆油价格。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资