沪铜周报：我国24年经济平稳增长运行，沪铜震荡上行

作者：段晓强期货从业资格证号：F3037792期货投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn 摘要： 宏观面中性偏强。初步核算，我国全年国内生产总值1349084亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%，增速稳健，12月份规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，稳步回升，总的来看，全年国民经济运行总体平稳、稳中有进，但也要看到，当前外部环境变化带来不利影响加深，国内需求不足，部分企业生产经营困难，经济运行仍面临不少困难和挑战。美国12月非农新增就业25.6万人，为九个月最大增幅，市场对降息的预期下降，但12月CPI数据令市场预计美联储将继续降息步伐，交易员预期美联储将进一步放松政策。 基本面供需两旺。供给端，卡莫阿–卡库拉2024年再创纪录共生产43.7万吨铜，同比增长12%，卡莫阿–卡库拉III期选厂于2024年下半年实现产量爬坡，2024年全年总产量达43.7万吨铜，创下全新纪录，同比增长12%，后续产能继续提升。需求端，12月新能源乘用车市场零售130.2万辆，同比增长37.5%，环比增长2.6%，2024年1-12月零售1089.9万辆，同比增长40.7%，新能源车批发年渗透率45.0%，同比增加10个百分点，由于出口的新能源渗透率27%，新能源国际化发展还有巨大的空间。 目录 一、沪铜期货合约本周走势及成交情况...............................................................-3- 1、本周沪铜震荡上行........................................-3-2、沪铜本周成交情况........................................-3- 二、影响因素分析..................................................................................................................-3- 1、我国全年GDP增速稳健，工业增加值继续回升................-3-2、美国12月非农就业大超预期，但12月CPI数据重燃降息预期..-4-3、非洲是铜矿增产的主要地区，卡莫阿–卡库拉铜矿产量续创新高-6-4、“两新”补贴强势拉动，新能源汽车连续5个月渗透率突破50%..-7- 三、后市行情研判..................................................................................................................-8- 四、交易策略建议..................................................................................................................-9- 风险揭示：.................................................-9-免责声明：.................................................-9- 一、沪铜期货合约本周走势及成交情况 1、本周沪铜震荡上行 2、沪铜本周成交情况 1月13--1月17日，沪铜指数总成交量72.7万手，较上周增加0.5万手，总持仓量42.7万手，较上周增仓1.9万手，本周沪铜主力震荡上行，主力合约收盘价76540，与上周收盘价上涨1.58%。 二、影响因素分析 1、我国全年GDP增速稳健，工业增加值继续回升 初步核算，我国全年国内生产总值1349084亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%，分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%，四季度增长5.4%。 12月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，2024年，规模以上工业增加值比上年增长5.8%。 12月份，社会消费品零售总额45172亿元，同比增长3.7%，2024年，社会消费品零售总额487895亿元，比上年增长3.5%。 总的来看，2024年国民经济运行总体平稳、稳中有进，但也要看到，当前外部环境变化带来不利影响加深，国内需求不足，部分企业生产经营困难，经济运行仍面临不少困难和挑战。 2、美国12月非农就业大超预期，但12月CPI数据重燃降息预期 1月10日，美国劳工统计局公布数据显示，美国12月非农新增就业25.6万人，为九个月最大增幅，超出预期的16.5万人，高于媒体调查的几乎所有经 济学家的预期。11月前值从22.7万下修至21.2万，10月份的就业人数向上修正了7000人，达到4.3万人。 全年数据来看，2024年非农就业人数增加了220万人，也即平均每月增加18.6万人；低于2023年的300万人，也即平均每月增加25.1万人；但高于2019年创造的200万个就业岗位。 非农数据发布后，市场对降息的预期下降，最新预期美联储不会在1月29日的政策会议上降息，完全消化的美联储下次降息的时间调整为10月份，预计今年仅降息一次。 1月15日，美国劳工统计局公布的数据显示：12月CPI同比上涨2.9%，预期值2.9%，前值2.7%，这是去年7月以来的最高水平。12月核心CPI同比上涨3.2%，低于预期的3.3%，前值为3.3%。美联储最喜欢的CPI指标——超级核心CPI环比上涨0.28%，将年度通胀速度放缓至4.17%。 数据来源：全球经济指标数据网 美国12月CPI通胀同比加速但符合预期，核心CPI同比和环比均低于预期，最新的CPI数据令市场预计美联储将继续降息步伐，降息进程或许不会有数据公布前预计的那样悲观。 美国12月CPI数据公布后，交易员预期美联储将进一步放松政策，预计美联储会在7月底前降息，之前预计为9月。有“新美联储通讯社”之称的知名记者NickTimiraos表示，美国CPI报告对美联储暂停降息的前景几乎没有产生影响，喜忧参半的数据无法指明通胀的发展方向，预计美联储本月将继续按兵不动，还需要更多数据才能确定下一步行动。 3、非洲是铜矿增产的主要地区，卡莫阿–卡库拉铜矿产量续创新高 卡莫阿–卡库拉2024年再创纪录共生产43.7万吨铜，同比增长12%。卡莫阿–卡库拉III期选厂于2024年下半年实现产量爬坡，2024年全年总产量达43.7万吨铜，创下全新纪录，同比增长12%。 2024年第四季度破纪录生产精矿含铜13.4万吨，比第三季度高出15%。第四季度期间，I期和II期选厂表现强劲，产量创下历史新高，品位和回收率均有所提高，且III期选厂已实现并不时超过设计产能。 卡莫阿–卡库拉铜矿于12月份产铜4.7万吨，创下全新月度生产纪录。III期选厂的年化处理能力达到570万吨/年，比设计产能高出13%，平均回收率86.6%，达到设计指标。 卡莫阿–卡库拉地表已堆存约419万吨高品位和中品位矿石，平均铜品位约3.18%。截至2024年12月底，地表矿堆中含铜13.3万吨。 卡莫阿–卡库拉正进行发电和电网升级改造计划，同时实施优化方案将I期和II期选厂的回收率提高(“项目95计划”)以及增加III期选厂的产能，旨在于2026年达到约60万吨/年的铜产量。 4、“两新”补贴强势拉动，新能源汽车连续5个月渗透率突破50% 12月新能源乘用车市场零售130.2万辆，同比增长37.5%，环比增长2.6%。2024年1-12月零售1089.9万辆，同比增长40.7%。 12月车市开局表现强劲，随着年末临近，各企业发力冲击年度目标，汽车市场不断升温，在12月底截止的“两新”补贴（以旧换新、报废更新）对政策到期的车市带来一波强力拉动。由于2025年春节时间在1月底，一部分春节前购车需求也会在2024年12月提前释放，但仍有小部分地区以旧换新补贴额用尽，暂时停滞带来下半月零售走势放缓。以上各因素叠加，共同促进今年12月购车需求较强释放。 新能源车批发年渗透率45.0%，同比增加10个百分点，由于出口的新能源渗透率27%，新能源国际化发展还有巨大的空间。 三、后市行情研判 宏观面中性偏强。初步核算，我国全年国内生产总值1349084亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%，增速稳健，12月份规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，稳步回升，总的来看，全年国民经济运行总体平稳、稳中有进，但也要看到，当前外部环境变化带来不利影响加深，国内需求不足，部分企业生产经营困难，经济运行仍面临不少困难和挑战。美国12月非农新增就业25.6万人，为九个月最大增幅，市场对降息的预期下降，但12月CPI数据令市场预计美联储将继续降息步伐，交易员预期美联储将进一步放松政策。 基本面供需两旺。供给端，卡莫阿–卡库拉2024年再创纪录共生产43.7万吨铜，同比增长12%，卡莫阿–卡库拉III期选厂于2024年下半年实现产量 爬坡，2024年全年总产量达43.7万吨铜，创下全新纪录，同比增长12%，后续产能继续提升。需求端，12月新能源乘用车市场零售130.2万辆，同比增长37.5%，环比增长2.6%，2024年1-12月零售1089.9万辆，同比增长40.7%，新能源车批发年渗透率45.0%，同比增加10个百分点，由于出口的新能源渗透率27%，新能源国际化发展还有巨大的空间。 技术面震荡。盘面看，沪铜从24年3月中旬开始走出一波上涨趋势，到5月中旬最高涨至89000附件，受到压力开始震荡回落，在最低探到7万附近之后震荡反弹，到9月底最高达到80000附近受到压力，开始一个多月震荡运行，11月中旬下破60日线，但下方60周线附近亦有支撑，当前还是震荡反弹运行。 四、交易策略建议 观望 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。