铜周报：美元指数走弱，铜重心继续上移

核心观点

美数据超预期，美联储放鸽，美元指数回落，投机资金涌入押注看多，短期铜延续震荡偏强，但也要警惕回落风险。

策略展望

整体而言，宏观上，美国宏观经济数据多项超预期，美联储官员意外放鸽，美联储降息概率走低，特朗普关税政策或采取渐进式，美元指数继续回落，铜上方压力减轻。下游买涨不买跌，投机多头涌入市场，但随着国内春节假期临近，建议铜多单谨慎持有，及时逢高止盈兑现，警惕铜再次高位回落风险，产业套保积极布局沽空机会，锁定利润。中长期，铜精矿紧张和绿色需求爆发，对铜长期看好。

关键数据

• 6月美国非农新增就业25.6万人，超出预期的16.5万人；12月未季调CPI同比升2.9%，连续第三个月加速。
• 12月中国进口铜精矿235万矿吨，环比增加4.68%；智利12月对中国出口铜矿石和精矿81.8万吨。
• 11月电解铜进口35.99万吨，环比增长0.14%，同比减少4.99%；12月电解铜预计产量100.74万吨，环比增加4.38%，同比增加1.1%。
• 12月房屋施工面积累计增速下跌12.7%，新开工面积累计同比跌幅23%；竣工面积累计同比下降27.7%。
• 1月汽车市场进入销售淡季，销量呈季节性回落。

研究结论

• 沪铜关注区间【74500，77500】，伦铜关注区间【9000，9500】。
• 风险提示：需求不足，中美关系。