核心观点： 黄金作为战略性通胀对冲工具，其价值不仅在于短期内的表现，更在于长期对通胀的抵御能力。尽管黄金与美国CPI之间的相关性较弱且随时间变化，但在其他通胀指标和货币供应量方面，黄金展现出更强的关联性。
关键数据和研究结论：
- 美国CPI与黄金的关系： 自1971年以来，只有16%的黄金价格变化可以用CPI通胀的变化来解释。黄金与CPI之间的线性关系较弱，且在20世纪90年代中期后关系中断。
- 黄金与其他通胀指标的关系： 黄金与货币供应量（M2）之间存在更强的协整关系，表明货币供应量增加会推动黄金价格上涨。
- 黄金与其他资产的表现： 在通胀时期，黄金、房地产投资信托（REITs）和通胀保值债券（TIPS）都表现出良好的对冲能力。黄金在通胀上升环境中排名第三，在持续高通胀环境中排名第二。
- 黄金与货币供应量的长期联系： 黄金需求与货币供应量增长密切相关，反映了投资者对通胀风险和购买力下降的担忧。
- 黄金的长期回报： 基于历史数据和分析模型，黄金的长期实际回报率预计为正值，与货币供应量增长和经济扩张相一致。
- Qaurum模型预测： 2021年，黄金价格预计将上涨14.4%，主要受全球CPI上升和通胀预期的影响。高通胀情景下，金价预计将上涨10.7%。
结论： 黄金不仅是抵御CPI通胀的工具，更是抵御购买力下降和资产价格通胀的长期避险资产。在构建通胀保护投资组合时，黄金应作为重要的组成部分。
