黄金 ETF 继续流出 ， 但随着金价走强放缓

全球黄金支持ETF流量 | 2021年4月

核心观点与关键数据：

1. 全球黄金ETF资金流出放缓，欧洲基金首次增加资产

   • 4月份，全球黄金ETF失去18.3吨（-1.1亿美元，-0.5%AUM），但流出速度显著放缓，欧洲基金自1月以来首次增加资产（10.6吨，+514百万美元，+0.6%）。
   • 全球AUM降至3,567吨（203.0亿美元），自2020年11月峰值下降近14%（8%来自流出，6%来自金价下跌）。
   • 北美基金主导流出（28.4吨，-16亿美元，-1.6%），主要来自美国；亚洲上市基金扭转2021年强势，净流出0.5吨（-1300万美元）。

2. 黄金日均交易量下降，COMEX期货持仓小幅上升

   • 日均交易额降至1380亿美元（较2020年低25%，接近2019年水平），主要因COMEX期货合约交易量减少。
   • COMEX黄金COM期货净多头持仓小幅上升至540吨（低于2020年871吨的平均水平）。
   • 黄金价格4月上涨4.5%，达1768.1美元/盎司，隐含波动性降至14%（远低于去年20%和20年16%的水平）。

3. 低成本黄金ETF持续增长

   • WisdomTree Core Physical Gold流入1.7吨（+9300万美元，+473%），SPDR® Gold MiniShares流入1.3吨（+7400万美元，+1.9%）。
   • 27.5吨资金流入三只低成本Xtrackers基金，同时三只高成本基金等额流出，显示资金从高费用结构转移。

4. 区域表现：印度基金增长，北美流出主导

   • 印度基金增加1.3吨（+8400万美元，+4.4%）。
   • 北美SPDR®黄金信托基金流出20.4吨（-1.1亿美元），iShares黄金信托基金流出8.2吨；SPDR®黄金迷你信托基金增持1.3吨。

研究结论：

• 美元走弱和利率下降推动黄金走强，但ETF资金流入尚未完全跟上金价趋势。
• 亚洲黄金ETF持仓仍增加，显示部分资金流入低成本ETF。
• 全球黄金ETF整体流出压力仍存，但欧洲市场出现积极变化，低成本ETF受青睐。