饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 饲料养殖团队 2025-01-17 日度观点 ◆生猪： 公司资质 1 月 17 日辽宁现货 15-15.4 元/公斤，较上日跌 0.1 元/公斤；河南 15.6-16.1 元/公斤，较上日稳定；四川 15.4-15.8 元/公斤，较上日稳定；广东15.3-16.4 元/公斤，较上日跌 0.2 元/公斤，今日早间猪价弱稳。短期春节备货在即，需求逐步提升，提振猪价，但年前出栏时间有限，养殖端逢高出栏、抢跑出猪积极性较强，且出栏体重虽下滑，同比仍偏大，整体供应压力较大，在供应压制下猪价反弹承压，关注企业出栏节奏。中长期，能繁母猪存栏持续缓增，在疫情平稳情况下，9 月前供应呈增加态势，而春节后消费转淡，节后猪价进一步下跌，向成本回归，目前仔猪价格偏强，产能去化预期减弱，远月价格也承压。策略上，大方向偏空对待，03 观望，远月反弹逢高空。2503 支撑位 12500、压力位 13200、05 压力位 13300-13500、07 压力位 13700-13900、09 压力位 14300-14500。（数据来源：我的农产品网、涌益咨询） 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1 号 研究员 叶 天咨询电话：027-65777093从业编号：F03089203投资咨询编号：Z0020750 刘汉缘咨询电话：027-65777094从业编号：F03101804投资咨询编号：Z0021169 ◆鸡蛋： 联系人 1 月 17 日山东德州报价 4.45 元/斤，较上日稳定；北京报价 4.66 元/斤，较上日稳定。1 月新开产蛋鸡对应 2024 年 9 月补栏，环比增加，春节前内销需求有所增加，小蛋需求有支撑，大小蛋价差暂未明显走扩，当前新开产压力不大，整体短期供需相对平衡，关注内销需求情况。中长期高养殖利润驱动下 9-12 月补栏积极性较高，对应一二季度新开产蛋鸡较多。此外延淘背景下，鸡龄结构偏老，淘汰弹性恢复，后续需关注淘汰对产能的调节。短期现货窄幅偏弱，盘面深度贴水现货，下方支撑较强，远月供应压力增加，估值相对承压，关注原料成本对远月估值扰动。策略上当前 02、03 基差处于高位，“弱预期”有所兑现，谨慎追空；远月供应逐步累积，05 等待反弹逢高做空为主，关注年前淘汰情况。关注淘鸡、各环节库存、替代品表现。（数据来源：蛋 e 网、卓创资讯） 姚 杨咨询电话：027-65777095从业编号：F03113968 ◆油脂： 1 月 16 日美豆油主力 3 月合约跌 2.77%收于 44.99 美分/磅，因为阿根廷降雨改善。国际原油及马棕油下跌。马棕油主力 3 月合约跌 1.85%收于 4182令吉/吨，因为出口需求低迷，且美豆油及连盘棕榈油下跌带来比价压力。全国棕油价格较上日跌 120-150 元/吨至 9520-9870 元/吨，豆油价格跌10-70 元 /吨 至 7960-8310 元 /吨 ， 菜 油 价 格 跌 370-400 元 /吨 至 8440-8760 元/吨。 棕榈油方面，市场逐渐消化 MPOB12 月报告的利多影响。且 1 月 1-15 日马棕油出口量环比下降 15.45-23.74%，2024 年 12 月印度棕油进口量环比大降 40%，显示主销国进口需求减弱严重。印尼宣布暂时冻结棕榈重播和 生物柴油补贴，令市场担心 B40 实施力度。MPOB 近期对 2025 年 CPO 价格的预估低于目前价格，也打击市场信心。总之，随着市场对利多报告逐渐消化，以及马来出口需求较差等一系列利空的压制下，马棕油破位下跌，且短期仍有继续向下调整的空间。国内方面，一季度买船偏少，2025 年 1-3月的棕油月均到港量预计不及 5 万吨，可能无法满足刚需。因此虽然棕油的国内消费也压缩至极限，但供需双弱下国内供需仍维持紧平衡，库存在 50万吨附近缓慢去化。 豆油方面，罗萨里奥交易所下调阿根廷 24/25 年度大豆产量、USDA 利多报告以及 45z 指导意见利好美豆油的生柴需求都对美豆有一定支撑，但是当前美豆盘面利空因素仍占主导：从 17 日起阿根廷及巴西南部陆续迎来降水，有望改善以上地区的前期干旱情况。巴西 24/25 年度大豆开始收割，1.7 亿吨的产量预估如果落实将大幅充实全球豆系供应。且川普即将于下周一上任，美豆的出口及生柴政策的不确定性也较大。总之，多重利空下，美豆及美豆油走势高位回调。国内方面，当前大豆和豆油的库存仍在 604 万和 89 万吨高位，短期供应压力庞大。但是国内大豆到港高峰期已过，预计2025 年 1-3 月的大豆到港量持续下降。同时冬季豆油消费也进入旺季。因此在供应端缩量和需求端增量的影响下，二季度前豆油去库速度有望加快。 菜油方面，近期受政策冲击，国内菜油价格大幅度走弱：首先是加拿大宣布已经拟定了一份价值 1500 亿加元（1050 亿美元）的美国制造产品的初步清单，如果川普上任后对加拿大商品增加关税，则加拿大将进行反制。其次USDA 公布了生物燃料作物暂行规则，虽然涵盖了玉米、大豆和高粱三种作物燃料，但油菜籽并未包含其内。因此市场担心未来油菜籽可能被排除在被允许用于生产生物柴油的原料之外。以上两点都可能导致加菜籽出口美国受阻，利空加菜籽压榨需求，加菜油也可能流回中国补充供应。此外目前国内菜油仍面临短期供应过剩问题。截至 1 月初，国内菜籽及菜油库存分别处于67 及 40 万吨高位，12 月菜籽月均到港量仍有 30 万吨左右。加上 24/25年度俄罗斯菜籽丰产但出口欧盟受阻，会在 2025 年一季度继续流入国内补充供应，预计二季度前国内的菜油库存都维持高位。 总之，近期巴以双方有望达成加沙停火协议，国际油价高位回落，原油端对油脂支撑减弱。油脂自身基本面上，后续两份供需报告的利多将逐渐出尽。且三大油脂基本面上利空仍存：棕油依旧面临 1 月出口萎缩严重和生柴补贴暂时冻结，豆油受到南美干旱地区降水有望转好和巴西大豆开始收割的压制，菜油因为美国生物柴油新政策不包含菜籽和美加关系可能恶化而遭遇重挫，都压制油脂表现。多重利空下，国内油脂短期延续调整。品种上，菜油因为受到美国生柴需求萎靡的拖累，预计表现最弱。策略上，豆棕菜油 05合约已经跌破前期支撑位，短期暂时观望或谨慎追空。套利上，关注豆棕05 合约价差做扩和棕油 5-9 反套策略。（数据来源：我的农产品网、长江期货）。 ◆豆粕： 1 月 16 日美豆 03 合约下跌 23.75 美分至 1019 美分/蒲，巴西 3 月船期升 贴水报价 80（+9）美分/蒲，阿根廷降水改善，美豆触及 1050 美分/蒲后下行，巴西销售压力下升贴水偏弱行。国内豆粕走势偏强，截至夜盘收盘M2505 合约报价 2749/吨，华东现货报价 2980 元/吨，基差报价 05+220元/吨。国际端，美豆库销比收紧下，美豆重心上移；南美方面，巴西降水良好，丰产预期较强，前期面临干旱的南里奥格兰州 19 号预期迎来降水，但过多的降水以及前期种植偏慢导致马托格罗索收割进度偏慢；阿根廷方面，阿根廷大豆主产区降水缓解。短期围绕美豆减产，美豆价格高位运行，天气扰动下美豆及国内豆粕波动加剧。国内到港来看，已有买船数据显示，国内 2025 年 2-3 月月到港量合计不足 1000 万吨，但国储豆拍卖以及压榨量下调豆粕收紧有限。综上所述，短期 USDA 报告美豆平衡表收紧，美豆价格抬升，国内小幅去库，预计豆粕底部抬升；中长期，南美丰产格局下，巴西进口成本下降，叠加 3-7 月到港量大，价格上方承压，但是特朗普上台后关税政策以及南美天气影响仍存，加剧豆粕价格波动。策略上，企业买入2-3 月基差以及反套 3-5 价差持有；单边谨慎做空，企业逢低逐步点价 5-9月基差。（数据来源：Agrural、USDA、我的农产品网） ◆玉米： 1 月 16 日 锦 州 港 新 玉 米 收 购 价 2045 元 /吨 （ 入 库 价 ， 容 重 700 ， 14.5水），较上日涨 5 元/吨，平仓价 2100 元/吨，山东潍坊兴贸收购价 2154元/吨，较上日稳定。短期东北产区低质粮有所消化，国储收购对行情支撑增强，价格来到低位后，渠道建库意愿逐步增强，关注渠道建立中长期库存的意愿；华北产区深加工门前到车减少，现货支撑增强，整体采购需要有所好转，临近春节，购销转淡，现货预计窄幅波动；中长期新作产量减产、需求筑底回升，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，价格上方空间承压，关注替代品情况。短期年前价格低位刺激渠道需求增加，增储对现货支撑增强；中长期来看，市场悲观情绪逐渐好转，需求陆续增加，或驱动价格反弹。策略上短期基差行至低位，强预期有所兑现，谨慎追多，等待现货指引，05 关注 2250-2300 压力；套利关注 5-7 正套机会 。 关 注 收 储 政 策 、 售 粮 节 奏 、 渠 道 及 下 游 建 库 意 愿 。 （ 数 据 来 源 ：Mysteel、同花顺） ◆今日期市概览 ◆今日期市概览 资料来源：同花顺 长江期货 资料来源：同花顺 长江期货 资料来源：同花顺 长江期货 资料来源：同花顺 长江期货 资料来源：同花顺 长江期货 资料来源：同花顺 长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、 引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路 88 号 13、14 层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn