AI终端深度报告：梦想照进现实

核心观点

• 模型变革趋势：云端与端侧AI融合为发展趋势，AI硬件从PC扩展到手机、眼镜、耳机甚至玩具。
• AI终端三要素：算力（NPU）、模型（减枝蒸馏）、生态（应用场景）。
• 终端兴起关键：AI应用落地依赖终端设备销量，用户体验决定设备销量，需深耕应用场景提升AI可用性。
• AI终端发展趋势：价值量提升、交互体验革新、产业链生态从百家争鸣演变为品牌+白牌双线并行。

关键数据

• 苹果WWDC 2024：发布Apple Intelligence，Siri接入ChatGPT，发布iOS 18等操作系统。
• iPhone销量：iPhone 15 Pro及Pro Max机型销量占当年iPhone销量24%，占存量活跃设备数4%。
• AI应用用户规模：字节豆包2024年用户规模超1.6亿，位居AI应用全球第二、国内第一。
• AI眼镜市场：2023年国内消费级AR市场品牌销量份额top4 CR4超90%。

研究结论

• 苹果AI布局：在算力、模型、生态方面均有布局，供应链的PCB、散热、光学等环节值得重视。
• 安卓阵营AI终端：智谱AutoGLM与荣耀合作，探索系统级AI Agent。
• AI眼镜市场：2025年有望成为AI眼镜元年，市场混战，品牌AI终端和白牌+第三方模型终端并行。
• AI玩具新风口：AI技术赋予玩具生命力，AI玩具有望作为情感陪伴载体，适合成为消费领域AI终端的优先落地场景。
• 投资建议：关注端侧硬件，包括果链、品牌&代工、数字芯片等领域的公司。
• 风险提示：下游需求不及预期、大模型等发展不及预期、新产品研发进展不及预期。