零售快速支付系统作为数字金融的催化剂

零售快速支付系统作为催化剂数字金融 作者 ： Giulio Cornelli ， Jon Frost ， Jonathan Warren ， Clair Yang ， Carolina Velasquez 货币和经济部 2024 年 11 月 JEL 分类 ： G21 、 G23 、 O32 。 关键词: 快速支付系统, 数字金融, 金融科技,大技术 ， 数字采用。 BIS 工作文件由货币和经济组织成员撰写国际清算银行部 ， 并不时由其他机构经济学家 ， 并由世行出版。这些论文是关于主题的兴趣和技术性。他们表达的观点是他们的观点作者 ， 不一定是国际清算银行的观点。 该出版物可在 BIS 网站(www. bis. org) 上获得。 © 国际清算银行 2024。保留所有权利。未经许可，不得复制或翻译，但可以转载简短摘录，前提是注明来源。 ISSN 1020 - 0959 (打印) ISSN 1682 - 7678(在线) 零售快速支付系统作为数字金融的催化剂 Giulio Cornelli, Jon Frost, Jonathan Warren, Clair Yang, Carolina Velasquez1 此版本 ： 2024 年 11 月 12 日 Abstract 零售快速支付系统（FPS）如巴西的Pix、印度的UPI和瑞士的TWINT促进了数字金融应用的普及。基于2012年至2022年间95个国家和地区86,163款应用程序的丰富数据集，我们发现，在推出FPS后，数字金融应用的采用率更高，尤其是在低收入经济体中。FPS与支付应用的扩散更为紧密相关，而不是非支付应用。此外，FPS还与技术颠覆者（金融科技公司和大型科技公司）的进入有关，而非现有金融机构的应用程序。值得注意的是，数字金融应用的采用与那些由中央银行积极参与、具备实时结算能力和对银行和非银行机构开放会员资格的FPS之间的关联性更强。 关键词 ： 快速支付系统 ， 数字金融 ， 金融科技 ， 大科技 ， 数字采用。 JEL 分类: G21, G23, O32 1. Introduction 金融科技在金融领域的兴起挑战了传统金融机构的主导地位。这预示着效率提升和更广泛的金融包容性。研究发现，金融科技能够促进更广泛的金融服务接入，因为数字服务通常对未银行化群体和非正规部门更为可及（Philippon, 2016；Beck, 2020；Senyo等人, 2023）。这些技术在支付、信贷、投资和保险等金融服务领域的发展有助于降低成本并增加对数字支付及其他金融服务（如移动贷款）的访问（Croxson等人, 2023；Dalton等人, 2023）。同时，文献中广泛记录了金融服务获取率提高对经济增长的积极影响（参见Levine, 2005；Sahay等人, 2015）。 最近，人们对通过政策举措加快和便利数字支付的兴趣日益增加。零售快速支付系统（FPS）是一个典型的例子。FPS是指能够在24小时不间断的基础上，在实时或近实时的情况下，实现个人、企业和政府之间支付信息的传输和最终资金的可用性的一种支付基础设施（CPMI, 2021）。FPS允许账户持有人在多家银行和其他支付服务提供商（PSPs）之间进行支付，而不仅仅是同一PSP的客户之间进行支付。借助先进技术和互操作平台，FPS能够使个人和企业无缝地进行电子支付，并获得其他金融服务如贷款（Aurazo 和 Franco, 2024）。 在许多经济体中，即时支付服务（FPS）已经实现了大规模采用，大多数人口经常使用。在巴西，中央银行于2020年11月推出了即时支付方案Pix（Lobo和Brandt，2021）。Pix允许用户通过数字身份（如电话号码、电子邮件地址和快速响应码（QR码））以低于传统替代方案的成本进行支付或接收支付。目前，Pix已被超过90%的巴西成年人使用。在印度，实时支付自2010年11月即时支付服务（IMPS）推出以来一直可用。然而，统一支付接口（UPI）于2016年4月推出后，通过启用基于二维码、手机号码和虚拟ID的即时支付，进一步改进了支付服务。UPI目前每月处理超过100亿笔交易（Sinha等，2024）。在瑞士，大额支付和零售支付通过瑞士同业清算系统（SIC）处理。尽管该系统由 SIX 支付公司拥有并运营，瑞士国家银行在监督系统及其效率和可靠性方面发挥着关键作用。SIC 通过于2017年推出的TWINT服务，为个人和企业提供实时转账服务。2 超越支付领域，全球范围内个人和企业越来越多地将数字金融应用于其他金融服务。金融应用帮助个人和小型企业进行支付与收款、借贷（Hau等，2021）、投资储蓄产品和证券以及为自己投保以抵御风险。这些应用由金融科技公司、大型科技企业和传统金融机构提供。在一些国家，采用率几乎达到普遍水平，几乎所有成年人都拥有主要的支付应用程序，并且许多人使用数字银行或投资服务。在其他国家，数字金融应用的采用率较低但正在迅速增长。 这篇论文评估了FPS的实施如何影响数字金融应用的采用情况——无论是从横截面还是时间序列的角度。为此，我们探索了一个丰富的新型数据集， 2还有几个更广泛采用的例子。在泰国 ， PromptPay 于 2017 年推出推广金融包容性和提升国内数字化支付的主要目标。该系统一经推出，在泰国银行的监督下，后者在发展和实施过程中发挥了关键作用。PromptPay使用户能够使用手机号码、二维码、公民身份证或特定银行进行即时转账和支付账户管理显著减少了对现金的依赖，并提高了金融交易的效率。在哥斯达黎加，SINPEM ó vil 是中央银行拥有的数字支付平台 ， 于 2015 年推出 ， 允许在没有成本 ， 只需要一个 ID 和电话号码。在丹麦 ， 2014 年 11 月引入了即时付款Nets 实时 24 / 7 ， 由丹麦银行家协会拥有。 下载和使用来自全球约95个国家和地区、共计86,163个独立数字金融应用程序的数据，时间跨度为2012年至2022年，每月一次。这一庞大的数据集为我们提供了比跨国调查（例如Demirgüç-Kunt等人，2018；Chen等人，2023）更细致和高频的洞察，关于数字金融应用的采用和使用情况。它补充了现有研究，这些研究探讨了政策和外部发展对金融科技采用的影响（例如Hu等人，2019；Saka等人，2021）。我们的实证分析揭示了数字金融应用使用量增长的原因，以及FPS在此增长中所扮演的角色。FPS可以通过多种机制影响应用的采用，例如刺激支付市场的竞争和创新，通过学习效应促进数字金融的普及，并扩大金融服务的可获得性，特别是在新兴市场和发展中国家（EMDEs）。这尤其重要，因为FPS的一项政策目标是推动支付和其他金融服务的数字化。 我们的研究为金融科技采用及其对金融和支付领域的影响这一新兴文献做出了贡献。Carlin等人（2022）的研究表明，冰岛的金融科技采用减少了金融费用支付和罚款，但仅限于年轻一代（千禧一代和X世代）。Yang和Zhang（2022）的研究显示，中国家庭中金融科技采用率的提高促进了金融包容性，通过促进消费来实现。Frost等人（2019）研究了大型科技公司增长的驱动因素及其影响，并发现它们可以通过使用替代数据和机器学习更好地预测信用违约。Beck等人（2018）研究了移动货币采用对肯尼亚创业增长的影响。Fu和Mishra（2022）提供了新冠肺炎疫情后数字金融和金融科技采用加速的证据。作为这一不断发展的文献的一部分，我们的研究填补了关于支付创新及其与数字金融政策关系的研究空白（Goldstein等人，2019）。 为了评估数字金融采用的扩散模式，我们应用了Bass扩散模型，该模型用于评估新产品的普及率在人口中的扩散（Bass, 1969）。Bass模型被用于评估早期技术，如电动冰箱、黑白电视或动力割草机的扩散。这类模型在市场营销研究和其他学科领域中经常被应用（Comin和Hobijn, 2004；Davis, 1989）。我们的结果证实了网络效应是推动金融应用采用的强大驱动因素。此外，我们预期金融科技平台（FPS）的引入会对数字金融应用采用过程中的网络效应速度产生额外影响。我们的研究将这种建模方法的应用扩展到了金融服务领域，特别是针对跨国家的金融应用采用情况。这一创新视角使我们能够探讨FPS实施如何影响数字金融应用的扩散模式，为行业和中央银行提供了了解金融技术不断演变景观的洞察。 我们的结果表明，在大多数国家，数字金融应用在零售FPS（金融服务平台）推出后，扩散过程加速，且在低收入经济体中的影响更为显著。这种关联的程度取决于具体的应用特性。在有FPS的国家中，技术颠覆者的服务采用率更高，表现为金融科技或大型科技应用的下载量增加，相对于传统金融机构的应用。类似地，在FPS推出后，处于早期扩散阶段的支付应用的下载量也更高。这种关联在中央银行在FPS中发挥关键作用、FPS具有开放会员制、支持实时结算以及存在更多应用场景（如个人对政府和企业对企业交易）的国家中更为明显。 当然，存在这样的潜在担忧：更大的金融应用采用率可能推动FPS（逆向因果关系）的推出，或者这两种趋势可能由其他未观察到的因素驱动（遗漏变量偏差）。为应对这些担忧，我们还应用了倾向得分匹配（Propensity Score Matching, PSM）方法。这种方法允许我们将GDP、人口、互联网连接数、银行分支机构和移动订阅数等方面相似的国家进行对比，其中一个是FPS国家，另一个不是。这些发现与我们的基准结果一致。作为进一步的稳健性检验，我们还检查了诸如信息和通信技术（ICT）资本存量等额外控制因素，该指标衡量整体的技术水平。 数字经济的发展，以及对较小一组国家增加FPS（金融支付系统）特性。总体而言，这些结果与我们的基线一致，并表明数字金融应用在人口中的采用速度和程度差异受到经济结构因素和政策的影响。 本文其余部分的结构如下。第2节描述了我们的数据集和实证方法。第3节描述了我们的主要实证发现。第4节讨论了几种稳健性检验和扩展内容。最后，第5节进行总结。 2. 背景和程式化的事实 数据说明 为了探索FPS（第一人称射击游戏）引入与数字金融应用采用之间的关系，我们使用了Sensor Tower提供的应用级数据。Sensor Tower汇集了来自Apple App Store、Google Play以及全球多个国家智能手机用户样本的各种应用程序下载和使用统计数据。这些统计数据（需付费订阅）可供多达95个国家使用，其中“国家”指的是下载用户的所在地。从2012年1月到2022年7月，这些数据按日频率提供。除了按国家统计的总下载量外，Sensor Tower还提供了按国家和应用统计的月活跃用户、周活跃用户和日活跃用户的估计值，这些数据基于对用户的调查获得。此外，应用级别的按性别和年龄段细分数据按季度频率提供。 Sensor Tower 提供了一个按类别划分的最下载应用排行榜。我们关注的是截至数据访问日期时，每个国家前25名的金融应用。3我们将这些应用程序分为两类：（i）它们是用于支付还是其他金融服务；（ii）它们是由金融科技公司、大型科技公司或传统金融机构提供的。对于这种分类，我们采用Croxson等人（2023）的方法论。金融科技公司被定义为专注于技术驱动金融创新的公司（通常为新进入者）。4例如，包括Venmo、Square、Adyen或Klarna。大型科技公司是指主要活动为基于平台的数字服务（而非仅限于金融服务）的大规模科技企业。美国及其他国家的大型科技公司包括亚马逊、苹果、脸书（Meta）或谷歌（Alphabet）等。在中国，有阿里巴巴和微信（见Cornelli等人，2023），而在拉丁美洲，则有Mercado Libre。传统金融机构主要包括银行、保险公司、信用卡网络以及其他通过传统渠道提供金融服务的企业（包括非科技公司或公用事业公司），同时也提供数字金融应用程序。5 利用此数据集，