资金跟踪与市场结构周观察（第四十九期）：行业和个股成交集中度保持上升趋势

证券研究报告|2025年01月14日 资金跟踪与市场结构周观察(第四十九期) 行业和个股成交集中度保持上升趋势 核心观点策略研究·策略专题 市场成交量上升。上周（20250106-20250110）全市场成交量上升，沪深两市成交额位于2025年至今的100%分位数水平（前值为100%）。受节前观望情绪影响，市场交易热度较24年有所下降。 成交额集中度有所上升。上周，行业层面成交额集中度保持上升趋势，个股层面成交额集中度保持上升趋势。行业层面涨跌幅分化度保持下降趋势，个股层面涨跌幅分化度保持下降趋势。 赚钱效应上升。Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为6.83%，相比前值下降0.83个百分点。全A涨跌中位数为-1.42%，较前值上升7.55个百分点。Top25%分位数为1.13%，较前值上升6.77个百分点。Top75%分位数为-3.51%，较前值上升8.23个百分点。 行业换手率上升。上周换手率最高的三个一级行业为：商贸零售 （20.84%）、计算机（16.08%）、机械设备（16.02%）。上周换手率最低的三个一级行业为：银行（1.29%）、石油石化（1.63%）、交通运输（3.73%）。 机构调研强度上升。从行业层面的机构调研强度看，电子（9.61%）、机械设备（7.86%）、医药生物（4.08%）三个行业的调研强度最高从宽基指数层面看，中证100的调研强度最大，为1.46。从边际变化看,中证100的调研强度在上周的绝对变化最大，增加了1.11。 股市资金净流入。上周股市资金净流入130.37亿元，较前值多流入392.67 亿元。各分项资金为：（1）融资余额减少214.95亿元；（2）重要股东增 持18.14亿元；（3）ETF流入438.91亿元；（4）新发偏股基金40.47亿元； （5）IPO9.83亿元；（6）定向增发0.00亿元；（7）重要股东减持34.40亿元；（8）ETF流出107.96亿元。 从资金流入流出来看，较前值，各分项的变化为：（1）融资余额增加155.77 亿元；（2）重要股东增持减少2.58亿元；（3）ETF流入减少4.19亿元； （4）新发偏股基金减少39.82亿元；（5）IPO增加0.74亿元；（6）定向 增发减少302.60亿元；（7）重要股东减持减少3.03亿元；（8）ETF流出 增加21.39亿元。 资金流出风险下降。上周限售解禁家数为65家，较前值减少17家。限售解 禁市值为381.30亿元，较前值减少141.71亿元。预计本周和下周的限售解 禁市值为1432.25亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：通信（160.22亿元）、医药生物（34.73亿元）、房地产（33.26亿元）。有9个行业没有限售解禁出现。 风险提示：数据更新滞后；数据统计误差；文中个股仅作数据梳理，不构成投资推荐意见。 证券分析师：王开证券分析师：陈凯畅021-60933132021-60375429 wangkai8@guosen.com.cnchenkaichang@guosen.com.cn S0980521030001S0980523090002 联系人：郭兰滨010-88005497 guolanbin@guosen.com.cn 基础数据 中小板/月涨跌幅(%)6040.89/-7.35 创业板/月涨跌幅(%)1982.46/-11.31AH股价差指数143.86 A股总/流通市值(万亿元)74.33/68.21 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《估值周观察(1月第2期)-中小盘跌幅相对较大，半导体估值回升》——2025-01-12 《资金跟踪与市场结构周观察(第四十八期)-交投情绪进一步降温》——2025-01-07 《多元资产配置系列（十八）-日元避险货币属性正在削弱》— —2025-01-06 《ESG月度观察-碳排权交易资格扩容》——2025-01-05 《估值周观察(1月第1期)-A股估值收缩，上游行业收缩幅度相对较小》——2025-01-05 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 成交热度4 深交所上交所成交额4 科创板创业板成交额4 各行业成交额及占比、边际变化5 集中度与分化度5 行业层面集中度6 个股层面集中度7 行业层面分化度7 个股层面分化度8 赚钱效应8 换手情况9 机构调研12 行业层面12 宽基指数层面12 股市流动性13 资金供给：融资余额14 资金供给：公募偏股新发基金17 资金供给：ETF净流入18 资金供给：重要股东净减持18 资金需求：IPO20 资金需求：定向增发21 资金流出风险：限售解禁22 风险提示24 图表目录 图1：上交所深交所股票成交额4 图2：上交所深交所股票成交额：分位数4 图3：科创板创业板成交额4 图4：科创板创业板成交额：分位数4 图5：各行业成交额对比：上周vs前值5 图6：一级行业成交额占比6 图7：一级行业Top5成交额占比6 图8：二级行业Top10成交额占比6 图9：Top10%个股成交额之和，及其占总成交额比重7 图10：Top20%个股成交额之和，及其占总成交额比重7 图11：Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数8 图12：Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅8 图13：Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比8 图14：TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅8 图15：全A涨跌中位数、Top25%分位数和Top75%分位数9 图16：个股涨跌家数比9 图17：Top20%个股涨跌幅9 图18：一级行业周换手率对比：上周vs前值10 图19：一级行业周换手率近一年分位数对比：上周vs前值10 图20：一级行业周换手率近三年分位数对比：上周vs前值11 图21：一级行业周换手率近五年分位数对比：上周vs前值11 图22：各行业机构调研强度对比（行业机构调研数量/行业公司总数）：上周vs前值12 图23：重要宽基指数成分机构调研热度对比：上周vs前值13 图24：股市资金流入流出对比：上周vs前值14 图26：融资余额周度边际变化15 图27：行业层面融资余额增加梳理16 图28：融资余额增加Top10个股17 图29：融资余额减少Top10个股17 图30：新发偏股型基金数量与份额统计17 图31：净流入Top10ETF18 图32：净流出Top10ETF18 图33：重要股东净增持19 图34：行业层面重要股东净增持市值梳理20 图35：新增IPO数量和募资总额统计21 图36：行业层面定向增发募资金额梳理22 图37：周度限售解禁市值统计（虚线代表已公布的本周和下周限售解禁市值）23 图38：行业层面限售解禁市值梳理23 成交热度 上周（20250106-20250110）全市场成交量上升，沪深两市成交额位于2025年至今的100%分位数水平（前值为100%）。受节前观望情绪影响，市场交易热度较24年有所下降。 深交所上交所成交额 深交所成交额为3.35万亿，较前值增加2731.68亿元，在三年分位数中位列 94.70%，较前值增加3.6个百分点。上交所成交额为2.29万亿，较前值增加762.91亿元，在三年分位数中位列89.10%，较前值增加1.7个百分点。 图1：上交所深交所股票成交额图2：上交所深交所股票成交额：分位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理。注：滚动三年分位数 科创板创业板成交额 科创板成交额为0.44万亿，较前值增加554.35亿元，在三年分位数中位列 92.70%，较前值增加2.7个百分点。创业板成交额为1.44万亿，较前值增加753.44亿元，在三年分位数中位列96.70%，较前值增加2个百分点。 图3：科创板创业板成交额图4：科创板创业板成交额：分位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理。注：滚动三年分位数 各行业成交额及占比、边际变化 上周，成交额最多的3个行业分别为：电子（9608.63亿元，占总成交额17.09%）、计算机（4972.64亿元，占总成交额8.84%）、机械设备（4896.94亿元，占总成交额8.71%）。成交额最少的3个行业分别为：美容护理（159.33亿元，占总成交额0.28%）、综合（173.09亿元，占总成交额0.31%）、钢铁（291.55亿元，占总成交额0.52%）。 图5：各行业成交额对比：上周vs前值 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 集中度与分化度 上周，行业层面成交额集中度保持上升趋势，个股层面成交额集中度保持上升趋势。行业层面涨跌幅分化度保持下降趋势，个股层面涨跌幅分化度保持下降趋势。 图6：一级行业成交额占比 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 行业层面集中度 上周一级行业Top5成交额占比为48.40%，较前值上升2.23个百分点。二级行业Top10成交额占比为36.62%，较前值下降0.55个百分点。 图7：一级行业Top5成交额占比图8：二级行业Top10成交额占比 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 个股层面集中度 从个股层面看，上周成交额Top10%个股占全部个股的成交额之比为53.72%，较前值增加1.62个百分点；成交额Top20%个股占全部个股的成交额之比为69.41%，较前值增加1.24个百分点。 图9：Top10%个股成交额之和，及其占总成交额比重图10：Top20%个股成交额之和，及其占总成交额比重 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 行业层面分化度 从一级行业看，Top3分位数涨跌幅与中位数涨跌幅之差为4.28%，较前值下降0.09个百分点。Top3分位数涨跌幅与Bottom3分位数涨跌幅之差为7.12%，较前值下降1.59个百分点。 图11：Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数图12：Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 个股层面分化度 上周成交额Top20%个股与Bottom20%个股的成交额之比为7.53，比值较前值减少0.07。 图13：Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比图14：TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 赚钱效应 Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为6.83%，相比前值下降0.83个百分点。全A涨跌中位数为-1.42%，较前值上升7.55个百分点。Top25%分位数为1.13%，较前值上升6.77个百分点。Top75%分位数为-3.51%，较前值上升8.23个百分点。 图15：全A涨跌中位数、Top25%分位数和Top75%分位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图16：个股涨跌家数比图17：Top20%个股涨跌幅 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 换手情况 上周换手率最高的三个一级行业为：商贸零售（20.84%）、计算机（16.08%）、机械设备（16.02%）。上周换手率最低的三个一级行业为：银行（1.29%）、石油石化 （1.63%）、交通运输（3.73%）。 图18：一级行业周换手率对比：上周vs前值 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 从一年历史分位数看，纺织服饰（86.50%）、医药生物（84.60%）、商贸零售（84.60%）三个行业的换手率均处在较高位置。而建筑材料（34.60%）、社会服务（40.30%）、国防军工（40.30%）三个行业的换手率所处位置较低。 图19：一级行