冠通每日交易策略

制作日期：2024年1月14日 热点品种 铁矿石 今日黑色系延续反弹，铁矿石增仓上行，收盘价格继续上移。铁矿石港口库存高位攀升对矿价形成压力；但钢厂盈利率尚可，铁水下滑斜率较小，且春节前仍有钢厂原料补库预期，叠加供应端外矿发运来到季节性收紧阶段，基本面仍维持一定韧性。短期看，商品市场整体情绪好转，叠加人民币贬值压力较大，铁矿石下方仍有支撑，后续看特朗普上任后，宏观预期扰动预计再度加强，市场不确定性加大，因此，铁矿石节前建议区间震荡思路对待。操作上，区间操作。2505运行区间参考730-810。 白银： 今日亚盘时段，伦敦银现偏强震荡。上周伦敦银现整体跟随金价走势，价格震荡偏强。宏观方面，美元指数维持高位限制贵金属价格涨幅，尽管降息预期走弱，但特朗普就职后的政策不确定性以及可能引发的“再通胀”风险提升了贵金避险属性的支撑。商品属性方面，海外制造业数据表现偏弱但有复苏迹象。国内高频数据方面，12月中国光伏组件产量较11月环比下降约10.9%，行业开工率约44.2%，进入1月，中国光伏组件排产预计继续降低，较2024年12月环比下降 18.7%，行业开工率约35.95%。总的来说，海外利率政策不确定性使得白银的金融属性表现不明显，而商品属性方面，制造业复苏缓慢叠加需求边际趋弱或使银价表现出相对弱势，操作上建议观望。 期市综述 截止1月14日收盘，国内期货力约涨多少。玻璃涨超3%，纯碱、菜粕、锰硅、集运欧线、20号胶、液化石油气（LPG）、铁矿石、焦煤涨超2%，SC原油、热卷涨近2%；幅方面，氧化铝超4%，沪银超2%，烧碱、原木、沥青超1%。沪深300股指期货（IF）力约涨2.74%，上证50股指期货（IH）力约涨1.91%，中证500股指期货（IC）力约涨3.62%，中证1000股指期货（IM）力约涨5.07%。2年期国债期货（TS）力约涨0.12%，5年期国债期货（TF）力约涨0.20%，10年期国债期货（T）力约涨0.13%，30年期国债期货（TL）力约0.06%。 资金流向截至15:04，国内期货力约资金流入方面，中证1000 2503流入55.47亿，沪深300 2503流入41.74亿，沪银2504流入9.53亿；资金流出方面，中证500 2501流出16.87亿，沪金2502流出13.22亿，原油2502流出6.71亿。 核心观点 黄金 今日亚盘时段，伦敦金现震荡偏强。数据方面，美国12月非农新增就业25.6万人，为九个月最大增幅，超出预期的16.5万人，12月失业率为4.1%，低于预期和11月的4.2%，同时需注意的是，本次非农报告还对失业率进行了年度修正，7月份的失业率峰值最初报告为4.3%，当时为美联储随后的降息奠定了基础，该 失业率数据最新被下调，表明夏季时美国劳动力市场比之前认为的更具弹性，数据公布后，市场对美联储降息预期有所走弱，此外，美联储12月会议纪显示，大部分官员认为，通胀上行风险有所增加，美联储适放缓宽松。但市场仍在担忧特朗普就职之后，可能潜在引发的通胀风险和地缘风险，避险情绪抬升是支撑金价的逻辑，短期内预计伦敦金现高位震荡，伦敦金现参考区间，2720-2600美元/盎司，沪金力约610-630元/克区间。 铜： 沪铜今日价格震荡走强,宏观方面，美国就业市场表现超预期，市场对美联储降息预期有所走弱，美国就业市场表现出的韧性和活力使得市场再度关注到后续潜在的“再通胀”可能，尽管美元指数依旧维持高位，但通胀交易推动基本金属上涨，海内外铜价共振上行。供给方面，由于国内TC/RC费用再度转弱，国内炼厂精炼铜供应有偏紧预期，华东、华南现货维持升水，华南现货升水幅度走扩，同时上期所铜库存维持偏低位置，对铜价形成一定支撑。需求方面，市场消息国家发改委1月8日在国务院政策例行吹风会上表示，2025年家电以旧换新补贴的家电产品，由去年的8类增加到12类，单件补贴比例最高达20%，多地已部署相关政策，终端需求方面，临近春节，下游终端厂商开工率有所走弱，同时现货升水，一定程度上压制下游采购意愿，预计需求边际走弱。总的来说当下影响铜价的矛盾是市场“再通胀”预期对比需求边际走弱，预计后市铜价低位震荡，操作上，多头逢低轻仓试多。 碳酸锂 碳酸锂盘面连续三日上涨后，于今日开盘后持续走强，收盘价79100元/吨，涨幅0.48%。富宝锂电池级碳酸锂报76500元/吨，+500元/吨，锂辉石（中国CIF6%）报830美元/吨，+5美元/吨。供给端12月碳酸锂产量环比增加14%,叠加临近过节，周度产量环比延续放缓，上游盐湖产量下降。新增项目产量上升，供应端压力增加。需求端全国乘用车厂商新能源批发同比去年同期增长35%，环比上涨 5%;正极材料排产环比下降但维持相对高位运行，正极库存有所去化。库存端周下游库存水平小幅增加，当前库存水平超过3.6万吨，叠加临近过节，库存转向累积，库存难以去化。总的来说临近假期，现货市场逐步冷清，价格以震荡为，近期供给端扰动偏多，叠加下游市场对春节备货有一定预期，碳酸锂基本面仍维持供需双弱且累库的预期，期货偏弱运行。 原油： 12月5日，欧佩克+正式将八国220万桶/日的自愿减产再次延长三个月，至2025年4月执行，并将原定1年的逐步复产周期拉长为18个月，阿联酋逐步增产30万桶/日也是明年4月至2026年9月。200万桶/日的正式减产、166万桶/日的额外减产，延长至2026年12月底。对超额生产国家的补偿期将延长至2026年6月底。OPEC+会议基本符市场预期，2025年年初供应过剩担忧缓解，不过市场也在担忧伊拉克、哈萨克斯坦等国的减产履行率。美国原油产量从历史最高位水平略有回落。拜登行政命令永久禁止在美国部分海域开发新的石油和天然气。需求端，上周美国油品需求转而环比走强，近日寒冷天气影响下，取暖油需求走高。美国或加强对运输伊朗原油的油轮的制裁，山东港口集团禁止受美国制裁油轮靠港，其他油品遭抢购。欧盟通过针对俄罗斯“影子舰队”的制裁措施。美国政府10日宣布对俄罗斯的新一轮制裁，目标包括俄大型石油天然气生产企业、石油海运出口业务、油田服务提供商、用于出口的石油和天然气生产项目，以及能源领域高级官员、企业高管等，六个欧盟国家呼吁降低七国集团对俄罗斯石油的价格上限。俄罗斯原油出口或进一步受限。美国原油库存继续去库。哈马斯和以色列恢复关于加沙停火的间接谈判。胡塞武装袭击美国航空母舰，地缘风险仍有扰动。由于美国加大对俄罗斯的制裁，尤其是针对运输俄罗斯原油的“影子船队”，让市场担忧俄罗斯原油出口，加之此前伊朗原油供应受影响，欧美寒潮持续，预计原油价格短期偏强震荡。 沥青： 供应端，沥青开工率环比回升2.9个百分点至27.0%，较去年同期低了4.0个百分点，处于历年同期偏低位。利润亏损下，炼厂沥青仍将维持低开工。据隆众统计，1月计划排产209.9万吨，环比下降2.8%。上周沥青下游各行业开工率涨互现，其中道路沥青开工环比下降3个百分点，略低于去年同期。国家政策推动下，道路基建环比继续改善，只是仍受投资资金掣肘，同比欠佳。沥青炼厂库存存货比上周环比小幅上升，仍处于近年来同期的最低位。关注后续沥青基建能否得以拉动。沥青整体出货量环比回落8.08%至19.46万吨，处于偏低水平。中共中央政治局会议强调，2025年实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节等刺激经济，北方需求减少明显，南方赶工需求收尾，临近春节，需求或进一步下降，资源跨区域流动。库存低位增加，齐鲁石化稳定生产，基差走低，但地炼远期同价格超预期，山东港口集团禁止受美国制裁油轮靠港以及美国最新发布加强对俄罗斯原油的制裁，引发沥青原料供给受限担忧，建议此前做空沥青02-06价差平仓离场。 PP PP下游整体开工继续环比小幅回落，其中塑编开工率环比回落1.4个百分点至42.0%，处于近年同期低位。塑编订单继续小幅回落，节假日过后，BOPP订单继续回落。中韩石化、宁夏宝丰等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至86%左右，标品拉丝生产比例上涨至27%左右，12月中旬以来石化检修装置重启较多。新增产能英力士天津、金诚石化等开车投产。12月底，工作日石化去库较好，1月初，石化小幅累库，目前石化库存降至近年同期偏低水平。因天气寒冷，下游取暖油需求增加，叠加欧美加大对伊朗、俄罗斯制裁力度，上游原油震荡上行。但供应上金诚石化等近期顺利投产，山东裕龙开车，加上前期检修装置继续复产，下游刚需采购为，成交跟进有限，积极性不足，建议PP05约逢高做空或者多PP空L。 PVC 目前供应端，PVC开工率环比增加0.55个百分点至81.00%，仍处于近年同期偏高水平。PVC下游开工继续下降，仍处于历年同期偏低位，政策还未传导至PVC需求端。印度反倾销政策不利于国内PVC的出口，印度将BIS政策再次延期六个月至2025年6月24日执行，近期国内价格下降后，出口签单增加。12月以来社会库存持续小幅去库，上周继续小幅去库，但仍处于历年同期最高位，库存压力仍然很大。1-11月份房地产数据略有改善，只是投资、新开工、施工、竣工同比数据则是进一步回落，竣工面积同比降幅仍较大，30大中城市商品房周度成交面积降至近年同期偏低水平，关注房地产利好政策带来的商品房销售刺激持续性。叠加交易所增加交割库，仓单处于历史高位，天气降温限制PVC下游开工，临近春节，下游工厂基本完成节前备货，即将陆续放假，05约基差偏低，PVC压力仍较大，不过近日电石厂因成本压力挺价，部分地区PVC现货出厂价坚挺，低价货源减少，出口增加，基差走强，建议此前PVC空单平仓。 塑料 新增独山子石化HDPE等检修装置，塑料开工率下降至89%左右，目前开工率处于中性水平。华北地区检修集中，标品货源偏紧，基差高位。PE下游开工率及农膜订单小幅回落，棚膜需求放缓，地膜需求淡季，相较往年仍处于较低水平，节假日后，包装膜订单继续小幅回落，整体PE下游开工率仍处于近年同期最低位水平。12月底，工作日石化去库较好，1月初，石化小幅累库，目前石化库存降至近年同期偏低水平。目前塑料棚膜需求逐步收尾，但华东华南农膜价格稳定，华北地区上涨。因天气寒冷，下游取暖油需求增加，叠加欧美加大对伊朗、俄罗斯制裁力度，上游原油震荡上行。但供应上，新增产能内蒙古宝丰、裕龙石化陆续产出格品，前期检修装置在近期复产较多，下游观望，采购谨慎，目前现货标品供应偏紧，现货价格强势，但近日下游抵触高价原料，新增订单有限，下游以前期订单生产为，部分市场开始让利成交，建议塑料05约逢高做空或者多PP空L。 油脂 今日油脂板块全线上涨，菜油领涨油脂今日油脂板块上涨放缓，豆油领涨，涨幅1.20%，菜油棕榈油皆小幅收涨。国际方面，马来西亚MPOB预测2025年棕榈油产量1950吨，环比小幅增加16万吨，产量增长放缓，拉尼娜现象和生物树林修养还可能带来棕榈油出口禁令，对一二季度的供应造成风险；印尼推迟B40计划的实施对棕榈油价格带来明显利空影响，但官方对一个半月过渡期的明确减弱了市场担忧情绪，同时产区处于减产周期支撑着棕榈油价格。美国方面加大对俄罗斯原油出口的制裁，国际原油大幅上涨，提高植物油板块的吸引力，豆油方面拜登政府结束对进口废食用油的激励措施，并放宽对豆油税收抵免的求，提振豆油市场大涨。总的来说，棕榈油产地供需格局未改，仍处于减产周期以及政策减量供应预期中，对价格有支撑的逻辑未变，目前交易重心在于政策消息面。国内来看，棕榈油受国际供应减量影响，国内供给收紧，据Mysteel，截至2025年1月10日全国重点地区棕榈油商业库存50.12万吨，环比持平，同比去年87.425万吨减少37.31万吨，减幅42.67%，库存同比处于低位。豆油方面，豆油周度产量36.75万吨，环比增加11.93%；豆油压榨厂库存89.4万吨，环比下降4.31%，临近春节需求提振带来去库，支撑豆油市场；此外，豆油受外盘走高提振。菜油方面，进口菜油有所减少支撑菜油价格上涨。总的来说，宏观方面国际原油大幅上涨带动植物油板块上行，棕榈油