原油：不宜追多，继续多配波动率

核心观点与关键数据

1. 国际原油市场

   • WTI 2月原油期货收跌1.32美元/桶，跌幅1.67%，报77.50美元/桶；布伦特3月原油期货收跌1.09美元/桶，跌幅1.34%，报79.92美元/桶；SC2503原油期货涨15.30元/桶，涨幅2.51%，报625.30元/桶。
   • EIA短期能源展望报告预测2025年WTI原油价格70.31美元/桶（此前69.12美元/桶），布伦特原油价格74.31美元/桶（此前73.58美元/桶）。
   • API数据显示美国1月10日原油库存减少260万桶，预期-350万桶，前值-402.2万桶。

2. 中国经济与货币政策

   • 中国12月贸易顺差1048.4亿美元，预期998亿美元，前值974.4亿美元。
   • 2024年社会融资规模增量32.26万亿元，同比少3.32万亿元。
   • 12月末M2余额313.53万亿元，同比增长7.3%；M1余额67.1万亿元，同比降1.4%。
   • 12月人民币贷款余额255.68万亿元，同比增长7.6%，全年新增18.09万亿元。
   • 国家外汇储备余额3.2万亿美元。

3. 外汇与全球宏观

   • 美联储或降息50基点（瑞银预测）；美元走强或不会限制韩国央行宽松政策（高盛）。
   • 美国数据：12月NFIB小型企业信心指数创2018年10月以来新高（105.1）；PPI年率3.3%（续刷2023年2月以来新高），月率0.2%（2024年9月以来新低）。

4. 地缘政治与市场动态

   • 加沙停火谈判在卡塔尔进行，可能14日达成协议。
   • 日本11月贸易逆差979亿日元，预期-346亿日元，前值-1557亿日元。

5. 政策与风险提示

   • 国家外汇局将采取宏观审慎和逆周期调节措施，纠偏外汇市场顺周期行为。
   • 报告强调不构成投资建议，投资者需自行承担风险。