供给端上周工业硅供应量环比持平，需求端环比减少8.97%，需求持续低迷。多晶硅库存高位，硅片及电池片亏损，组件盈利；有机硅库存高位，生产利润亏损，开工率77.87%；铝合金锭库存低位，进口亏损，再生铝开工率低位。成本端新疆地区通氧553生产亏损1863元/吨，成本支撑上升。基差方面，华东不通氧现货价10800元/吨，05合约基差40元/吨，现货升水期货。社会库存环比减少0.55%，样本企业库存环比增加1.19%，主要港口库存环比减少3.18%。盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方，主力持仓净空，空增。预期供给端排产减少，需求复苏低位，成本支撑上升。利多因素包括成本上行支撑、厂家停减产计划；利空因素包括节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱。主要逻辑为产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。主要风险点包括停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。
