电子行业周报：苹果天猫旗舰店iPhone全线降价

证券研究报告·电子行业周报 苹果天猫旗舰店iPhone全线降价 ——中山证券电子行业周报 [table_main]投资要点： e_invest]e_invest]中山证券研究所 ●苹果天猫旗舰店iPhone全线降价。天猫官方1月4日发布微博，称苹果天猫官方旗舰店公布年货节政策，全线产品开启官方惊喜直降，iPhone至高直降1000元，并支持12期免息和以旧换新补贴。《iPhone16成苹果系列降价最快机型》成为热议话题，阅读量254.8万。 分析师：葛淼登记编号：S0290521120001邮箱：gemiao@zszq.com ●微软计划在2025财年投入800亿美元用于AI智算中心建设。当地时间1月3日，微软在博客文章中宣布了一项雄心勃勃的计划：在2025财年投资800亿美元，用于建设能够支持人工智能运算需求的数据中心。 ◎回顾本周行情（1月2日-1月8日），本周上证综指下跌3.63%，沪深300指数下跌3.7%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数下跌3.1%，跑赢上证综指0.52个百分点，跑赢沪深300指数0.6个百分点。电子在申万一级行业排名第八。行业估值方面，本周PE估值下降至52.82倍左右。 ◎行业数据：三季度全球手机出货3.16亿台，同比增长4.01%。中国11月智能手机出货量2819万台，同比增长-5.60%。11月，全球半导体销售额578.2亿美元，同比增长20.7%。11月，日本半导体设备出货量同比增长35.18%。 ◎行业动态：鸿海12月营收同比增长42.31%；苹果天猫旗舰店iPhone全线降价；11月国外手机品牌国内销售量同比下降47.4%；微软计划在2025财年投入800亿美元用于AI智算中心建设。 ◎公司动态：海康威视：已回购3.1亿元公司股票。 ◎投资建议：电子行业需求持续复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注国内品牌消费电子企业。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 1.指数回顾 回顾本周行情（1月2日-1月8日），本周上证综指下跌3.63%，沪深300指数下跌3.7%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数下跌3.1%，跑赢上证综指0.52个百分点，跑赢沪深300指数0.6个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌3.2%，跑赢上证综指0.43个百分点，跑赢沪深300指数0.5个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数下跌1.31%，跑赢上证综指2.32个百分点，跑赢沪深300指数2.4个百分点；申万二级元件指数下跌0.03%，跑赢上证综指3.6个百分点，跑赢沪深300指数3.68个百分点；申万二级光学光电子指数下跌3.7%，跑输上证综指0.08个百分点，持平沪深300指数；申万二级消费电子指数下跌3.96%，跑输上证综指0.33个百分点，跑输沪深300指数0.26个百分点。电子在申万一级行业排名第八。行业估值方面，本周PE估值下降至52.82倍左右。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据IDC数据，2024年第三季度智能手机出货3.16亿台，同比增长4.01%，相比二季度的7.58%小幅下降。 国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国2024年11月智能手机出货量2819万台，同比增长-5.60%。增速相比10月的-1.10%有所下降。 2021年后，5G换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入2023年下半年，外围PMI数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度下降。2024年11月，全球半导体销售额578.2亿美元，同比增长20.7%，相比10月22.1%的增速有所下降。 半导体设备景气度上升。2024年11月，日本半导体设备出货量同比增长35.18%，相比10月增速33.36%有所上升。 消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力，国内品牌消费电子公司业绩增长稳健。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工需求依然较弱，但边际已经开始改善。 综上所述，电子行业需求持续复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注国内品牌消费电子企业。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 资料来源：IDC，中山证券研究所 资料来源：信通院，中山证券研究所 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.鸿海12月营收同比增长42.31% 鸿海（富士康）公布2024年营收6.86万亿新台币，同比增长11.37%，创历年同期新高。 鸿海2024年12月营收6,548亿新台币，同比增加42.31%，但环比下降2.64%，为历年同期次高。 2024年11月，刘扬伟在财报电话会议上表示，AI将是2025年ICT产业与产品中最重要成长动能，预计公司AI服务器出货量将逐季增长，到2025年AI服务器将占公司服务器总收入的50%。 （信息来源：IT之家） 3.2.苹果天猫旗舰店iPhone全线降价 天猫官方1月4日发布微博，称苹果天猫官方旗舰店公布年货节政策，全线产品开启官方惊喜直降，iPhone至高直降1000元，并支持12期免息和以旧换新补贴。《iPhone16成苹果系列降价最快机型》成为热议话题，阅读量254.8万。 （信息来源：IT之家） 3.3.11月国外手机品牌国内销售量同比下降47.4% 根据中国信通院数据1月3日公布的数据，2024年11月国内手机市场中，国外品牌智能手机出货量仅为304万台，去年同期为576.9万部，同比大幅下降了47.4%，连续第四个月下降。 数据还显示在2024年10月，国外品牌智能手机出货量同比下降44.25%，下滑趋势持续。苹果作为中国市场主要的外国智能手机制造商，面临经济下行和国内品牌竞争的双重压力。 苹果在2024年第2季度曾短暂跌出中国前五大智能手机供应商之列，第三季度虽有所恢复，但销量同比仍下滑0.3%。 （信息来源：IT之家） 3.4.微软计划在2025财年投入800亿美元用于AI智算中心建设 当地时间1月3日，微软在博客文章中宣布了一项雄心勃勃的计划：在2025财年（即2024年7月至2025年6月）预期投资800亿美元，用于建设能够支持人工智能运算需求的数据中心。 微软副董事长兼总裁布拉德・史密斯透露，预计这笔支出超过一半将在2025年6月之前（即2025财年截止时期）投向美国市场。 微软报告称，在2025财年第一季度（即2024年7月至9月），公司在资本支出和租赁资产方面投入200亿美元，其中149亿美元用于房地产和设备。微软首席财务官艾米・胡德表示，预计第二季度（即2024年10月至12月）的资本支出将继续增加。 （信息来源：IT之家） 4.公司动态 4.1.海康威视：已回购3.1亿元公司股票 海康威视(002415.SZ)公告，公司截至2024年12月31日以集中竞价交易方式累计回购公司股份1000.02万股，占公司目前总股本的0.1083%，成交总金额为3.1亿元(不含交易费用)。 (信息来源：金融界) 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 分析师介绍： 葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动； 弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级： 买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间； 卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。 ★本报告可能附带其他网站的地址或者超级链接，对于可能涉及的地址或超级链接，除本公司官方网站外，本公司不对其内容负责，客户需自行承担浏览这些网站的费用及风险。 ★本公司或关联机构可能会持有本报告所提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能已经、正在或者争取向这些公司提供投资银行业务等各类服务。在法律许可的情况下，本公司的董事或者雇员可能担任本报告所提及公司的董事。撰写本报告的分析师的薪酬不是基于本公司个别投行收入而定，但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投行、销售与交易业务。因此，客户应当充分注意，本公司可能存在对报告客观性产生影响的利益冲突。 ★在任何情况下，本报告中的信息或者所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，任何人不应当将本报告作为做出投资决策的惟一因素。投资者应当自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不就本报告的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。除法律强制性规定必须承担的责任外，本公司及雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 ★本报告版权归本公司所有，保留一切权利。除非另有规定外，本报告的所有材料的版权均属本公司所有。未经本公司事前书面授权，任何组织或个人不得以任何方式发送、转载、复制、修改本报告