纸浆周报：针叶走强压缩造纸利润，美国消费支撑海外估值

银河期货纸浆周报 针叶走强压缩造纸利润，美国消费支撑海外估值 唯一不变的是不断地变化 近期针叶浆相对于大多数纸品走强，进口针叶浆报收6425元/吨。国内造纸利润被小幅压缩，针阔价差也因此再次扩大，报收在1815元/吨。但目前的针阔价差较2024年12月1850元/吨的均值仍有所收窄。这是由于国内生活用纸产量对阔叶浆的支撑继续加强。2024年12月，国内生活用纸产量环比增产，报收117.8万吨，同比增产+19.4万吨，连续2个月环、同比增产，相对利多阔叶浆（图表160-162）。 研究员 潘盛杰 期货从业证号F3035353投资咨询证号Z0014607联系方式手机号16621622706 国内生活用纸产量刚刚有望重新回到较快速的增长通道，但造纸业整体经营情况依然不佳。2024年11月：国内造纸业利润总额累计同比报收+12.6%，自2024年3月持续收窄（图表175-177）；国内造纸业亏损总额累计同比报收-0.7%，连续6个月边际增亏，利空SP单边（图表178-180）。 海外浆纸产业数据较好。2024年11月，俄罗斯木制品企业破产数量环比减少，报收97家，同比减少-147家，连续2个月边际减少，利多SP单边（图表11-13）。2024年11月，日本纸浆产成品库存指数环比累库，报收96.7点，同比去库-5.2点，连续17个月边际去库，利多SP单边（图表79-81）。2024年11月，美国纸浆及废纸进口金额环比增加，报收4.28亿美元，同比增加+1.55亿美元，连续10个月边际增量，强劲消费支撑海外木浆估值（图表55-57）。 邮箱panshengjie_qh@chinastock.com.cn SP基本面转强，阔针价差企稳。 目录 第一部分说明 ......................................................................................5一、综合指数..................................................................................6第二部分宏观供应...............................................................................7一、海外数据..................................................................................71.日本油气煤进口成本...................................................................7第三部分微观供应|木材端....................................................................8一、海外数据..................................................................................81.CME木材期货...........................................................................82.俄罗斯木材业............................................................................93.马来西亚木材业........................................................................11二、国内数据.................................................................................141.进口量-锯材............................................................................14第四部分贸易流通|纸浆端...................................................................15一、绝对价格.................................................................................151.期现价格..................................................................................15二、相对价差.................................................................................151.交割利润：人民币针叶浆基差季节性...........................................152.交割利润：美元针叶浆（银星）基差季节性..................................173.期货市场持仓...........................................................................194.跨品种价差：非标基差&加工利润..............................................20三、海外数据.................................................................................251.美国纸浆及废纸进口金额............................................................252.加拿大交通运输........................................................................263.欧洲纸浆库存&消费...................................................................294.日本纸浆..................................................................................31四、国内数据.................................................................................341.纸浆进口..................................................................................342.纸浆产量..................................................................................353.纸浆库存..................................................................................364.沿海货物吞吐总量.....................................................................37 5.进出口总额...............................................................................38第五部分微观消费|造纸端...................................................................39一、海外数据.................................................................................391.美国造纸业...............................................................................392.巴西纸及纸板出口.....................................................................423.日本纸制品出口金额..................................................................434.韩国造纸业...............................................................................445.纸制品CPI...............................................................................466.泰国造纸业...............................................................................48二、国内数据.................................................................................501.台湾省造纸业...........................................................................502.机制纸及纸板产量.....................................................................553.造纸业经营情况........................................................................614.大宗用纸行业指数.....................................................................69第六部分宏观消费..............................................................................70一、全球数据.................................................................................701.官方储备资产...........................................................................702.综合经济指标...........................................................................73二、海外数据.................................................................................771.经济政策不确定性指数...............................................................772.美国制造业PMI.................................