冠通每日交易策略

制作日期：2024年1月13日 热点品种 原油： 12月5日，欧佩克+正式将八国220万桶/日的自愿减产再次延长三个月，至2025年4月执行，并将原定1年的逐步复产周期拉长为18个月，阿联酋逐步增产30万桶/日也是明年4月至2026年9月。200万桶/日的正式减产、166万桶/日的额外减产，延长至2026年12月底。对超额生产国家的补偿期将延长至2026年6月底。OPEC+会议基本符合市场预期，2025年年初供应过剩担忧缓解，不过市场也在担忧伊拉克、哈萨克斯坦等国的减产履行率。美国原油产量从历史最高位水平略有回落。拜登行政命令永久禁止在美国部分海域开发新的石油和天然气。需求端，上周美国油品需求转而环比走强，近日寒冷天气影响下，取暖油需求走高。美国或加强对运输伊朗原油的油轮的制裁，山东港口集团禁止受美国制裁油轮靠港，其他油品遭抢购。欧盟通过针对俄罗斯“影子舰队”的制裁措施。美国政府10日宣布对俄罗斯的新一轮制裁，目标包括俄大型石油天然气生产企业、石油海运出口业务、油田服务提供商、用于出口的石油和天然气生产项目，以及能源领域高级官员、企业高管等，俄罗斯原油出口或进一步受限。美国原油库存继续去库。哈马斯和以色列恢复关于加沙停火的间接谈判。胡塞武装袭击美国航空母舰，地缘风险仍有扰动。由于美国加大对俄罗斯的制裁，尤其是针对运输俄 罗斯原油的“影子船队”，让市场担忧俄罗斯原油出口，加之此前伊朗原油供应受影响，欧美寒潮持续，预计原油价格短期偏强震荡。 白银： 今日亚盘时段，伦敦银现高位震荡。亚盘收盘交投于30.2美元/盎司一带。宏观方面，银价整体跟随金价变化，警惕美元指数高位的潜在压制作用。供需方面，海关统计数据显示2024年1-11月，中国银精矿进口量同比增长6.16%至156.17万吨实物量，预计全年进口量将突破170万吨实物量，创新高。制造业数据方面，海内外制造业数据喜忧参半，美国ISM制造业PMI录得49.3，高于预期和前值但仍处于荣枯线之下，欧元区12月PMI45.1，低于预期和初值，德国数据录得42.5、法国数据录得41.9，双双持平预期和初值，但较上月出现回落。总的来说，海外利率政策不确定性使得白银的金融属性表现不明显，而商品属性方面，制造业复苏缓慢叠加需求边际趋弱或使银价表现出相对弱势，操作上建议观望。 期市综述 截止1月13日收盘，国内期货合多少。燃料油、SC原油封停板，7%，丁二烯橡胶超5%，菜粕、低硫燃料油（LU）超4%，豆二、玻璃、豆粕、沥青、棕榈油、菜油超3%；方面，氧化铝、20号胶、沪银小下。沪深300股指期货（IF）合0.41%，上证50股指期货（IH）合0.42%，中证500股指期货（IC）合持平，中证1000股指期货（IM）合0.09%。2年期国债期货（TS）合0.07%，5年期国债期货（TF）合0.09%，10年期国债期货（T）合0.09%，30年期国债期货（TL）合0.24%。资金流向截至15:02，国内期货合资金流入方面，棕榈油2505流入2.79亿，碳酸锂2505流入2.64亿，豆粕2505流入2.47亿；资金流出方面，中证500 2501流出10.93亿，沪金2502流出10.79亿，沪银2502流出5.4亿。 核心观点 黄金 今日亚盘时段，伦敦金现高位震荡，美国劳工统计局公布数据显示，美国12月非农新增就业25.6万人，为九个月最大增，超出预期的16.5万人，高于媒体调查的几乎所有经济学家的预期。11月前值从22.7万下修至21.2万，10月份的就业人数向上修正了7000人，达到4.3万人。CME FedWatch Tool显示，金融市场压倒性地预期美联储将在1月28-29日的会议上维持指标隔夜利率区间在4.25%-4.50%不变，认为美联储在6月份降息25个基点的可能性为76.31%，且将是今年唯一一次降息。总的来说，假期过后市场交易量逐步恢复，但警惕美元走势偏强对黄金的压制作用，短期内预计伦敦金现高位震荡，伦敦金现参考区间，2720-2600美元/盎司，沪金合610-630元/克区间。 铜： 沪铜今日延续震荡偏强格局，消息面上，海外美国非农数据大好于预期，市场对美联储降息押注有所走弱，美元指数维持高位震荡。供给方面，国内TC/RC费用再度转弱，炼厂利润缩水限制国内精炼铜供给，同时受双节影响，废铜环节的货物流转预计将明显放缓，部分废铜企业可能会停产，从而导致废铜供应出现阶段性紧张的局面。需求方面，据SMM调研本周国内大中型铜杆企业综合开工率66.43%，环比下降8.49%，再生铜杆企业开工率21.74%，环比下降6.49%，边际需求有所减弱，但政策支撑有望继续带动铜消费需求。总的来说，海外美元维持高位依旧施压铜价，同时注意国内需求存在政策支撑，预计后市铜价低位震荡，操作上，多头逢低轻试多。 碳酸锂 今日碳酸锂盘面开盘后震荡运行，05合收盘价78760元/吨，1.23%。富宝锂电池级碳酸锂报76000元/吨，+500元/吨，锂辉石（中国CIF 6%）报825美元/吨，+5美元/吨。供给端据百川盈孚统计，上周周度碳酸锂产量环比减少987吨至15914吨。2024年国内外盐湖资源投产，预计2025年产能能大增加。需求端受电动汽车销量增速的带动，前期需求较好，后续电池车消费淡季且正极材料排产难以超预期，欧美关税政策对海外消费形成负面影响，需求预计走弱。库存端本周碳酸锂库存呈现去库状态，工厂库存周内减少233吨至19889吨。但预计2025年碳酸锂产能增加，需求走弱，去库阻大。总的来说部分外采锂云母生产企业停产，下游备库拉动库存去库，基本面压较大，建议以偏弱震荡对待，中期过剩趋势难以扭转。 沥青： 供应端，沥青开工率环比回升2.9个百分点至27.0%，较去年同期低了4.0个百分点，处于历年同期偏低位。利润亏损下，炼厂沥青仍将维持低开工。据隆众统计，1月计划排产209.9万吨，环比下降2.8%。上周沥青下游各行业开工率互现，其中道路沥青开工环比下降3个百分点，略低于去年同期。国家政策推动下，道路基建环比继续改善，只是仍受投资资金掣肘，同比欠佳。沥青炼厂库存存货比上周环比小上升，仍处于近年来同期的最低位。关注后续沥青基建能否得以拉动。沥青整体出货量环比回落8.08%至19.46万吨，处于偏低水平。中共中央政治局会议强调，2025年实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节等刺激经济，北方需求减少明显，南方赶工需求收尾，临近春节，需求或进一步下降，资源跨区域流动。库存低位增加，齐鲁石化稳定生产，基差走低，但地炼远期合同价格超预期，山东港口集团禁止受美国制裁油轮靠港以及美国最新发布加强对俄罗斯原油的制裁，引发沥青原料供给受限担忧，建议此前做空沥青02-06价差平离场。 PP PP下游整体开工继续环比小回落，其中塑编开工率环比回落1.4个百分点至42.0%，处于近年同期低位。塑编订单继续小回落，节假日过后，BOPP订单继续回落。中韩石化、宁夏宝丰等检修装置重启开车，PP企业开工率上至86%左右，标品拉丝生产比例上至23%左右，12月中旬以来石化检修装置重启较多。新增产能英士天津、金诚石化等开车投产。12月底，工作日石化去库较好，1月初，石化小累库，目前石化库存降至近年同期偏低水平。因天气寒冷，下游取暖油需求增加，叠加欧美加大对伊朗、俄罗斯制裁度，上游原油震荡上行。但供应上金诚石化等近期顺利投产，山东裕龙开车，加上前期检修装置继续复产，下游刚需采购为，成交跟进有限，积极性不足，建议PP05合逢高做空或者多PP空L。 PVC 目前供应端，PVC开工率环比增加0.55个百分点至81.00%，仍处于近年同期偏高水平。PVC下游开工继续下降，仍处于历年同期偏低位，政策还未传导至PVC需求端。印度反倾销政策不利于国内PVC的出口，印度将BIS政策再次延期六个月至2025年6月24日执行，近期国内价格下降后，出口签单增加。12月以来社会库存持续小去库，上周继续小去库，但仍处于历年同期最高位，库存压仍然很大。1-11月份房地产数据略有改善，只是投资、新开工、施工、竣工同比数据则是进一步回落，竣工面积同比降仍较大，30大中城市商品房周度成交面积降至近年同期偏低水平，关注房地产利好政策带来的商品房销售刺激持续性。叠加交易所增加交割库，单处于历史高位，天气降温限制PVC下游开工，临近春节，下游工厂基本完成节前备货，即将陆续放假，05合基差偏低，PVC压仍较大，不过近日电石厂因成本压挺价，部分地区PVC现货出厂价坚挺，低价货源减少，出口增加，基差走强，建议此前PVC空单平。 塑料 茂名石化LDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上至91%左右，目前开工率处于偏高水平。华北地区检修集中，标品货源偏紧，基差高位。PE下游开工率及农膜订单小回落，棚膜需求放缓，地膜需求淡季，相较往年仍处于较低水平，节假日后，包装膜订单继续小回落，整体PE下游开工率仍处于近年同期最低位水平。12月底，工作日石化去库较好，1月初，石化小累库，目前石化库存降至近年同期偏低水平。目前塑料棚膜需求逐步收尾，但华东华南农膜价格稳定，华北地区上。因天气寒冷，下游取暖油需求增加，叠加欧美加大对伊朗、俄罗斯制裁度，上游原油震荡上行。但供应上，新增产能内蒙古宝丰、裕龙石化陆续产出合格品，前期检修装置在近期复产较多，下游观望，采购谨慎，目前现货标品供应偏紧，现货价格强势，但近日下游抵触高价原料，新增订单有限，下游以前期订单生产为，部分市场开始让利成交，建议塑料05合逢高做空或者多PP空L。 油脂 今日油脂板块全线上，菜油领板块，达3.21%，棕榈油紧随其后超3%，豆油接近。国际方面，马来西亚受降水潮湿天气影响，棕榈油产量下降，库存水平在1月将呈下降趋势，同时马来西亚棕榈油1月供需报告显示国内需求增加，提振马棕油盘面走强；印尼推迟B40计划的实施对棕榈油价格在前带来明显利空影响，但官方对一个半月过渡期的明确减弱了市场担忧情绪，同时产区处于减产周期支撑着棕榈油价格。总的来说，棕榈油产地近期供需情况变化不大，仍处于减产周期以及政策减量预期中，对价格有支撑的逻辑未变，目前交易重心在于政策消息面。国内来看，棕榈油受国际供应减量影响，国内供给收紧，据Mysteel，截至2025年1月10日全国重点地区棕榈油商业库存50.12万吨，环比持平，同比去年87.425万吨减少37.31万吨，减42.67%，库存同比处于低位。豆油方面，豆油周度产量36.75万吨，环比增加11.93%；豆油压榨厂库存89.4万吨，环比下降4.31%，临近春节需求提振带来去库，支撑豆油市场。菜油 方面，进口菜油有所减少支撑菜油价格上。总的来说，宏观方面国际原油大上带动植物油板块上行，棕榈油供给偏紧格局未改，叠加春节前需求高峰以及后市印度斋月刚需采购，05合操作上建议以偏强思路对待。 豆粕 豆粕今日早盘跳空高开，后震荡上行，收盘价报2736元/吨，3.83%。国际方面，阿根廷大豆核心产区受拉尼娜现象影响的干旱仍在持续，部分地区在未来将有所好转，美盘大豆市场情绪降温；拉尼娜现象历史上对于巴西大豆增产的影响占多数，巴西大豆大部分产区目前天气情况良好，市场维持丰产预期，国际大豆市场在生长期中将受拉尼娜现象影响而不断变化；美国方面，特朗普上台在即，市场担忧特朗普交易以及上台后关税政策的实施情况，继续关注特朗普上台后中美贸易走向对大豆进口的影响。国内豆粕供给，大豆压榨开工率提升，豆粕供给回升，据钢联数据，豆粕压榨厂周度产量152.79万吨，周环比增加11.93%。需求端出现短期需求高峰，春节临近，饲料养殖企业赶在压榨厂放假停机之前提货备库，消息显示部分工厂外有排队提货的情况，预计对豆粕市场有所支撑。库存方面显示工厂豆粕库存低于五年均值；总体来说，豆粕供应量有所回升，需求短期旺季以及低库存支撑基本面，但后市豆粕供求宽松压仍在；技术面上05合减上行，操作上建议以逢高沽空对待。 铁矿石 今日黑色系整体反弹，炉料端更大，铁矿石减上行，收盘价格明显