食品饮料行业周报：五粮液珍酒停货，关注年货节催化

五粮液珍酒停货，关注年货节催化 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn联系人：张倩S1050124070037zhangqian@cfsc.com.cn 行业新闻：1）2024年1-11月德阳规上白酒企业营收189.7亿元。2）汾阳1-11月白酒产量增长12%。3）2024年12月酒类消费价格下降。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台酱香酒推出两款蛇年新酒。2）五粮液：多地第八代五粮液暂停供货。3）泸州老窖：2024年国窖郑州市场动销稳中有升。 行业相对表现 ▌投资观点 白酒板块：本周白酒板块回调，基本面变化不大，关注春节终端需求恢复。临近春节旺季，茅台批价略有回升，回款进度较去年同期较弱，但整体符合预期。目前多地第八代五粮液（普五）已停止供货，维护市场价格，珍酒通知自1月10日起，停止接收第三代珍十五（含无奖）产品销售订单，酒企供给端延续收缩，后续关注春节终端动销改善，库存有望进一步去化。我们认为白酒板块整体仍将按照“先估值修复，后基本面改善”的路径演绎，内部分为三条主线：1）估值修复与基本面改善均受益的高端板块，推荐茅五泸；2）场景修复对基本面改善最明显的地产酒板块，推荐内部结构升级的今世缘、古井贡酒等；3）估值率先反弹的次高端板块，推荐业绩确定性较强的山西汾酒、舍得酒业等。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：茅台圆满收官，关注开门红回款》2025-01-052、《食品饮料行业策略报告：预期先行，拐点已至》2024-12-313、《食品饮料行业周报：经销商大会密集召开，关注旺季批价与动销反馈》2024-12-31 大众品板块：复盘微信小店迭代历程，流量接口打通后有望实现裂变式增长。2024年8月25日微信小商城与视频号结合，商家入驻流程简化，并全方位接入微信生态圈，12月19日微信“蓝包”（送礼物）功能灰度测试，作为平台重点扶持项目，微信小店已配套多项激励政策，目前临近年货节，白名单用户持续增加，叠加微信小店打通全域流量接口，未来增长裂变空间充足。本周我们调研万辰集团、千味央厨、洽洽食品、好想你、三全食品、日辰股份。万辰集团来看，行业价格战趋缓，公司通过开店加密释放规模效应，并不断拓展店型探索业态发展空间。千味央厨来看，公司受大客户影响趋缓，份额与价格端进入平稳期，同时重视新零售渠道开拓与预制半成品开发，坚持稳基量、拓新渠。洽洽食品来看，公司年货节期间发货口径表现积极，线下渠道下沉、KA调改、微信小店等增量渠道较多，叠加出海业务持续受益，经营趋势改善。好想你来看，省外渠道加速拓展，山姆推新、微信小店贡献增量，随着高价原料消耗完毕、供应链打 通，收入与利润两端均有催化。三全食品来看，公司计划优化推新思路，调整产品结构、变更价值链，同时收窄费用投放，后续关注终端需求改善。日辰股份来看，公司延续开源节流提升盈利能力，老客户新品贡献主要增量，后续关注餐饮客户拓新与品牌定制空间。目前大众品预期持续修复中，1）餐饮供应链板块推荐顺周期子行业龙头：海天味业、中炬高新、天味食品、安井食品、千味央厨等；2）休闲食品景气度领先，推荐渠道弹性领先标的：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、三只松鼠、西麦食品、有友食品等；3）软饮料推荐高景气度细分赛道龙头：东鹏饮料、百润股份等；4）乳制品推荐领先于行业调整的标的：伊利股份、蒙牛乳业等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递................................................................................61.1、行业新闻.............................................................................61.2、公司新闻.............................................................................62、本周重点公司反馈............................................................................72.1、本周行业涨跌幅.......................................................................72.2、公司公告.............................................................................82.3、本周公司涨跌幅.......................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览........................................................102.5、重点信息反馈........................................................................143、行业评级及投资策略.........................................................................154、风险提示...................................................................................16 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览（%）........................................................7图表2：9.24-1.10消费行业细分板块涨跌幅................................................7图表3：9.24-1.10食品饮料板块二级行业涨跌幅............................................7图表4：9.24-1.10食品饮料板块三级行业涨跌幅............................................8图表5：9.24-1.10白酒板块个股涨跌幅....................................................8图表6：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................8图表7：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................9图表8：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................10图表9：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%..........................................10图表10：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2023年5923亿，9年CAGR为9.6%.........10图表11：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11%.......10图表12：全国大豆市场价（元/吨）.......................................................11图表13：白砂糖现货价（元/吨）.........................................................11图表14：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................11图表15：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................11图表16：2024年11月规上企业啤酒产量3277.4万千升，同减1.9%...........................12图表17：2024年11月啤酒行业产量累计同减1.5%..........................................12图表18：2024年11月葡萄酒行业产量10.3万千升..........................................12图表19：2024年11月葡萄酒行业产量累计同减14.2%.......................................12图表20：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........13图表21：休闲食品各品类市场份额........................................................13 图表22：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............13图表23：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................13图表24：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............14图表25：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2023年5.29万亿，13年CAGR为9%.................14图表26：重点企业临时股东大会日历......................................................15图表27：重点关注公司及盈利预测........................................................16 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.宜宾构建以酒文化为核心的文旅业态。2.清香品类在广东市场保持两位数增长。3.中国成俄国第三大啤酒供应国。4.2024年1-11月德阳规上白酒企业营收189.7亿元。5.贵州拟打造酱酒行业大模型。6.四家酒业工厂上榜国家级名单。7.遵义：支持仁怀、习水等地加快建设酱香白酒优势产区。8.2024淘系酒水购买人群近4000万。9.许昌10万吨精酿项目开工。10.汾阳1-11月白酒产量增长12%。11.2024年12月酒类消费价格下降。12.宁夏贺兰山东麓葡萄酒成都签约超2400万。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：1）茅台酱香酒推出两款蛇年新酒；2）常文松：全力为茅台集团做好服务保障工作；3）茅台与金光集团洽谈国际化；4）茅台保健酒业换帅完成工商变更。 2.五粮液：多地第八代五粮液暂停供货。3.泸州老窖：2024年国窖郑州市场动销稳中有升。4.洋河股份：1）洋河发放3亿春节消费券；2）洋河股份、乾隆江南成立合资公司。5.古井贡酒：古井贡酒加码线上。6.金种子酒：金种子酒发布品牌重塑版“醉三秋”。7.珍酒李渡：第三代珍十五将停货。8.华润啤酒：侯孝海：部分白酒项目错失发展机遇。9.西凤：西凤推出限量版龙年纪念酒。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：