电力设备及新能源周报：动力电池龙头市占率持续攀升，两部门印发专项行动方案

本周（20250106-20250110）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌1.33%，涨跌幅排名第11，强于上证指数。本周工控自动化涨幅最大，锂电池指数跌幅最大。工控自动化上涨4.75%，新能源汽车指数上涨1.64%，储能指数上涨0.24%，核电指数下跌1.26%，风力发电指数下跌2.38%，太阳能指数下跌2.78%，锂电池指数下跌3.89%。 新能源车：2024年1-11月全球动力电池装机量增长26.4%，龙头企业市占率持续攀升 根据SNE数据 ，2024年1-11月 ， 全球动力电池装车量已达到785.6GWh，同比增长26.4%。从装机量来看，宁德时代以289.3GW遥遥领先；比亚迪以134.4GWh位列第二；中创新航和国轩高科装机量分别为36.3GWh和20.9GWh，分别同比增长22.2%和43.3%。从市场份额来看，宁德时代市占率36.8%，比亚迪市占率17.1%，两家龙头企业市占率合计同比提升1.8个百分点，行业集中度进一步提升。 新能源发电：光伏产业链价格上行，供需有望好转 根据infolink以及硅业分会统计，近期硅料、硅片和电池片价格均有所上涨，此前硅料企业已宣布减产计划，随着供给量的收窄，看好库存后续回落至健康水平，产业链供需格局有望迎来改善，价格有望重回上行通道。 电力设备及工控：两部门印发专项行动方案，着力优化电力系统调节能力 近日，发改委、国家能源局印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，提出将着力针对各地区新能源合理消纳利用要求，科学分析调节能力需求规模和特征，制定各类调节资源合理配置和优化组合方案，优化各类调节资源调用方式。 本周关注：宁德时代、科达利、中科电气、湖南裕能、东方电缆、天顺风能、阳光电源、中国西电、许继电气、明阳智能等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源车：2024年1-11月全球动力电池装机量增长26.4%，龙头企业市占率持续攀升 1.1行业观点概要 据SNE披露的数据显示，2024年1-11月，全球动力电池装车量已达到785.6GWh，同比增长26.4%。宁德时代和比亚迪两大行业领军企业，占据了全球电池市场的半壁江山，合计市场份额达到53.9%，持续领跑市场；中创新航、国轩高科、亿纬锂能、欣旺达装车量快速增长，展现出巨大的增长潜力。 从装机量来看，2024年1-11月，宁德时代以289.3GWh遥遥领先，同比增长28.6%；比亚迪紧随其后，以134.4GWh位列第二，同比增长35.9%；中创新航和国轩高科装机量分别为36.3GWh和20.9GWh，分别同比增长22.2%和43.3%，位列第四，八名；亿纬锂能装机量19GWh，同比增长27.3%，位列第九； 欣旺达装机量15.9GWh，同比增加65.7%，跻身进入前十。 图1：2024年1-11月全球动力电池装机量排行 从市场份额来看：龙头企业市占率同比增长，行业集中度进一步提升。2024年，宁德时代市占率36.8%，较一年前提升0.6个pcts，依旧是唯一占据35%以上份额的电池供应商；比亚迪市占率17.1%，同比提升1.2个pcts，将对第三名LG的领先优势从去年2.1个百分点扩大到5.5个百分点，行业集中度进一步提升； 中创新航和国轩高科的市占率分别为4.6%和2.7%，其中中创新航同比下降了0.2个百分点，而国轩高科同比提升了0.4个百分点；亿纬锂能的市占率为2.3%，同比保持不变；欣旺达市占率2.0%，同比提升0.5个pcts，业绩强势。 图2：2024年1-11月全球动力电池份额排名（%） 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，25年国内以旧换新补贴政策延续，国内需求持续向好，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：固态电池【厦钨新能】、【奈科技】、【元力股份】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图3：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图4：负极材料价格走势（万元/吨） 图5：隔膜价格走势（元/平方米） 图6：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（1/6-1/10） 2新能源发电：光伏产业链价格上行，供需有望好转 2.1行业观点概要 光伏观点： 硅料价格周环比上涨。根据硅业分会25年1月8日报价，本周多晶硅成交价格小幅上涨。N型复投料成交价格区间为3.80-4.50万元/吨，成交均价为4.15万元/吨，周环比+2.22%；N型颗粒硅成交价格区间为3.80-4.00万元/吨，成交均价为3.88万元/吨，周环比+2.11%。P型多晶硅成交价区间为3.20-3.60万元/吨，成交均价为3.37万元/吨，周环比+1.81%。 根据硅业分会统计，目前多晶硅企业均有所减产，12月硅料产量10.38万吨，环比-22.10%，预计1月多晶硅产量9.8万吨，环比继续下行；此外，根据infolink公众号，1月春节假期将近，且北方处于低温区间，近两月产量水平整体难以出现大幅波动，有利于库存消化。此前硅料企业已宣布减产计划，我们认为硅料企业减产在减少自身经营亏损的同时，有望进一步改善行业当前供需过剩的情况，随着供给量的收窄，看好库存后续回落至健康水平，产业链供需格局有望迎来改善，价格有望重回上行通道。 硅片：根据infolink统计，接续2024年末涨势，基于硅片库存快速消化触底，硅片环节供需关系紧张下，元旦假期后众厂家在头部企业的引领下再次上调报价，本次报价如下：183N硅片从每片1.1元上调至每片1.18元人民币；210RN硅片从每片1.25元上调至每片1.35元人民币；210N硅片从每片1.45元上调至每片1.55元人民币。 电池片：N型电池片方面，M10、G12R、G12电池片本周均价分别上涨至每瓦0.29元、0.28元及0.29元，周环比上涨3.6%、5.7%、1.8%。因电池片厂家前期陆续减产，目前电池片整体库存约落在三至五天的健康水平，同时，因N型硅片涨价成功落地，电池片环节受硅片压力传导，本周N型各尺寸电池片价格均出现上调。 组件：根据infolink统计，多数厂家按照协会指导价格执行交付约每瓦0.68-0.70元，低价格区段逐渐缩减，集中市场价格明显回稳。产量方面，根据SMM统计，12月组件产量44.9GW，环比-11%，1月排产预计将持续下行。Q1为光伏需求淡季，组件实际成交价格在春节前后恐难以实现上涨，待Q1末需求回暖，组件价格在成本需求双支撑下有望迎来上涨。 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）能耗管控后硅料环节有望率先开始出清，关注硅料头部企业协鑫科技、通威股份、大全能源等；光伏主链价格或将触底反弹，组件、电池片环节有望迎来盈修复，关注阿特斯、钧达股份、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、爱旭股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；关注有望受益于大电站相关的阳光电源，中信博，上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐威腾电气，关注宇邦新材、通灵股份；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、赛伍技术等，关注石英股份等。 风电 当前的交易核心仍旧是需求；中期看，目前已经进入行业趋势验证期，行情演绎逐步从事件驱动回归需求景气度驱动，内外有望共振；短期看，进入24Q4项目推进明显提速，基本面和市场面的右侧信号都逐渐明朗，对于确定性较高的公司可以更乐观。 1）关注海风，管桩（海力、天顺、泰胜等），海缆（东缆、中天、亨通等）； 关注深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）； 2）关注具备全球竞争力的零部件和主机厂等：振江股份、大金重工、明阳电气、日月股份、金风科技、明阳智能、三一重能等。 3）关注适应降本增效需要、渗透率有望提升的大兆瓦关键零部件等，关注崇德科技、盘古智能等。 储能 储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。 场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，建议关注【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】； 场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】，建议关注【华宝新能】等； 场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。 2.2行业数据跟踪 表3：本周光伏产业链价格走势 图7：硅料价格走势（元/kg） 图8：单晶硅片价格走势（元/片） 图9：电池片价格走势（元/W） 图10：组件价格走势（元/W） 2.3行业公告跟踪 表4：新能源发电行业个股公告跟踪（1/6-1/10） 3电力设备及工控：两部门印发专项行动方案，着力优化电力系统调节能力 3.1行业观点概要 电力设备 优化电力系统调节能力，加快推进新型电力系统建设。近日，发改委、国家能源局印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，提出将着力针对各地区新能源合理消纳利用要求，科学分析调节能力需求规模和特征，制定各类调节资源合理配置和优化组合方案，优化各类调节资源调用方式。 《实施方案》针对目前部分调节资源调用方式相对单一的问题，从促进有效发挥设备调节能力的角度，提出的主要任务包括： 1）科学测算调节能力需求。充分统筹新能源发展规模、技术经济性及电力市场运行等因素，衔接落实国家能源电力发展规划，以保障电力系统安全稳定运行和新能源合理消纳利用为目标，科学确定调节能力需求。 2）改造或建设一批调度机构统一调度的新型储能电站。推动具备条件的存量新能源配建储能实施改造，由电力调度机构统一调度运行，提升调用水平。在统筹安排各类调节资源建设规模基础上，结合系统供电保障和安全稳定运行需要，优化选择适宜新型储能技术，高质量建设一批技术先进、发挥功效的新型储能电站。 3）大力提升电网资源配置调节能力。充分考虑区域间、省间电力供需互补情况，合理提出区域间、省间调节资源优化配置方案，通过加强网架、优化运行方式、健全跨省跨区市场机制等措施，实现各类调节资源共享调配。加强并网接入管理，按照新型电力系统发展建设要求，加强调节性电源送出工程建设，完善新建电源接网程序，及时、规范做好项目并网接入工作。 4）深入挖掘负荷侧资源调节潜力。优化省内负荷布局，以市场化方式引导具备条件的可调节负荷参与电力运行调节，明确以虚拟电厂、智能微电网等方式规范化、规模化、常态化、市场化参与系统调节的方案，健全完善负荷侧响应资源的调度运行机制和市场交易机制，实现可观、可测、可调、可控。 目前，部分新能源发展较快的省份消纳压力凸显，而调节能力建设缺乏统筹优化，存量调节资源未得到充分利用，价格、市场机制等有待完善，通过创新丰富新能源、新型储能等调用手段和科学合理的市场机制，有助于进一步加强电力系统调节能力建设