商贸零售行业周报：胖东来2024年增长亮眼，新增重点推荐老铺黄金

永辉超市上海首家“学习胖东来”自主调改店开业，调改总店数达36家，计划春节前达到41家。胖东来2024年整体销售近170亿元，利润超8亿元。永辉超市和胖东来均积极学习对方经验，优化门店环境、商品结构、供应链和员工服务，提升顾客体验，并取得显著成效。永辉超市推出多元化与特色化商品迎接春节旺季，持续优化供应链、提升商品质价比，YH Bakery实现“三去”标准，在生鲜供应链关键节点设立专业食品安全检测站。胖东来品牌影响力持续扩大，成为打卡的“新景区”，并吸引了超市行业如中百集团等众多企业主动学习。报告认为，胖东来的成功有望唤醒超市行业“以人为本”的初心，提供具备可行性的变革脱困思路。

报告新增重点推荐老铺黄金，认为其作为高端中式黄金执牛耳者，“高筑墙、广积粮、缓称王”，在品牌力、产品力、渠道力均满足高阶消费群体要求，有望充分受益于国内高端饰品消费的黄金替代和国潮趋势。报告重点推荐爱婴室、永辉超市、家家悦、红旗连锁等顺应消费趋势积极变革探索，把握流量回归机会的线下零售龙头。报告认为，公司加快转型步伐，学习胖东来深化门店调改，有望迈过拐点再出发。

报告重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生、中国黄金等积极修炼内功、具备基本面和估值修复弹性的黄金珠宝龙头品牌。报告重点推荐珀莱雅、润本股份、巨子生物、上美股份等深耕高景气细分赛道、综合能力不断迭代的国货美妆品牌。报告重点推荐爱美客、科笛-B等受益医美消费恢复、盈利能力具备更强确定性的上游差异化医美产品厂商。