策略周报：预期滞后迎来春节现货支撑，回调短多

鸡蛋期货上周高位回落，维持近强远弱格局，远月下跌导致整体调整，基差支撑短期失效，市场演绎节后悲观情绪，但仍需观察贴水情况。鸡蛋现货上周稳中偏弱，未显刚需支撑，回落空间有限，季节性调整为主，后期有元旦和春节现货支撑，节前将维持在4元/斤以上。

供应端：2024年12月至2015年2月新增产能高于去年同期，淘汰产能相对低位，存栏持续高位，春节前后产能高位。淘汰鸡价格高位维持震荡，淘汰量走高，日龄增加明显，延迟淘汰，淘汰积极性不高，但价格持续回落可能引发超龄淘汰。

需求端：季节性旺季向淡季转换，价格先后弱，节后可能回调。产区温度偏低，鸡蛋耐储，市场走货尚可，库存不高。消费端刚需犹在，节日备货未全面到来，元旦备货结束，等待春节备货。蔬菜价格走弱对蛋价支撑减弱，猪肉价格走弱替代效果不明显。

成本&利润：原料端豆粕低位反弹，玉米探底，整体原料价格下跌趋势不变。饲料成本2.2元/斤，综合养殖成本2.5元/斤左右，养殖利润季节性高位。基差高位见顶，后期现货季节回落，期货低位走强，基差走弱，主修复基差。备货结束，基差修复减弱，阶段正套转为反套。