冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年1月10日 热点品种 沥青： 供应端，沥青开工率环比回升2.9个百分点至27.0%，较去年同期低了4.0个百分点，处于历年同期偏低位。利润亏损下，炼厂沥青仍将维持低开工。据隆众统计，1月计划排产209.9万吨，环比下降2.8%。上周沥青下游各行业开工率涨跌互现，其中道路沥青开工环比下降3个百分点，略低于去年同期。国家政策推动下，道路基建环比继续改善，只是仍受投资资金掣肘，同比欠佳。沥青炼厂库存存货比本周环比小幅上升，仍处于近年来同期的最低位。关注后续沥青基建能否得以拉动。沥青整体出货量环比回落8.08%至19.46万吨，处于偏低水平。中共中央政治局会议强调，2025年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节等刺激经济，北方需求减少明显，南方赶工需求收尾，临近春节，需求或进一步下降，资源跨区域流动。库存低位增加，齐鲁石化稳定生产，基差走低，但成本支撑走强，地炼远期合同价格超预期，建议做空沥青02- 06价差。 焦煤： 今日焦煤价格震荡偏弱。产业方面，据Mysteel，247家钢厂高炉开工率续降0.92%至77.18%，为连续第10周下降，高炉炼铁产能利用率降至84.24%，日均铁水产量224.37万吨，为9月下旬以来最低，环比上周减少0.83万吨，同比去年增加 3.58万吨，增幅收窄。供给方面，国内炼焦煤矿上开工率历年同期中性，国内原煤产量、焦煤产量小幅上限，同时叠加蒙煤进口再度走强，焦煤供给端偏宽松态势不变。需求方面，焦企六轮提降，吨焦平均利润降至盈亏之下，其开工率预计有所下降，但钢厂利润小幅抬升，对原料需求仍存较强韧性。总的来说，焦煤国内供给端扰动不大，边际进口回升叠加库存高企的情况下，供给宽松格局依旧，焦煤价格持续承压，预计后续焦煤价格仍维持弱势，操作上，建议观望。 期市综述 截止1月10日收盘，国内期货▲ƒ合涨多跌少。烧碱涨近5%，锰硅涨超3%，20号胶、燃料油涨超2%，沥青、苯乙烯、沪铝、原木、多晶硅、菜油、液化石油气涨超1%；跌幅方面，苹果跌超2%，焦煤跌超1%，纸浆、鸡蛋、焦炭、氧化铝小幅下跌。沪深300股指期货（IF）▲ƒ合跌1.29%，上证50股指期货（IH） ▲ƒ合跌0.79%，中证500股指期货（IC）▲ƒ合跌1.54%，中证1000股指期货（IM）▲ƒ合跌2.07%。2年期国债期货（TS）▲ƒ合跌0.06%，5年期国债期货（TF）▲ƒ合跌0.01%，10年期国债期货（T）▲ƒ合跌0.04%，30年期国债期货（TL）▲ƒ合涨0.03%。 资金流向截至15:22，国内期货▲ƒ合资金流入方面，中证10002503流入 20.06亿，沪深3002503流入9.36亿，烧碱2505流入9.0亿；资金流出方面，沪铜2502流出4.84亿，沪金2502流出3.6亿，原油2502流出2.67亿。 核心观点 黄金 今日亚盘时段，伦敦金现震荡偏强。消息方面，美国ADP报告显示，12月美国私营部门新增就业人数为12.2万，远低于11月的14.6万，并未达到市场预期的 14万。这表明就业市场的增长动能有所减弱。然而，另一份美国劳工部的报告显 示，截至1月4日的一周，初请失业金人数降至20.1万，为2024年2月以来最 低，凸显美国就业市场的整体稳定性。此外，美联储12月会议纪要显示，政策制定者认为劳动ƒ市场状况正在逐步缓解，同时支持放缓降息步伐，以应对通胀减速的停滞迹象。总的来说，假期过后市场交易量逐步恢复，同时本周公布的宏观数据预计将加大市场波动，但警惕美元走势偏强对黄金的压制作用，短期内预计伦敦金现高位震荡，伦敦金现参考区间，2720-2600美元/盎司，沪金▲ƒ合610-630元/克区间。 白银： 今日亚盘时段，伦敦银现偏强震荡。亚盘收盘交投于30.2美元/盎司一带。制造业数据方面，海内外制造业数据喜忧参半，美国ISM制造业PMI录得49.3，高于预期和前值但仍处于荣枯线之下，欧元区12月PMI45.1，低于预期和初值，德国数据录得42.5、法国数据录得41.9，双双持平预期和初值，但较上月出现回落。国内高频数据方面，12月中国光伏组件产量较11月环比下降10.9%，行业开工率44.2%，进入1月，中国光伏组件排产预计继续降低，较2024年12月环比下降18.7%，行业开工率35.95%。总的来说，海外利率政策不确定性使得白银的金融属性表现不明显，而品属性方面，制造业复苏缓慢叠加需求边际趋弱或使银价表现出相对弱势，操作上建议观望。 铜： 沪铜今日价格震荡偏强。据艾芬豪矿业消息，2024年第四季度破纪录生产精矿含铜13.4万吨，比第三季度高出15%。第四季度期间，I期和II期选厂表现强劲，产量创下历史新高。供给方面，据SMM统计，由于此前检修陆续恢复、年末冲产量动作，12月我国电解铜产量环比增加9.04万吨，涨幅为8.99%。进入1月，经历完12月冲量后，预计国内炼厂预计产量出现下降，同时受双节影响，废铜环节的货物流转预计将明显放缓，部分废铜企业可能会停产，从而导致废铜供应出现阶段性紧张的局面。需求方面，据SMM调研本周国内▲要大中型铜杆企业综合开工率66.43%，环比下降8.49%，再生铜杆企业开工率21.74%，环比下降6.49%，边际需求有所减弱，但政策支撑有望继续带动铜消费需求。总的来说，海外美元维持高位是压制铜价的▲要逻辑，同时注意国内需求存在政策支撑，预计后市铜价低位震荡，操作上，多头逢低轻试多。 碳酸锂 今日碳酸锂价格盘面高开后迅速回落低走，午后有所回升。05合收盘价77920 元/吨，涨幅0.03%。富宝锂电池级碳酸锂报75500元/吨，+250元/吨，锂辉石 （中国CIF6%）报820美元/吨，持平。供给端周产连续两周下降，累计产量减少超过1000吨，▲要系于春节检修计划影响。需求端据乘联会数据，12月1-31日，新能源车市场零售同比增长46%，环比上涨10%；上游材料厂此前对于春节前的备库已经逐步进入尾声，且1月排产存在一定的减量预期，需求预期有所走 弱。库存端上游小幅累库，中间环节小幅去库，下游库存延续增加505吨至36614吨，已达到历史高位库存水平，后续补库ƒ度有限。总的来说，节假日影响因素下，1月供需双弱，月度平衡小幅累库，基本面压ƒ较大，建议以偏弱震荡对待，可关注后市市场情绪转向后逢高沽空机会。 原油： 12月5日，欧佩克+正式将八国220万桶/日的自愿减产再次延长三个月，至2025 年4月执行，并将原定1年的逐步复产周期拉长为18个月，阿联酋逐步增产30 万桶/日也是明年4月至2026年9月。200万桶/日的正式减产、166万桶/日的 额外减产，延长至2026年12月底。对超额生产国家的补偿期将延长至2026年 6月底。OPEC+会议基本符合市场预期，2025年年初供应过剩担忧缓解，不过市场也在担忧伊拉克、哈萨克斯坦等国的减产履行率。美国原油产量从历史最高位水平略有回落。拜登行政命令永久禁止在美国部分海域开发新的石油和天然气。需求端，上周美国油品需求转而环比走强，近日寒冷天气影响下，取暖油需求走高。明年降息幅度预测从4次调整为2次，降息步伐放缓。最新的中国原油加工量数据显示小幅回升，低于近两年同期。美国或加强对运输伊朗原油的油轮的制裁，山东港口集团禁止受美国制裁油轮靠港，其他油品遭抢购。美国原油库存继续去库。哈马斯和以色列恢复关于加沙停火的间接谈判。以色列胡塞武装冲突升级，美媒称：如果伊朗加速发展核设施，拜登或在卸任前实施打击。地缘风险仍有扰动。欧盟通过针对俄罗斯“影子舰队”的制裁措施。G7考虑收紧俄罗斯石油价格上限机制，俄罗斯原油出口或进一步受限。特朗普以关税威胁欧盟购买美国油气，原油近期供需有所转好，只是特朗普正在考虑宣布国家经济紧急状态，以为实施大范围的普遍关税提供法律依据，叠加EIA原油去库幅度不及此前API公布数据。预计原油价格短期高位震荡。 PP PP下游整体开工继续环比小幅回落，其中塑编开工率环比回落1.4个百分点至42.0%，处于近年同期低位。塑编订单继续小幅回落，节假日过后，BOPP订单继续回落。中韩石化、宁夏宝丰等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至86%左右，标品拉丝生产比例上涨至23%左右，12月中旬以来石化检修装置重启较多。新增产能英ƒ士天津、金诚石化等开车投产。12月底，工作日石化去库较好，1月初，石化小幅累库，目前石化库存降至近年同期偏低水平。中共中央政治局会 议强调，明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节，这提振了市场情绪。中国12月官方制造业PMI为50.1，低于前值50.3，但仍保持扩张。因天气寒冷，下游取暖油需求增加，上游原油震荡上行。但供应上金诚石化等近期顺利投产，山东裕龙开车，加上前期检修装置继续复产，下游刚需采购为▲，成交跟进有限，积极性不足，预计PP05合震荡下行。 PVC 目前供应端，PVC开工率环比增加0.55个百分点至81.00%，仍处于近年同期偏高水平。PVC下游开工继续下降，仍处于历年同期偏低位，中小型企业陆续放假，政策还未传导至PVC需求端。印度反倾销政策不利于国内PVC的出口，印度将BIS政策再次延期六个月至2025年6月24日执行，台湾台塑1月船期预售报价下调20-25美元/吨，市场观望。12月以来社会库存持续小幅去库，本周继续小幅去库，但仍处于历年同期最高位，库存压ƒ仍然很大。1-11月份房地产数据略有改善，只是投资、新开工、施工、竣工同比数据则是进一步回落，竣工面积同比降幅仍较大，30大中城市品房周度成交面积降至近年同期偏低水平，关注房地产利好政策带来的品房销售刺激持续性。叠加交易所增加交割库，单处于历史高位，下游采购有限，天气降温限制PVC下游开工，中共中央政治局会议一度提振市场情绪，但下游成交放量不明显，05合基差偏低，PVC压ƒ仍较大，不过近日电石厂因成本压ƒ挺价，部分地区PVC现货出厂价坚挺，低价货源减少，建议PVC空单减。 塑料 茂名石化LDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至91%左右，目前开工率处于偏高水平。华北地区检修集中，标品货源偏紧，基差高位。PE下游开工率及农膜订单小幅回落，棚膜需求放缓，地膜需求淡季，相较往年仍处于较低水平，节假日后，包装膜订单继续小幅回落，整体PE下游开工率仍处于近年同期最低位水平。12月底，工作日石化去库较好，1月初，石化小幅累库，目前石化库存 降至近年同期偏低水平。目前塑料棚膜需求逐步收尾，但华东华南农膜价格稳定，华北地区上涨。中共中央政治局会议强调，明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节，这提振了市场情绪。中国制造业PMI环比小幅下降，但继续扩张。因天气寒冷，下游取暖油需求增加，上游原油震荡上行。但供应上，新增产能内蒙古宝丰、裕龙石化陆续产出合格品，前期检修装置在近期复产较多，下游观望，采购谨慎，目前现货标品供应偏紧，现货价格强势，但近日下游抵触高价原料，新增订单有限，下游以前期订单生产为▲，部分市场开始让利成交，预计塑料05合震荡下行。 铁矿石 今日黑色系延续弱势，铁矿石低开后震荡运行，午后减反弹，收盘价格上移。目前材端基本面矛盾逐渐积累，高炉年检增多，铁水季节性下滑，但钢厂盈利率尚可，预计铁水下滑斜率较小，铁矿短期基本面边际转弱，但仍维持一定韧性；此外，临近春节，钢厂对于铁矿仍有一定补库需求，叠加人民币贬值压ƒ较大，铁矿石下方仍有支撑，预计短期铁矿石区间内弱势震荡。操作上，区间内逢高偏空操作，多矿空焦炭头寸逐渐减止盈，关注钢厂补库ƒ度。2505下方支撑关注720-730。 螺纹钢&热卷 今日黑色系延续弱势，成材低开后震荡运行，收盘价格重心继续下移。需求季节性走弱，五大材延续累库，基本面矛盾逐渐加大。年底高炉年检增多，铁水延续季节性下滑态势，原料端需求边际转弱，焦炭六轮提降，成本支撑偏弱。我们认为，钢厂冬储情绪偏弱，产业层面看成材压ƒ加大，同时宏观层面1月下旬特朗普上任，市场担