玉米类市场周报：政策面持续释放利好 玉米期价震荡收涨

「2025.01.10」 玉米类市场周报 政策面持续释放利好玉米期价震荡收涨 瑞达期货研究院 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 玉米： 行情回顾：本周大连玉米期货震荡收涨。主力2505合约收盘价为2250元/吨，较上周+22元/吨。 行情展望：国际玉米价格有所回升，进口利润空间逐步缩窄，给国内市场带来一定提振，且政策端仍然存在一定限制，短期进口压力较弱。国内方面，东北地区气温进一步下跌，对于粮源保存有利，基层种植户挺价情绪转浓，种植户年前有变现需求，少量售粮，贸易粮成交一般，走货速度放缓，多数粮源流入深加工企业，企业多维持按需补库，部分深加工企业继续下调收购价格。华北黄淮产区东北粮源调入减少，本地种植户出粮心态相对积极，玉米上量持续，加工企业库存相对安全，按需采购为主，部分企业开始为建库做准备，收购价格根据到货情况调整。盘面来看，本周玉米期价低位震荡收涨。 策略建议：暂且观望或短线参与为主。 总结及策略建议 玉米淀粉： 行情回顾：大连玉米淀粉期货震荡收高，主力2503合约收盘价为2486元/吨，较上周+39元/吨。 行情展望：新季玉米上市阶段原料供应宽松，加之行业利润好转，玉米淀粉行业开机率维持高位，产出压力增加。同时，玉米现货价格偏低，拖累玉米淀粉现货同步下滑。不过，临近春节，下游客户提货积极性尚可，玉米淀粉行业库存压力不大。截至1月8日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量89.9万吨，较上周下降0.20万吨，周降幅0.22%，月增幅2.28%；年同比增幅31.24%。盘面来看，受玉米上涨提振，本周淀粉同步收高。 策略建议：暂且观望。 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 图1、大商所玉米主力合约期货价格走势 来源：大商所 图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势 来源：大商所 本周玉米期货5月合约震荡收涨，总持仓量1247029手，较上周+111724手。 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化 来源：wind 图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化 来源：wind 本周玉米期货前二十名净持仓为-134236，上周净持仓为-111896，净空持仓略有增加。 本周淀粉期货前二十名净持仓为-38083，上周净持仓为-29981，净空持仓略有增加。 玉米及淀粉期货仓单 图5、大商所玉米仓单量 来源：wind 截至周五，黄玉米注册仓单量为108593张。 截至周五，玉米淀粉注册仓单量为2793张。 图6、大商所玉米淀粉仓单量 来源：wind 玉米现货价格及基差走势 图7、玉米现货价格走势 来源：wind 截至2025-01-09,现货价:玉米:平均价报2115.59元/吨。 截至周五，玉米活跃合约5月期价和现货均价基差报-135元/吨。 图8、玉米基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 淀粉现货价格及基差走势 图9、玉米淀粉现货价格 来源：wind 图10、玉米淀粉基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，玉米淀粉山东报2740元/吨，吉林报2600元/吨，本周现货价格持稳。 截至周五，玉米淀粉3月合约期价和吉林长春现货基差报114元/吨。 玉米及淀粉期货月间价差变化 图11、大商所玉米期货5-9价差走势 来源：wind 截至周五，玉米5-9价差报-63元/吨。处于同期最低水平。 截至周五，淀粉3-5价差报-111元/吨，处于同期偏低水平。 图12、大商所玉米淀粉期货3-5价差走势 来源：wind 供应端：南北港口玉米库存变化情况 图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存 来源：我的农产品网来源：我的农产品网 Mysteel玉米团队调研数据显示，截至2025年1月3日，广东港内贸玉米库存共计166.3万吨，较上周增加3.60万吨；外贸库存1.4万吨，较上周减少0.20万吨。北方四港玉米库存共计442.7万吨，周环比增加12.3万吨；当周北方四港下海量共计64.3万吨，周环比减少1.60万 玉米及淀粉期货价差变化 图13、大商所淀粉-玉米期货5合约价差走势 来源：wind 图14、淀粉-玉米现货价差走势 来源：我的农产品网 截至周五，淀粉-玉米5月合约价差报366元/吨，2025年第2周，山东玉米与玉米淀粉价差为736元/吨，环比上周升高12元/吨。 替代品价差变化 图15、小麦-玉米价差变化 来源：wind 图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化 来源：我的农产品网 截至2025-01-09,现货价:平均价:小麦报2391.94元/吨,现货价:玉米:平均价报2115.59元/吨,小麦-玉米价差报276.35元/吨。 2025年第2周，本周木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在638元/吨，环比上周收窄5元/吨。 供应端：主要产区售粮进度跟踪 图18、主要产区售粮进度 来源：我的农产品网 截至1月9日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度48%，较去年同期快4%。全国7个主产省份农户售粮进度为45%，较去年同期偏快5%。 供应端：月度进口到港量 图19、玉米月度进口情况 来源：海关总署 中国海关公布的数据显示，2024年11月普通玉米进口总量为30.00万吨，较上年同期的359.00万吨减少了329.00万吨，减少 供应端：饲料企业玉米库存天数 图20、饲料企业玉米库存天数周度变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至1月9日，全国饲料企业平均库存32.30天，较 需求端：生猪和能繁母猪存栏变化情况 图21、生猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 图22、能繁母猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 农业农村部数据显示，三季度末，全国生猪存栏42694万头，同比减少1535万头，下降3.5%；环比增加1160万头，增长2.8%。截止11月末，能繁母猪存栏4080万头，环比增加7万头，环比增长0.17%，同比下降1.88%。 需求端：养殖利润变化 图23、生猪养殖利润 来源：wind 截至2025-01-03,养殖利润:自繁自养生猪报168.82元/头,养殖利润:外购仔猪报-72.67元/头。 需求端：淀粉和酒精企业利润变化 图24、吉林玉米淀粉加工利润 来源：我的农产品网 图25、主要地区玉米酒精加工利润 来源：我的农产品网 据我的农产品网显示，截至2025-1-9,玉米淀粉加工利润:吉林报4元/吨。 截至2025-01-09,玉米酒精加工利润：河南报-409元/吨,玉米酒精加工利润：吉林报-501元/吨,玉米酒精加工利润：河北报- 供应端：企业库存情况 图26、深加工企业玉米周度库存变化 来源：我的农产品网 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年1月8日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量594.7万吨，增幅11.66%。 供应端：淀粉企业开机率及库存 图27、玉米淀粉企业开机率 来源：我的农产品网 图28、玉米淀粉企业库存变化 来源：我的农产品网 本周（2025年1月2日-1月8日）全国玉米加工总量为67.53万吨，较上周减少0.19万吨；周度全国玉米淀粉产量为34.67万吨，较上周产量减少0.12万吨；周度开机率为67.02%，较上周降低0.23%。 截至1月8日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量89.9万吨，较上周下降0.20万吨，周降幅0.22%，月增幅2.28%；年同比增幅 波动率低位震荡 图29、隐含波动率变化 来源：wind 截至1月10日，玉米主力2505合约震荡收涨，对应期权隐含波动率为10.13%，较上周9.98%回升0.15%，本周隐含波动率低位震荡 北大荒 图30、市盈率变化 来源：wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。