2025年度策略展望：动力煤：盈余缩窄，下行探底

      4月16日至6月底，乌鲁木齐局、兰州局对“疆煤外运”跨局运价联合下浮25%，重点惠及甘肃、宁夏用户。铁路运费下调后秦港Q5000价格780元/吨为疆煤外运到港规模的分水岭。 运力瓶颈不断释放：今年1月，将淖铁路投入运营，9月红淖铁路实现电气化运行运能从4000万吨提升至6000万吨，北翼通道运力进一步提升；在临哈铁路、乌将铁路、南疆铁路部分区段开行万吨列车，并投用吐鲁番雨田专用线、哈密大南湖煤矿铁路专用线等一批专用线项目。未来两年铁路运力瓶颈在1亿吨，三年后随着复线开通运力或迈进1.5-2亿吨。 2024年新疆铁路煤炭运量1.55亿吨，同比增长18.1%，其中疆煤外运量达9061万吨，同比增长3027.9万吨（50.2%）。疆煤外运主要流向甘肃、宁夏、青海等西北省份，川渝、云南等西南地区亦有增量供应。 数据来源：wind，国投期货   数据来源：wind，国投期货 数据来源：cctd，国投期货           数据来源：wind，国投期货  