能化商品日报

光大期货能化商品日报（2025年1月10日） 一、研究观点 品种 点评 观点 原油 周四油价重心再度上移，其中WTI2月合约收盘上涨0.60美元至73.92美元/桶，涨幅0.82%。布伦特3月合约收盘上涨0.76美元至76.92美元/桶，涨幅1.00%。SC2502以588.9元/桶收盘，上涨4.6元/桶，涨幅为0.79%。寒冷的天气预计将提振本月对取暖油的需求，寒冷天气对第一季度取暖油、煤油和液化石油气需求的提振预计将提升50万至70万桶。同时，俄罗斯海运原油出口近期大幅降至2023年8月以来最低，自2024年10月份峰值下滑至54万桶/日，降幅达25%。山东港负责监管中国东部沿海的主要港口，包括青岛、日照和烟台，这些港口是进口受制裁石油的主要码头。Kpler的船舶追踪数据显示，去年该省每天从伊朗、俄罗斯和委内瑞拉进口约174万桶石油。本周一则港口禁止受制裁船只靠岸及卸载的消息引发市场担忧，从而令油价内外盘价差大幅走扩，且油价重心不断上移，油价偏强运行。 震荡 燃料油 周四，上期所燃料油主力合约FU2503夜盘收涨0.96%，报3373元/吨；低硫燃料油主力合约LU2503夜盘收涨0.1%，报4078元/吨。据金联创开工率计算公式显示，截至1月8日，山东地炼常减压开工率为56.36%，较上周跌0.95个百分点。截至1月6日当 震荡 周，新加坡燃料油库存录得2110.4万桶，环比前一周增加14.7万桶（0.7%）；富查伊拉燃料油库存录得892.5万桶，环比前一周增加142.1万桶（18.94%）。低硫方面，过去几个月国内进口需求支撑新加坡低硫燃料油市场，但随着国内发布了2025年第一批低硫燃料油出口配额，预计进口将有所减少。不过目前东西套利窗口仍处于关闭状态，预计1月下半月来自欧洲的套利货流入量将会减少。高硫方面，进口关税政策的调整将给炼厂成本带来较大影响，但是具体进口情况还有待观察。就短期来看，随着近月合约进入交割以及高硫基本面转弱和低硫供应的收紧，可持续关注LU-FU价差修复机会。 沥青 周四，上期所沥青主力合约BU2502夜盘收涨0.66%，报3647元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共32.8万吨，环比增加1.2%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为5.4%，环比下降0.6%，同比持平。供应端，预计下周随着部分地炼复产，开工负荷上升，供应将有所增加。需求端，南、北方地区刚需都在持续走弱，尽管目前库存仍处于低位，市场累库预期逐渐增强。1月临近年关、终端需求下滑背景之下，主要以补库需求为主，部分地区冬储备货需求跟进，预计库存或将出现明显增加。短期在成本端和低库存的支撑之下，沥青期现价格仍以企稳为主，不过受季节性因素影响预计1月价格或存在向下压力。 震荡 聚酯 TA505昨日收盘在5062元/吨，收涨3.26%；现货报盘贴水05合约107元/吨。EG2505昨日收盘在4756元/吨，收涨1.06%，基差增加16元/吨至18元/吨，现货报价4746元/吨。PX期货主力合约501收盘在7260元/吨，收涨3.48%。现货商谈价格为848美元/吨，折人民币价格7026元/吨，基差收窄102元/吨至-166元/吨。据悉韩国一工厂一条40万吨PX装置计划1.9停车检修。陕西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置已于近期开始停车轮流更换催化剂，预计持续时间在两个月左右。平湖一套30万吨聚酯装置已升温重启中，预计近日投料，装置配套生产涤纶长丝为主。江浙涤丝产销整体回升，平均产销估算在9成附近。原油价格偏强，PX装置意外检修增加，价格回调修复低估值。后续PTA检修装置也在增加，聚酯端放假走弱预期较强，终端对聚酯原料的支撑有限，预计上涨幅度有限，关注PX/PTA/MEG装置意外变动情况。 震荡 橡胶 周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2505上涨115元/吨至16910元/吨，NR主力上涨220元/吨至14380元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨45元/吨至13535元/吨。昨日上海全乳胶16150（+150），全乳-RU2505价差-675（+60），人民币混合16100（+150），人混-RU2505价差-725（+60），BR9000齐鲁现货13900（+0），BR9000-BR主力440（+140）。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.65%，较上周走高0.42个百分点，较去年同期走高6.50个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为62.14%，较上周走 震荡偏弱 高3.05个百分点，较去年同期走高2.89个百分点。2024年12月中国的全钢轮胎总产量为1176.06万条，同比增长2.33%，环比增长2.21%。2024年1-12月中国全钢轮胎累计产量13601.99万条，同比下降2.26%。2024年12月中国半钢轮胎总产量为5520.89万条，同比上升7.51%，环比上升2.88%。2024年1-12月中国半钢轮胎累计产量63842.16万条，同比上升8.04%。泰国原料小幅回升，下游元旦假期放假结束，本周轮胎开工小幅回升，但月底遇春节假期轮胎开工存较强走弱预期，后期国内进口量预期增加，国内青岛库存累库延续，预计天然橡胶价格承压运行。 甲醇 周四，太仓现货价格2680元/吨，内蒙古北线价格在2040元/吨，CFR中国价格在305-310美元/吨，CFR东南亚价格在350-355美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1095元/吨，江苏地区醋酸价格2830-2880元/吨，山东地区MTBE价格5765元/吨。供应方面国内开工和产量持续高位，进口方面到港量有阶段性增加预期，需求方面暂无新增检修计划，开工率维持稳定，传统下游开工也未出现明显下滑，总需求仍有支撑。综合来看，甲醇价格存在阶段修复预期，但目前海外装置开工水平在历史低位，下方有一定支撑，关注国内MTO装置动态。 震荡 聚烯烃 周四，全国拉丝均价在7457元/吨，较上周跌50元/吨，跌幅0.67%，油制PP毛利-584.95元/吨，煤制PP生产毛利314.93元/吨，甲醇制PP生产毛利-898元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-928.2元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-380.93元/吨。PE方面，华北地区 震荡 油制线型主流价格在8750元/吨，较上周价格-200元/吨；华东地区油制线型主流价格在8800元/吨，较上周价格-50元/吨；华南地区油制线型主流价格在8900元/吨，较上周价格-380元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为350元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1867元/吨。目前上游炼厂检修维持在低位水平，供应在相对高位，虽然下游虽然存在刚需，但随着假期的临近也将逐步回落，因此基本面将边际走弱，累库压力逐渐显现。 聚氯乙烯 周四，华东PVC市场价格偏强调整，电石法5型料4840-4970元/吨，乙烯料主流参考5200-5450元/吨左右；华北PVC市场价格稳中小涨,电石法5型料主流参考4830-4970元/吨左右，乙烯料主流参考5150-5300元/吨；华南PVC市场价格稳中偏强调整，电石法5型料主流参考5050-5150元/吨左右，乙烯料主流报价在5240-5300元/吨。上游厂家开工相对稳定，氯碱平衡之下检修较少，供应处于高位，而冬季下游需求淡季，国内管材和型材的年底开工难有反弹，虽然出口方面压力暂时缓解，但对基本面影响有限。库存方面，部分下游提前备货，上游集中对市场发运交付，企业库存有所减少，但社会库存下降压力仍然较大，总库存缓慢下降。综合来看，国内需求持续低迷，出口方面印度宣布延期BIS认证实施时间，但由于供给仍然相对充足，因此基本面依旧偏空，现货价格支撑减弱的背景之下，会对远月价格形成拖累。 震荡偏弱 二、日度数据监测 能化品种基差日报 2025/1/10 品种交易代码 现货市场 现货价格 期货价格基差 基差率 01-09 01-08 01-09 01-08 01-09 01-08 01-09 01-08 涨跌幅 涨跌幅 变动 据中的分位数 现货价格 期货价格 基差率 569.48 559.63 584.30 587.30 -14.82 -27.67 -2.54% -4.71% 1.76% -0.51% 12.85 2.17% 0.188 现货价格期货价格 基差变动 基差率 最新基差率在历史数 近一月走势 原油SC 阿曼原油：环太平洋 液化石油气 市场价:液化 PG气:广州地区 5098 5098 4431 4400 667 698 15.05% 15.86% 0.00% 0.70% -31.00 -0.81%#VALUE! 沥青BU 山东重交沥青 3535 3535 3623 3605 -88 -70 -2.43% -1.94% 0.00% 0.50% -18.00 -0.49% 0.392 高硫燃料油 高硫380到岸 FU成本 3333 3274 3450 3442 -116.6 -167.7 -3.38% -4.87% 1.81% 0.23% 51.12 1.49% 0.225 低硫燃料油 新加坡含硫 LU0.5%到岸成本 4070 3997 4074 408912 -77 0.29% -1.87% 1.84% -0.37% 88.56 2.17% 0.253 甲醇MA 江苏2674.17 2688.33 2576 2597 98.17 91.33 3.81% 3.52% -0.53% -0.81% 6.84 0.29% 0.81 尿素UR 山东1570 1580 1651 1640 -81 -60 -4.91% -3.66% -0.63% 0.67% -21.00 -1.25% 0.004 线型低密度聚乙烯 L华北（7042） 8600 8620 7873 7887 727 733 9.23% 9.29% -0.23% -0.18% -6.00 -0.06% 0.997 聚丙烯 PP华东（拉丝） 7480 7480 7331 7322 149 158 2.03% 2.16% 0.00% 0.12% -9.00 -0.13% 0.796 精对苯二甲酸 TA华东内盘现货 4905 4790 5012 4898 -107 -108 -2.13% -2.20% 2.40% 2.33% 1.00 0.07% 0.204 乙二醇 EG华东内盘现货 4746 4713 4728 471118 20.38% 0.04% 0.70% 0.36% 16.00 0.34% 0.727 苯乙烯EB 江苏8408 8488 8147 8089 261 3993% 5%-0.94% 0.72% -138.00 -1.7% 0.699 天然橡胶 云南国营全乳 RU胶:上海 16150 16000 16825 16735 -675 -735 -4.01% -4.39% 0.94% 0.54% 60.00 0.38% 0.651 20号胶 库提价:天然橡胶(STR20,泰国 NR产):青岛保税 区仓库 14591 14297 14275 14115 316 182 2.21% 1.29% 2.06% 1.13% 133.87 0.92% 0.878 纯碱SA 市场价(中间 价):重质纯碱:1518.8751518.875 全国 1396 1399 122.875 119.875 8.8% 8.6% 0.00% -0.21% 3.00 0.23% 0.559 注：1、青岛保税区仓库20号胶库提价为美金价乘以汇率后的人民币折算价。2、高硫380燃料油到岸成本和新加坡含硫0.5%到岸成本计算公式为（新加坡FOB价+10）*美元兑人民币汇率，公式中的“10”代表运费。 3、原油品种现货和期货价格单位为元/桶，其余品种现货和期货价格单位为元/吨。 4、表中“期货价格”为主力合约结算价。 5、“基差率”列中蓝色代表现货升水（盘面贴水），红色代表现货贴水（盘面升水）。 6、“最新基差率在历史数据中的分位数”越大，