饲料养殖产业日报

产业服务总部 饲料养殖产业日报 饲料养殖团队 2025-01-10 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 叶天 咨询电话：027-65777093 从业编号：F03089203投资咨询编号：Z0020750 刘汉缘 咨询电话：027-65777094 从业编号：F03101804 投资咨询编号：Z0021169 联系人 姚杨 咨询电话：027-65777095 从业编号：F03113968 日度观点 ◆生猪： 1月10日辽宁现货15.2-15.8元/公斤，较上日稳定；河南15.8-16.2元/公 斤，较上日跌0.2元/公斤；四川16-16.2元/公斤，较上日跌0.1元/公斤； 广东15.7-16.8元/公斤，较上日稳定，今日早间猪价稳中偏弱。短期春节临近，养殖端逢高出栏、抢跑出猪积极性较强，叠加生猪出栏体重偏大，仍有一波库存去化压力，供应压力较大；需求端，元旦过后消费阶段性回落，直到小年前春节备货需求再增加，短期猪价预计先跌后涨再承压，关注企业出栏节奏。中长期，能繁母猪存栏持续缓增，在疫情平稳情况下，9月前供应呈增加态势，而春节后消费转淡，节后猪价进一步下跌，向成本回归，目前仔猪价格抬升，产能去化预期减弱，远月价格也承压。策略上，偏空对待，2503关注压力位13000-13200表现、05压力位13300-13500、07压力位13700-13900、09压力位14300-14500，逢高卖出03合约看涨期权，远月反弹逢高空。（数据来源：我的农产品网、涌益咨询） ◆鸡蛋： 1月10日山东德州报价4.35元/斤，较上日涨0.1元/斤；北京报价4.52元 /斤，较上日涨0.07元/斤。1月新开产蛋鸡对应2024年9月补栏，环比增加，春节前内销需求有所增加，小蛋需求有支撑，大小蛋价差暂未明显走扩，当前新开产压力不大，整体短期供需相对平衡，关注内销需求情况。中长期高养殖利润驱动下9-12月补栏积极性较高，对应一二季度新开产蛋鸡较多，此外延淘背景下，鸡龄结构偏老，淘汰弹性恢复，后续需关注淘汰对产能的调节。短期现货窄幅偏弱，盘面深度贴水现货，下方支撑较强，远月供应压力增加，估值相对承压，关注原料成本对远月估值扰动。策略上当前02、03基差处于高位，“弱预期”有所兑现，短期谨慎追空，关注年前淘汰情况。关注淘鸡、各环节库存、替代品表现。（数据来源：蛋e网、卓创资讯） ◆油脂： 1月9日美豆油主力3月合约涨1.90%收于42.38美分/磅，因为技术买盘 及买豆油卖豆粕套利活跃。马棕油主力3月合约跌1.40%收于4295令吉/吨，因为出口需求令人担忧，印尼生柴也存在不确定性。全国棕油价格较上日跌200-220元/吨至9620-9970元/吨，豆油价格跌60-80元/吨至7730-8030元/吨，菜油价格涨20-40元/吨至8560-8880元/吨。 棕榈油方面，MPOB将于周五发布12月供需报告，市场预估马棕油期末库存将从上月的180万吨降至176万吨，不过去库存幅度较小。同时1月1- 10日出口数据也会发布，由于12月印度对于棕榈油的进口量大减，市场对 1月出口数据的心态偏向谨慎。再加上国际原油价格下跌，导致马棕油持续 1/6 调整。不过印尼宣布将于2月执行B40且禁止废食用油和棕油残渣的出口，有望限制下跌幅度。预计马棕油短期低位震荡，关注4200-4300支撑，等待报告给出指引。国内方面，一季度买船偏少，2025年1-3月的棕油月均到港量预计不及5万吨，可能无法满足刚需。因此虽然棕油的性价比 差抑制下游消费，但供需双弱下国内供需仍维持紧平衡，库存在40-50万吨区间内震荡。 豆油方面，天气预报显示未来1-2周巴西南部的降雨量仍然偏少，天气炒作 短期支撑美豆价格。但是预计1月16-22日阿根廷会出现少量降雨。而且川普上台后的美豆生物柴油政策不确定性仍存，打击该国豆油的生物柴油需求。预计美豆短期反弹受限，03合约关注1000大关，等待本周六的USDA报告指引。国内方面，当前大豆和豆油虽然在缓慢去库，但库存仍在594和93万吨高位，短期供应压力庞大。但是国内大豆到港高峰期已过， 预计2025年1-3月的大豆到港量持续下降。同时冬季豆油消费也进入旺 季。因此在供应端缩量和需求端增量的影响下，巴西豆大量到港前2025年一季度豆油去库速度有望加快。 菜油方面，12月加拿大和欧盟下调两国24/25年度菜籽产量，令全球菜系供需紧张进一步加剧。但是加拿大总理特鲁多辞职，市场认为后续中加关系好转后加菜籽可能重新进入中国。叠加近期美加关系紧张，如果加菜油出口美国受阻后也会回流中国。同时目前国内菜油仍面临短期供应过剩问题。截至1月初，国内菜籽及菜油库存分别处于67及40万吨高位，12月菜籽月均到港量仍有30万吨左右。加上24/25年度俄罗斯菜籽丰产但出口欧盟受阻，会在2025年一季度继续流入国内补充供应，短期菜油库存难以大幅去库。 总之，近期国内油脂走势预计分化：因为出口数据较差以及生物柴油消息扰动，短期棕油表现在三大油脂中偏弱。不过随着印尼禁止UCO/POME出口以及马来12月报告继续去库存，棕油价格有望止跌企稳。豆油处于南美天气炒作和USDA可能上调24/25年度南美产量的博弈中，强度预计中等。菜油因为市场逐渐消化特鲁多离职的影响，有望止跌反弹。策略上，豆棕菜油05合约关注7500（豆）、8400（棕）和8500（菜）支撑，近期消息对盘面影响较大，波动剧烈，建议暂时观望。套利上，豆棕、菜棕05合约价差做扩策略止盈离场。（数据来源：我的农产品网、长江期货）。 ◆豆粕： 1月9日美豆03合约上涨4.5美分至999美分/蒲，巴西2月船期升贴水报 价123美分/蒲，受巴西南里奥格兰以及阿根廷连续干旱扰动，近期美豆价 格围绕1000美分/蒲附近波动加剧，巴西销售压力下升贴水偏弱行。升贴水报价趋弱下豆粕主力合约继续向下寻找支撑，截至夜盘收盘M2505合约报价2624元/吨，华东现货报价2830元/吨，基差报价05+200元/吨。国 际端，巴西降水良好，丰产预期较强，前期面临干旱的南里奥格兰州19号预期迎来降水；阿根廷方面，阿根廷大豆主产区继续面临干旱影响，1月中旬显示降水增加。主产区降水改善下美豆承压下行，天气扰动下美豆及国内 豆粕波动加剧。国内到港来看，已有买船数据显示，国内2025年2-3月月 到港量合计不足1000万吨，但国储豆拍卖以及压榨量下调豆粕收紧有限。综上所述，短期豆粕短期扰动波动加剧，天气改善背景下豆粕走势偏弱；中长期看，南美丰产兑现下，全球大豆供需格局依旧呈现改善趋势，大豆及豆粕价格存再度下跌预期，但成本支撑下空间有限，关注后期巴西南部及阿根廷降水情况。策略上，短期M2503、M2505谨慎做空，企业逢低逐步点价远月基差。（数据来源：Agrural、USDA、我的农产品网） ◆玉米： 1月9日锦州港新玉米收购价1990元/吨（入库价，容重700，14.5水），较上日稳定，平仓价2040元/吨，山东潍坊兴贸收购价2080元/吨，较上日稳定。短期东北产区低质粮有所消化，国储收购对行情支撑增强，价格来到低位后，渠道建库意愿逐步增强，不过中长期建库意愿仍未有明显好转；华北产区深加工门前剩车增加，现货承压下行，关注下游建库需求，整体年前售粮压力或仍存，现货预计反弹承压；中长期新作产量减产、需求筑底回升，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，价格上方空间承压。整体短期年前价格低位刺激渠道需求增加，但售粮压力仍存，现货上涨动力不足；中长期来看，市场悲观情绪逐渐好转，需求陆续增加，或驱动价格反弹。策略上短期基差行至低位，强预期有所兑现，谨慎追多，05关注2250-2270压力；套利关注3-5反套机会。关注收储政策、售粮节奏、渠道及下游建库意愿。（数据来源：Mysteel、同花顺） 品种 上一日交易日价格（收 盘价） 上二日交易日价格（收盘价） 日涨跌 CBOT大豆活跃（美分/蒲式耳） 996.75 994.00 2.75 豆粕主力（元/吨） 2,616 2,646 -30.00 张家港豆粕（元/吨） 2,920 2,920 0.00 CBOT玉米活跃（美分/蒲式耳） 456.75 454.00 2.75 玉米主力（元/吨） 2,231 2,230 1.00 大连玉米现货（元/吨） 2,040 2,040 0.00 CBOT豆油活跃（美分/磅） 42.38 41.54 0.84 张家港豆油（元/吨） 7,910 7,980 -70.00 BMD棕榈油活跃（林吉特/吨） 4,295 4,356 -61.00 广州棕榈油现货（元/吨） 9,690 9,950 -260.00 ICE油菜籽活跃（加元/吨） 628.10 621.30 6.80 防城港菜油现货（元/吨） 8,560 8,500 60.00 鸡蛋主力（元/500千克） 3,283 3,278 5.00 德州鸡蛋现货（元/斤） 4.30 4.20 0.10 生猪期货主力（元/吨） 12,660 12,895 -235.00 河南生猪现货（元/公斤） 16.14 16.14 0.00 数据来源：同花顺长江期货 图1：品种涨跌幅（%）图2：品种成交额（亿元） 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 图3：品种持仓量（手）图4：注册仓单量（张） 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 图5：现货价格（元/吨）图6：基差 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 风险提示 免责声明 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 武汉总部 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层 邮编：430000 电话：（027）65777137 网址：http://www.cjfco.com.cn