能源化工日报：担心西方制裁升级，油价继续上涨

一、核心观点

• 油价上涨主要受西方可能升级对伊朗、委内瑞拉的制裁以及市场对供应过剩的担忧影响。
• 中国市场需求增量仍值得期待，但新能源行业对石油领域的替代作用不可忽视。

二、欧美原油期货上涨

• 纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年2月期货结算价上涨0.94%，至74.25美元/桶。
• 伦敦洲际交易所布伦特原油2025年3月期货结算价上涨0.98%，至77.05美元/桶。

三、担心西方制裁升级

• 市场关注特朗普上任后可能对伊朗、委内瑞拉升级制裁，以增加美国轻质原油出口。
• 伊朗11月原油产量增加76.9万桶/日至332.3万桶/日，部分增量可能被收回。
• 俄罗斯12月原油产量低于欧佩克+目标，为897.1万桶/日。

四、主营加工利润回升明显

• IEA预计明年石油市场存在140万桶/日过剩，对中国经济刺激措施持乐观态度。
• 中国11月原油进口同比增长，但今年前11个月原油加工量及进口量同比下挫。
• 近期主营炼厂加工利润明显回升，中国进一步经济刺激政策出台，2025年市场需求增量值得期待。

五、后市展望

• 受外盘天然气价格上涨、取暖油需求增加及中国经济刺激政策影响，油价偏强运行。
• 2025年石油市场呈现供应增加趋势，OPEC+和非OPEC供应争夺市场份额，下半年供应过剩局势加剧。
• 需求端关注夏季消费旺季及中国市场需求增量，但新能源行业替代作用不可忽视。
• 特朗普上任后可能强化对伊朗、委内瑞拉制裁，OPEC+可能维持减产，国际油价或将呈现先涨后跌趋势。