香港文汇报

美國聯儲局自 2023 年7 月底停止加息至去年 9月開啟減息期間，環球債市表現向好，當中亞洲投資級別美元債錄得 10%回報。亞洲投資級債兼顧收益與穩定大行透視 直至踏入去年第四季度，由於市場降低對聯儲局減息幅度的預期，加上憂慮候任美總統特朗普提出的經貿政策或令通脹長期回升，美長債息率走勢波動，美國 10 年期債息由低位 3.6 厘回升 100 個基點至目前 4.6厘。 會。 站 在 2025 年的新起點，回望2024 這 一 年 ， 當前，消費在中國經濟發展中扮演日益重要的角色。隨經濟社會的向前發展，中國消費市場規模不斷擴大，消費需求不斷升級。自2018 年 起 ， 中 國 即 已 成 為 全 球 第 二 大 消 費 市場，社會消費品零售總額顯著增長。實際上，消費的提振不僅有助於緩解需求不足的一系列問題，還能增強中國經濟增長的韌性，抵禦外部各種衝擊。 中國資本市場在深化改革中大步前行，既波瀾壯闊又充滿一系列挑戰。從 2024 年年尾的總體表現來看，A股市場依舊處於動態調整博弈的過程中，大盤整體呈現出分化走勢。 資金追捧亞洲高評級債 雖然利率上升令整體美元債市走勢偏軟，但亞洲高評級債卻保持相對穩定表現（現時90 天 波 幅 率 為 3.2% ， 低 於 環 球 債 市 的5.1%），除因為較短存續期的特性外，筆者認為是區內的利好因素支持資金流入所致。 需要指出的是，消費也是 A 股市場長期的投資機會，特別是新興消費行業幾乎可以說是 A 股市場最大的投資機遇。例如，首發經濟、銀髮經濟和冰雪經濟等新興消費領域，催生出了大量的優質上市公司，它們在不同消費場景下展現出強勁的增長潛力，非常值得投資者關注。 ●在國家促內需政策持續下，Ａ股投資者信心漸回升，市場看好今年消費行業相關股表現。資料圖片 亞洲區的投資級別美元債市無論在行業和地區上都相當多元化，一直深受亞洲和香港本地投資者關注，內地金融機構亦是其中主要投資者之一。根據彭博亞洲美元投資級別債券指數，內地及香港佔比重近一半，其餘依次為為韓國、印尼、印度及菲律賓。行業分布方面，政府及準政府和金融分別佔最大比重的三成和兩成半，而其餘的則較為分散，當中包括能源、公共事業及消費等都不太與貿易有關，預計特朗普主張的關稅政策對相關企業影響有限。 信心或因此受挫，進而影響股票市場的整體表現；第二，國內消費需求相對不足，同時居民收入增長日趨緩慢，從而導致消費類企業業績增長乏力，此舉無疑進一步影響了投資者的投資信心；第三，A 股市場股票供需失衡，例如 IPO 價格過高、上市公司分紅不足等，也是導致市場不振、表現疲軟的重要因素之一。 總體來看，2024 年的A 股市場延續 2023年 年 底 的 頹 勢 ， 雖 然2024 年 A 股市場經歷了顯著的短期復甦，甚至走 出 2021 年 來 最 強 走勢，但向上動能依然不強。一方面此舉或與 國際 大 環 境 複 雜 多 變 有關，另外一方面則或與投資者信心不足有關， 投資者可多加關注高息股 此 外 ， 鑒 於 高 分 紅 的 公 司 在 2024 年 突 出 表現，建議投資者也可以多加關注高股息標的。總體而言，高分紅的上市公司股價表現較好，往往具有一定的抗跌性和增長潛力。同時，這些優質的上市公司股票不僅有利於投資者獲得穩定的投資回報，同時也傳達出公司經營業務穩定、盈利能力較強的信號，總體有助於增強投資者對公司發 展 的 信 心 ， 還 有 助 於 提 升 公 司 的 形 象 和 聲譽，進而為促進公司的良性發展打下堅實的基礎。 消費領域將有更多投資機會 展望 2025，在政策大力支持提振消費的背景下，預計消費將成為 2025 年經濟工作的「主基調」。事實上，2024 年 12 月召開的中央經濟工作 會 議 明 確 指 出 ， 2025 年 經 濟 工 作 的 重 點 是「大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求」，其中提振消費被放在了首要位置，由此可見，2025 年消費領域或將有更多的投資機 事實上，亞洲高評級企業的信貸指標於過去兩年顯著改善，評級機構作出的評級行動亦趨向正面，具有能力抵禦環球經濟前景不明朗帶來的潛在衝擊。目前亞洲投資級別美元債收益率為接近 10 多年高位的 5.2%，算是相當吸引的水平，料繼續受尋求穩定收益的投資者所追捧。 從而導致市場整體情緒較為悲觀。 上述市場行情的背後或主要有三方面原因：第一，外部宏觀經濟環境的不確定性日趨加大，中國經濟也處於結構調整和轉型升級的關鍵階段，在經濟增速有所放緩的背景下，市場投資者投資 作者為經濟學家，著有《中國韌性》。本欄逢周一刊出。 互聯網龍頭企債值得留意 北上退休成風 抓緊灣區機遇 互惠共贏 事實上，過去幾年內地企業發行之投資級別美元債的波幅率較整體亞洲、新興市場及美國同類型債相對低，相信是受惠在岸投資者強勁需求及供應量低的技術性支持，當中互聯網龍頭企業債券值得留意。內地政府將進一步加強對平台經濟發展的政策支援力度，利好網遊、社交媒體及消費相關平台企業基本面，其中普遍「A」評級互聯網龍頭企 業 債 券 提 供 5 厘 以 上 的 收 益 率 ， 而「BBB」評級債則有較大信貸息差收窄空間，平台經濟前景樂觀有利債價走勢。 每月穩定收入，自製長糧，從而提升退休生活質素。另外值得一提的是現時市面上特有的「港人灣區養老方案」，凡投保合資格產品，即可累計積分以兌換指定養老社區入住資格，從而提供一套完善的「保險+養老」綜合解決方案，令退休之後不僅「養老」，更能「享老」。因此，北上退休前為免失預算，更加需要善用保單功能，累積退休儲備。 平台附帶的增值服務為合資格客戶於中國內地醫院網絡提供免費導航和陪診服務；亦可為移居大灣區港人提供緊急醫療援助服務，由專屬個案經理全方位協助。無論在何地生活，都應確保有足夠的醫療保障，以應對患病帶來的財務負擔。特別是有意北上退休港人，更應及早檢視，按需要加強保障，並善用保單內的免找數批核服務等，在大灣區亦可體驗一站式醫療管理服務。 隨大灣區日新月異的持續發展，近年推動越來越多港人選擇北上退休，並安居養老。根據保險公司「理想退休生活調查」[1]指出，近四成受訪者有興趣到大灣區退休，惟憂慮退休儲備不足和醫療保障缺 基金投資 口。由此可見，對於有意在大灣區退休人士來說，善用保單規劃退休大計更為重要。 行政長官於本月出席保險業監管局舉辦的「亞洲保險論壇 2024 」時，亦鼓勵業界把握大灣區機遇，探索創新跨境保險產品。在「跨境保險通」落實之前，相信各保險公司將會推出更多大灣區支援計劃，以滿足兩地居民的保障需求。溫馨提示，客戶購買保單前先考慮不同因素，例如購買保險的目的、保障需要、負擔能力、保障範圍等，從而選擇適合自己保險產品。有興趣進一步了解的讀者，建議向專業的理財或保險顧問查詢。 （以上資料只供參考，並不構成任何投資建議。） 保險企紛推灣區養老支援計劃 針對大灣區的退休趨勢，除了有政府推出的「廣東計劃」和「福建計劃」作為退休支援外，提前作好個人退休資產管理亦必不可少。說到增加退休儲備，不得不提近年備受追捧的「年金計劃」。就「終身年金」而言，一方面可提供穩定的年金收入，長派長有。另一方面則透過「雪球效應」令賬戶價值不斷滾存，以保障日後的退休生活。即使受保人長命百歲，仍可一世「有糧出」。 由於兩地的醫療系統存在差異，港人移居大灣區退休時，持有多元化的跨境醫療服務保障至關重要。自從大灣區發展逐漸成熟後，各保險公司亦相繼推出不同的醫療支援方案或增值服務，涵蓋多間內地三甲醫院及知名醫療機構，助北上退休港人享有無縫的跨境醫療體驗。例如早前已有保險公司推出以大灣區為核心的醫療網絡門診保障；指定保險計劃提供跨境個人化全面健康檢查，此外經客戶授權後更可實現跨境電子病歷；另一間保險公司推出的高端醫療保障，提供跨境癌症治療支援及醫療費用直付服務；由保險公司 透視輪證 法興證券 特斯拉交付遜預期看淡可留意沽 10468 除此之外，市場上更有保險公司在上個月宣布與按揭證券公司合作，推出轉介保單逆按計劃及安老按揭計劃，協助退休人士將壽險保單轉化為 資料來源： 友邦香港新聞稿《AIA 理想退休生活調查》(2024 年 12 月 18 日) 恒指本年首個交易日受中國經濟數據拖累跌超 2%，其後上周五略作反彈，日內觸及 10 天線後回順，收市升過百點至 19,760 點。恒指牛熊證資金流情況，截至上周四過去 5 個交易日，恒指牛證合共錄得約 1,241.0 萬港元資金淨流入，顯示有資金流入好倉，恒指熊證則累計約 748.0 萬港元資金淨流出，顯示有淡倉資金套現。 為參考，以了解公司的 ESG 表現。 投資 ESG 關鍵心態 投資者做功課時，亦要了解不同類型的 ESG投 資 產 品 ， 如 ESG 基 金 和 綠 色 及 可 持 續 債 券等，比較它們的特點和風險，以選擇最符合其投資目標和風險承受能力的產品。另外，本港上市公司每年都需要刊發 ESG 報告，它是投資者了解公司 ESG 表現的重要文件，能幫助投資者作出明智的財務決策。 可以從幾個方面手，包括了解基本概念、善用 指 數 及 評 級 、 了 解 產 品 選 擇 和 查 閱 ESG 報告。 專欄投委會 如 何 引 導 更 多 人 將 ESG（環境、社會和管治）納入投資考慮，是 ESG 投資長遠發展的關鍵。根據投委會 恒指牛證重貨區在 19300 至 19599 須多做功課 了解 ESG 概念 街貨分布方面，截至周四，恒指牛證街貨主要在收回價19,300 點至 19,599 點之間，累計相當約 2,858 張期指合約；熊證街貨主要在收回價 20,000 點至 20,299 點之間累計了相當約 958 張期指合約。 首先，了解 ESG 的基本概念，ESG 覆蓋廣泛的題目，與公司的財務表現息息相關。其中，環境因素包括氣候變化、碳排放、資源使用效率及污染防治等；社會因素包括勞工權益、男女平等、產品安全及社區關係等；管治因素包括公司治理結構、風險管理、商業道德及資訊透明度等。 放長遠眼光 考慮社會責任 於 2023 年 進 行 的 零 售 投 資 者 調 查 ， 年 輕 人 對ESG 投資認知和興趣較高，然而行動力較低。要把對 ESG 的認知和興趣，轉化為實際行動開始ESG 投資，關鍵心態是「多做功課」和「抱長遠眼光」。 投資者不應只關注產品最近一、兩年的財務回報，而應同時考慮其可持續發展能力及社會責任。就公司而言，ESG 可以帶來投資機遇和風險，影響它們的長遠價值。投資者需要了解公司的 ESG 政策、識別對公司有重大影響的 ESG 因素、公司管理層怎樣管理 ESG 所帶來的各種機遇和風險，以及怎樣影響公司的營運和財務。 特斯拉周四公布的汽車交付量不如預期，消息帶動其於美股裂口低開，收市跌超 6%，跌穿 380 美元關口，特斯拉連跌五日已累積近兩成跌幅，短線或往下尋支持。個股產品資金流方面，截至上周四過去 5 個交易日，特斯拉的相關認購證及牛證合共錄得約 100 萬港元資金淨流入部署。而認沽證及熊證合共錄得約 8 萬港元資金淨流出套現。 「先求知，再投資」，做任何投資都應如此。投資者需要深入了解 ESG 投資的本質和相關產品，這需要投資者花時間研究和分析。投資者 隨 ESG 投資逐漸成為主流，市場上有追蹤ESG 投資表現的指數和評級，投資者可以以此作 ESG 投資不應只眼短期的回報，也應眼長遠的價值，因此我 們 應 「 抱 長 遠 眼光 」 來 看 待 ESG 投資。 產品條款方面，目前市場上較活躍的特斯拉認購證為行使價約 440 美元附近的中期價外條款，實際槓桿約 3 倍。如看好特斯拉，可留意認購證 10493，行使價 620 美元，6月中到期，實際槓桿約 4 倍；相反如看淡特斯拉，也可留意認沽證 10468，行使價 250 美元，6 月初到期，實際槓桿約 3 倍。 申請酒牌續期公告金寶茶餐廳申請酒牌續期公告金寶茶餐廳 現特通