能化产业链日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：刘琛瑞Z0017093审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 聚酯日报 【PTA】 PTA供需上开工降低2.9%至80.5%，主要是福海创降负荷至5成，逸盛新材料停车，独山能源新装置提负，下游聚酯开工下降2%至88.1%，近期PTA继续累库。外加上PX的折扣，理论不算折扣PTA的加工费也有所压缩。近期盘面减仓上行，基差总体略有走强，部分工厂因逸盛新材料等停车或为春节备货。总体而言，1-2月累库趋势下估值中性，成本端驱动为主，但由于部分工厂暂时检修，估计基差有所支撑。总体操作上观望。 【PX】 供需方面PX开工提升1.1%至87.2%, PTA开工降低2.9%至80.5%，海外印尼78万吨装置因故停车20-30天，阿曼芳烃重启。上周虽然PX单边价格上涨，但PX利润并未走好，主要成本端带动。现货端成交有所增加，2月在-8、-9左右成交，3月在-9/-6区间商谈。目前总体开工较高，供需上相对宽裕，总体价格上涨乏力，主要随成本驱动。 苯乙烯日报 浙石化POSM、华泰装置已回归，裕龙50万吨产能的新装置本周开始稳定运行，后续还有新浦、昊源即将回归，供应将持续增加，开工维持在年内高位。下游3S中，EPS季节性走弱，PS受台化停车检修影响开工率下降，ABS开工率持续上升，3S整体需求维持小幅波动，但从下游ABS、PS大厂1、2月排单情况来看，下游需求仍有支撑。最新数据看苯乙烯华东港库2.25万吨，依然处于低位，一方面浙石化等工厂发货节奏偏慢，另一方面下游补库导致港口提货量高，年前累库时间节点推迟，累库终点或降低，后续持续关注港口实际累库情况。现货走弱明显，主力基差走缩。短期盘面向下空间不大，观望为主，年后纯苯开始去库可择机多03、04合约。 橡胶日报 橡胶期货盘面弱势走低，下游买盘气氛偏淡，成交一般。部分厂春节假期安排陆续出炉，需注意停工周期。总体订单水平同比偏弱。短期供应强于需求局面未改，天然橡胶或维持宽幅震荡运行。 PVC日报 近期PVC基本面环比有改善，下游成交有局部好转，总库存去化幅度明显加快，但是从经验来看，每年12月的表需都明显偏高，实际情况还有待观察。同时PVC的成本仍逐步企稳，港口煤炭跌势放缓，兰炭、电石产业链成本也开始逐步企稳，同时电费下降落地，PVC整体成本塌陷的情况短期已经接近底部，且在近端持续去库的情况下，早早的把PVC05合约锚定在一个接近5000的价格显得不太合适，但是鉴于近期盘面烧碱价格过于疯狂，05合约上面氯碱综合利润仍然不低，建议空单离场，抄底则需要再观望一下。 尿素日报 从供应面来看，国内尿素日产预期在18-18.2万吨附近，日均产量延续高位。需求面来看，需求面来看，复合肥开工率稳中有降，板材行业开工继续回落，刚需下降。储备需求则根据价格或有适当增加趋势，部分工业企业以及农业经销商仍有储备计划。出口消息暂时无明确政策，短期供需主要集中国内。农业则仍以储备需求为主，随着价格的不断下跌，贸易成本不断降低，农业需求仍以储备为主，粮食价格较低，农业储备积极性有限，逢低谨慎补仓为主。储备需求则逢低采购，追高情绪谨慎。05合约由于是旺季合约，后续05合约变为主力合约逐渐从交易强预期转为交易弱现实，高升水格局或无法延续，偏弱运行。趋势而言，在出口政策实质性调整以及承储改善基本面之前，现货预计仍偏弱运行。 甲醇日报 甲醇在兴兴停车后上涨，随后受仓单与联醇转产影响回调，但转产比例受限，另外也需要成本，厂商需要衡量转产后甲醇能否覆盖掉成本，另外装置分布的区域不是特别的集中，从缓解港口矛盾来看，影响可能不如西南的气头回归，可以运输到港口缓解矛盾。甲醇自身基本面无较大变化，依旧是伊朗停车导致预期较强，主流预期伊朗可能3月都无法回归。目前整体最核心的问题依旧在于伊朗装置的回归时间节点以及MTO的反抗情况。港口端来看，兴兴在伊朗开车前无复车预期，富德2月中下旬停车10天，诚志一期年后停车。近期来看，伊朗矛盾将继续，在mto停车落地之前甲醇驱动偏强，甲醇近期处于去库通道。伊朗12月发运58.7w， 静态来看，2月进口量较少情况下，3套mto停车一定程度上可以缓解伊朗问题，但mto可以提早复车，在暂无明确计划前甲醇交易难度较大，仍然不建议介入MTO做阔头寸。综上后市来看，甲醇交易难度加大，暂时保持观望