能化产业链日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：刘琛瑞Z0017093审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 聚酯日报 【PTA】 随着春节临近，上周开始聚酯厂检修增多，负荷也从上周的88.1%下滑至86.3%，预计开工本周仍将有所下滑，PTA在PX装置检修较多价格上涨的影响下价格大幅反弹，开工上中泰120万吨、英力士110万吨重启，汉邦220万吨停车，负荷降至80%以下，然而由于总体的月度聚酯开工比之前预期低，整体供需依旧过剩，不过近期较多现货注册仓单，现货端表现有所收紧，基差走强，PTA加工费机近期高点350附近，低点250附近，估计仍旧在300上下。近期价格上涨主要是在加工费较低的情况下带来的成本推动，预计后期在供需不佳的情况下随成本波动，相对弱势。 【PX】 近期PXN一度再次压缩至160出头，国内PX和韩国PX的减停行为再次发生，如广东石化260万吨装置计划停车一周，威联降负荷10%、台化也降负荷，韩国SK、Lotte和GS降负荷，原油价格表现强势，石脑油-布伦特价差走缩至96左右，PX-MX韩国价差一度走至50左右，目前整条链条的利润有所压缩，只有MX相对强势，主要近期调油需求较好，乙烯裂解价差也再次压缩至200出头。在利润压缩影响下，尽管PX减产，但PTA也同步有所减产，整个供需面短期仍较宽松，总体价格虽然上涨，但是爆发不足，在原油比较强势的影响下价格比较坚挺。 PVC日报 近期PVC基本面环比有改善，下游成交有局部好转，总库存去化幅度明显加快，成交也有放量，整体持续幅度略超前期市场预期，同时PVC的成本仍逐步企稳，港口煤炭跌势放缓，兰炭、电石产业链成本也开始逐步企稳，同时电费下降落地，PVC整体成本塌陷的情况短期已经接近底部，且在近端持续去库的情况下，早早的把PVC05合约锚定在一个接近5000的价格显得不太合适，但是鉴于近期盘面烧碱价格过于疯狂，05合约上面氯碱综合利润仍然不低，建议空单离场，抄底则需要再观望一下。 甲醇日报 截至目前，伊朗1月发运骤减，截至1.12仅发出一船。此外在伊朗装置恢复后，烯烃也会有复车预期，目前港口持货意愿未减，港口持续去库，内地低库存+mto外采支撑，压力较小，港口仍维持高基差+高价格局面。内地来看，内蒙宝丰二期近期开车，对外称无需外采，需关注其是否有倒开车情况。综上来看，甲醇主要矛盾依旧存在，但逐渐由强转弱，过程中可能出现反复，交易难度加大，建议观望。 橡胶日报 橡胶期货盘面弱势走低，下游买盘气氛偏淡，成交一般。部分厂春节假期安排陆续出炉，需注意停工周期。总体订单水平同比偏弱。短期供应强于需求局面未改，天然橡胶或维持宽幅震荡运行。 苯乙烯日报 本周开工率在78.58%，装置重启提负产出增量明显覆盖降幅损失量，但1月25日左右新阳60万吨产能装置存检修计划，后续苯乙烯供应减少。下游3S中，EPS维持低开工；PS、ABS方面，临近年关再加上本周原料端价格大幅上涨，生产利润压缩明显，尤其是ABS直接转盈利为亏损，本周PS、ABS开工率均有所下滑，后续下游需求支撑也将走弱。最新数据看苯乙烯华东港库5.05万吨，依然处于低位，但已经进入累库通道。原油利好出尽后，商品再次回归自身基本面，苯乙烯供减需减之下码头将继续累库，在原油没有进一步上涨的表现下，苯乙烯预计震荡回调。昨日现货市场，苯乙烯价格仍小幅上涨，贸易商高出挂单积极，市场交投一般。短期关注原油端以及宏观事件对商品整体氛围影响，观望为主，年后关注苯、苯乙烯去库节点。 尿素日报 从供应面来看，下周国内尿素日产预期在17.3-17.9万吨附近，日均产量较本周小幅提升。目前尿素基本面压力仍然偏大，目前尿素处于高产量、高库存的格局，但由于临近春节假期，下游有节前备肥需求，在本周三期货盘面先拉涨后回落，期货给予现货一定情绪支撑。本周现货先下跌后反弹，随着期货价格反弹，现货后半周止跌反弹，截止至周末，尿素现货收单持续改善。但据了解尿素上游企业库存以及中游库存均高于往年同期，尿素农业需求以及工业需求均进入季节性淡季，下游产业链现金流周转依旧缓慢。就期货盘面来看，今年格局与去年类似，下游由于农产品价格低位，备肥较晚导致需求后置，盘面或提前交易旺季预期，但由于目前升水较高以及行业高库存、高供应，旺季预期的投机情绪或有限。整体来看，供应压力仍为主要矛盾，节前预计震荡偏强格局。