棉花延续探底回升 白糖受年前旺季备货支撑

行情复盘与持仓量变化

1月6日，棉花期货主力合约收跌1.04%至13345.0元，持仓量增加14822手至664200手。

背景分析

最新调查显示2025年美国棉花种植面积预计同比减少5.4%，刺激美棉触底反弹。郑棉初步止跌，有望恢复小幅攀升走势，但需关注强势美元及国内宏观因素影响。

后市展望

预计郑棉延续探底回升走势，但在特朗普政府大幅加征关税的“靴子”落地前，上行空间不宜过度乐观。

豆粕

美豆压榨量高位回落，南美新豆上市在即，美国大豆出口季节性窗口即将关闭。巴西大豆丰产预期提振，但阿根廷旱情忧虑升温。国内进口大豆成本下滑，油厂开工率回升，供应压力仍是制约反弹的重要因素，关注下游备货节奏。预计豆粕震荡偏空，关注南美天气及大豆到港情况。

棉花

市场供应偏宽松：新疆皮棉累计加工总量同比增19.46%，工商业库存高位；1%关税配额逐步下达，但纺服消费淡季进口配额严，近期出口订单回暖，春节前或集中补库。皮棉成本与市场价格倒挂，新棉仓单生成偏少，对棉价有一定支撑。多数资源未在盘面保值，未来套保压力仍存。预计郑棉延续探底回升走势，但特朗普政府关税政策落地前上行空间不宜过度乐观。

橡胶

沪胶期价延续下滑，主力合约跌破17000整数位，上行通道破坏。供需双强但供应更胜一筹，盘面短期失衡。供应面：主产区旺产期成本端支撑松动，现货到港量增多，青岛库存、社会库存累库。需求面：轮胎企业产销良好但传统淡季开工率回调，国内停止割胶或增加进口以履行RECP义务。年初胶市面临利空压制，但全年走势不悲观。

白糖

郑糖连续走弱，60%糖厂开榨，新糖供应加快。糖浆进口管控政策交易热度降温，关注巴西供应减少、印度短期出口可能较小、泰国出口增加。年前旺季备货及成本对国内糖价支撑，全球食糖库存低位有望帮助ICE糖企稳。北半球新糖上市进度及我国对糖浆和预拌粉进口政策执行效果是未来主要影响因素。