冠通每日交易策略

制作日期：2024年1月7日 热点品种 油脂 今日油脂板块走势分化，棕榈油领涨板块，涨幅达1.94%，豆油小幅上涨，菜油收跌1.74%。国际方面，印尼政府计划于2026年实施B50生物柴油，B40政策虽计划2025年1月1日实行，但由于技术法规尚未推出以及成本问题，尚未正式实施，印尼政府将为相关产业公司提供一个半月的过渡期，尽管计划未如期实行打击市场预期及信心，但过渡期的确认一定程度上修复了市场预期。马来西亚方面，据MPOA发布的数据，马来西亚12月1-31日棕榈油产量预估减少8.33%，但实施MSPO 2.0加强了马来西亚在可持续棕榈油生产方面的领导地位，促进棕榈油进入欧盟和北美等高端市场，或将扩大其出口；总的来说，棕榈油产地近期供需情况变化不大，仍处于减产周期以及政策减量预期中，对价格有支撑的逻辑未变，目前主要交易重心在于B40计划的实施情况。国内来看，受国际供应减量影响，国内供给收紧，据Mysteel，截至2025年1月3日全国重点地区棕榈油商业库存50.17万吨，环比上周减少2.67万吨，减幅5.05%，同比去年87.295万吨减少37.13万吨，减幅42.53%，库存同比处于低位。豆油方面，原料端大豆周度到港量175.5万吨，周环比下降21.74%，豆油上周产量32.83万吨，受压榨厂开工率下降影响环比下降17.02%，但全球大豆供应压力仍难缓解，中美贸易还存在不确定性；豆油压榨厂库存95.65万吨，环比较为稳定，考虑豆油或有 节前备货需求支撑止跌反弹；菜油方面，基本面变化情况不大，但库存处于高位，目前主要是跟踪棕榈油行情，棕榈油回调菜系上涨难以为继。总的来说，棕榈油基本面偏强逻辑未改，国内价格将跟随国际价格波动，但进口利润持续倒挂影响下游需求，交易重心B40计划延期实施影响短期供求，棕榈油预计短期震荡偏弱，后市印度斋月刚需采购以及国际供给减量兑现或支撑上行，05以偏强思路对待。 焦煤： 今日焦炭价格震荡下行。产业方面，据Mysteel，1月6日唐山市场主流钢厂、邢台地区部分计划对湿熄焦炭价格下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨，2025年1月8日零点执行。供给方面，国内生产端部分煤矿完成年内目标，以安全生产为主，矿山和洗煤厂开工率大幅下降，蒙煤通关维持年内偏低水平，焦煤边际供给出现明显回落。需求方面，焦炭第六轮提降，市场情绪进一步走弱，焦企利润延续缩水，由盈转亏，叠加下游钢厂需求淡季，预计后续焦企开工率会出现回落，需求端整体表现偏弱。总的来说，当下焦煤供需双弱，市场信心不足，预计焦煤价格维持弱势，操作上建议观望。 期市综述 截止1月7日收盘，国内期货主力涨跌不一。BR橡胶涨超2%，烧碱、棕榈油、原木、沪铜涨超1%，碳酸锂、沪银涨近1%；跌幅方面，菜粕跌超3%，工业硅、PTA、生猪、焦煤、对二甲苯跌超2%，纸浆、菜油、甲醇、塑料、集运欧线跌超1%。沪深300股指期货（IF）主力涨0.84%，上证50股指期货（IH）主力涨0.65%，中证500股指期货（IC）主力涨1.09%，中证1000股指期货（IM）主力涨1.41%。2年期国债期货（TS）主力跌0.06%，5年期国债期货（TF）主力跌0.09%，10年期国债期货（T）主力跌0.04%，30年期国债期货（TL）主力跌0.22%。 资金流向截至15:16，国内期货主力资金流入方面，碳酸锂2505流入11.51亿，棕榈油2505流入5.59亿，烧碱2505流入4.49亿；资金流出方面，沪金2502流出15.89亿，中证500 2501流出8.56亿，上证50 2501流出7.83亿。 核心观点 黄金 今日亚盘时段，伦敦金现偏强震荡。数据方面，美国11月工厂订单环比下降0.4%低于预估水平，数据显示出美国经济又略微走弱。据世界黄金协会数据，2024年11月份全球央行继续推动黄金需求，新兴市场再次占据了黄金购买量的最大份额，根据现有报告数据，各国央行总计净持了53吨黄金，黄金实物需求吸引力仍对金价形成较强支撑。总的来说，假期过后市场交易量逐步恢复，同时本周公布的宏观数据预计将加大市场波动，但警惕美元走势偏强对黄金的压制作用，短期内预计伦敦金现高位震荡，伦敦金现参考区间，2720-2600美元/盎司，沪金主力610-630元/克区间。 白银： 今日亚盘时段，伦敦银现偏强震荡。亚盘收盘交投于30.1美元/盎司一带。制造业数据方面，海内外制造业数据喜忧参半，美国ISM制造业PMI录得49.3，高于预期和前值但仍处于荣枯线之下，欧元区12月PMI45.1，低于预期和初值，德国数据录得42.5、法国数据录得41.9，双双持平预期和初值，但较上月出现回落。国内高频数据方面，12月中国光伏组件产量较11月环比下降10.9%，行业开工率44.2%，进入1月，中国光伏组件排产预计继续降低，较2024年12月环比下降18.7%，行业开工率35.95%。总的来说，海外利率政策不确定性使得白银的金融属性表现不明显，而商品属性方面，制造业复苏缓慢叠加需求边际趋弱或使银价表现出相对弱势，操作上建议观望。 投资有风险，入市需谨慎。 铜： 沪铜今日价格震荡偏强。产业方面，智利海关公布的数据显示，智利12月铜出口量为17.3万吨，当月对中国出口铜5.9万吨，较上月双双出现回升。深圳市商务局发布关于汽车、家电、电动自行车以旧换新衔接政策的公告，宣布从2025年1月1日起，启动家电产品依旧换新政策补贴。供给方面，据SMM统计，由于此前检修陆续恢复、年末冲产量动作，12月我国电解铜产量环比加9.04万吨，涨幅为8.99%。进入1月，经历完12月冲量后，预计国内炼厂预计产量出现下降，同时受双节影响，废铜环节的货物流转预计将明显放缓，部分废铜企业可能会停产，从而导致废铜供应出现阶段性紧张的局面。需求方面，据SMM调研本周国内主要大中型铜杆企业综开工率66.43%，环比下降8.49%，再生铜杆企业开工率21.74%，环比下降6.49%，边际需求有所减弱，但政策支撑有望继续带动铜消费需求。总的来说，海外美元维持高位是压制铜价的主要逻辑，同时注意国内需求存在政策支撑，预计后市铜价低位震荡，操作上，多头逢低轻试多。 碳酸锂 今日碳酸锂盘面开盘后震荡运行，午后迅速走强，05收盘价78820元/吨，涨幅0.87%。富宝锂电池级碳酸锂报75750元/吨，-500元/吨，锂辉石（中国CIF6%）报815美元/吨，持平。供给端临近春节，上游企业检修对碳酸锂产生减产影响，1月产量预计下降8.6%至6.37万吨。需求端当前下游接货情绪并不高，对高价资源存在抵触；虽然年后存在消费回暖规律，但主要对标的是春节期间的冷淡，一季度并未终端消费旺季。库存端根据SMM最新统计数据，现货库存为10.82万吨，下游库存延续加至3.6万吨，已达到历史高位库存水平，后续补库力度有限。总的来说，节假日影响因素下，1月供需双弱，月度平衡小幅累库；非洲动乱叠加关税不确定性，波动或加剧，基本面压力较大，建议以偏弱震荡对待，中期过剩趋势难以扭转。 原油： 12月5日，欧佩克+正式将八国220万桶/日的自愿减产再次延长三个月，至2025年4月执行，并将原定1年的逐步复产周期拉长为18个月，阿联酋逐步产30万桶/日也是明年4月至2026年9月。200万桶/日的正式减产、166万桶/日的额外减产，延长至2026年12月底。对超额生产国家的补偿期将延长至2026年6月底。OPEC+会议基本符市场预期，2025年年初供应过剩担忧缓解，不过市场也在担忧伊拉克、哈萨克斯坦等国的减产履行率。美国原油产量从历史最高位水平略有回落。有消息称拜登将在几天内行政命令永久禁止在美国部分海域开发新的石油和天然气。需求端，上周美国油品需求转而环比走弱，不过这是圣诞假期带来的季节性效应。近日寒冷天气影响下，取暖油需求走高。最新的中国原油加工量数据显示小幅回升，低于近两年同期。美国或加强对运输伊朗原油的油轮的制裁，其他油品遭抢购。美国原油库存继续去库。哈马斯和以色列恢复关于加沙停火的间接谈判。以色列胡塞武装冲突升级，美媒称：如果伊朗加速发展核设施，拜登或在卸任前实施打击。地缘风险仍有扰动。欧盟通过针对俄罗斯“影子舰队”的制裁措施。G7考虑收紧俄罗斯石油价格上限机制，俄罗斯原油出口或进一步受限。特朗普以关税威胁欧盟购买美国油气，原油近期供需有所转好，只是EIA、OPEC、IEA均将2024年全球原油需求速预期下调。美联储点阵图显示，明年降息幅度预测从4次调整为2次，降息步伐放缓，好在最新发布的美国11月PCE通胀数据低于预期，市场风险偏好较美联储会议时有所回升，预计原油价格短期偏强震荡。 沥青： 供应端，沥青开工率环比回落1.8个百分点至24.1%，较去年同期低了5.3个百分点，仍处于历年同期最低位。利润亏损下，炼厂沥青仍将维持低开工。据隆众统计，1月计划排产209.9万吨，环比下降2.8%。上周沥青下游各行业开工率涨跌互现，其中道路沥青开工环比持平，略好于前两年同期。国家政策推动下，道路基建环比继续改善，只是仍受投资资金掣肘，同比欠佳。沥青炼厂库存存货比 上周环比小幅下降，仍处于近年来同期的最低位。关注后续沥青基建能否得以拉动。受华东炼厂间歇停产影响，沥青整体出货量环比回落8.59%至21.17万吨，处于偏低水平。中共中央政治局会议强调，2025年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节等刺激经济，北方需求减少明显，南方赶工需求收尾，临近春节，需求或进一步下降，资源跨区域流动。库存处于低位，地炼远期同价格超预期，乌石化、福建联即将复产，建议做空沥青02-06价差。 PP PP下游整体开工继续环比小幅回落，其中塑编开工率环比回落0.4个百分点至43.4%，处于近年同期低位。塑编订单继续小幅回落，节假日过后，BOPP订单转而小幅回落。中韩石化、宁夏宝丰等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至86%左右，标品拉丝生产比例上涨至23%左右，12月中旬以来石化检修装置重启较多。新产能英力士天津、金诚石化等开车投产。12月底，工作日石化去库较好，1月初，石化小幅累库，目前石化库存降至近年同期偏低水平。中共中央政治局会议强调，明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节，这提振了市场情绪。中国12月官方制造业PMI为50.1，低于前值50.3，但仍保持扩张。因天气寒冷，下游取暖油需求加，上游原油震荡上行。但供应上金诚石化等近期顺利投产，山东裕龙开车，加上前期检修装置继续复产，下游刚需采购为主，成交跟进有限，积极性不足，预计PP05震荡下行。 塑料 裕龙石化HDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至92%左右，目前开工率升至偏高水平。华北地区检修集中，标品货源偏紧，基差高位。农膜订单小幅回落，棚膜需求放缓，地膜需求淡季，相较往年仍处于较低水平，节假日后，包装膜订单转而小幅回落，整体PE下游开工率仍处于近年同期最低位水平。12月底， 工作日石化去库较好，1月初，石化小幅累库，目前石化库存降至近年同期偏低水平。目前塑料棚膜需求逐步收尾，但华东华南农膜价格稳定，华北地区上涨。中共中央政治局会议强调，明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节，这提振了市场情绪。中国制造业PMI环比小幅下降，但继续扩张。因天气寒冷，下游取暖油需求加，上游原油震荡上行。但供应上，新产能内蒙古宝丰、裕龙石化陆续产出格品，前期检修装置在近期复产较多，下游观望，采购谨慎，目前现货标品供应偏紧，现货价格强势，但近日下游抵触高价原料，新订单有限，下游以前期订单生产为主，部分市场开始让利成交，预计塑料05震荡下行。 PVC 目前供应端，PVC开工率环比减少0.18个百分点至80.45%，但仍处于近年同期偏高水平。PVC下游开工继续下降，仍处于历年同期偏低位，多以刚需采购为主，政策还未传导至PVC需求端。印度反倾销政策不利于国内PVC的出口，印度将BIS政策再次延期六个月至2025年6月24日执行，