公用事业行业点评报告：优化电力系统调节能力，加快构建新型电力系统

国家发展改革委、国家能源局印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，旨在优化电力系统调节能力，加快构建新型电力系统。核心目标为2025-2027年年均新增新能源合理消纳利用2亿千瓦以上，全国新能源利用率不低于90%。

方案布局三方面重点任务：

1. 编制调节能力建设方案：各地能源部门需明确新增煤电灵活性改造、气电、抽水蓄能、新型储能、水电、友好型新能源等调节能力规模，重点推进煤电灵活性改造（2027年实现存量煤电机组“应改尽改”）、气电调峰能力提升、高质量抽蓄建设、新型储能调度机构统一调度等。
2. 完善调节资源调用方式：各地区需研究提出各类调节资源的合理调用序位，重点包括抽蓄（差异化调用）、煤电（经济合理调用）、新型储能（优先调度）、友好型新能源（一体化调用）等。
3. 完善调节资源参与市场机制：重点包括峰谷电价（通过市场竞争或完善分时电价政策提升峰谷差价）、辅助服务（建立健全调频、备用辅助服务市场体系）、容量补偿（建立市场化容量补偿机制）。

投资建议：

1. 关注新能源合理消纳能力提升带来的绿电龙头运营商【龙源电力H】【三峡能源】、优质海风开发【中闽能源】。
2. 关注火电尖峰电能量价值、灵活性价值、容量价值发掘带来的优质区域火电运营商【皖能电力】【申能股份】。
3. 关注各地推进新增调节能力建设带来的抽水蓄能【南网储能】及火电灵活性改造【青达环保】。

风险提示：政策执行进展不及预期、煤炭、天然气价格波动、竞争加剧。