饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 饲料养殖团队 2025-01-07 日度观点 ◆生猪： 1月7日辽宁现货15.6-16元/公斤，较上日跌0.2元/公斤；河南16-16.4元/公斤，较上日跌0.2元/公斤；四川16.6-16.9元/公斤，较上日跌0.1元/公斤；广东16.4-17.6元/公斤，较上日跌0.2元/公斤，今日早间猪价下跌，因终端需求转弱，屠宰量下滑。短期大猪供应偏紧，肥标价差表现较好，散户低位抗价仍存，支撑价格，但元旦过后需求阶段性回落，一季度供应逐步增加，养殖端逢高出栏抢跑出猪积极性较强，叠加生猪出栏体重偏大，仍有一波库存去化压力，抑制猪价上涨，短期猪价反弹承压，关注企业出栏节奉。中长期，春节备货需求提振，猪价或小幅反弹，但供应压制下，空间相对有限，关注体重变化与需求表现；能繁母猪存栏持续缓增，在疫情平稳情况下，9月前供应呈增加态势，而春节后消费转淡，价格向成本回归。策略上，偏空对待，2503压力位13200-13400、05压力位13500-13600、07压力位14000-14200、09压力位14600-14800，可以逢高卖出03合约看涨期权，远月反弹逢高空。（数据来源：我的农产品网、涌益咨询） 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 叶天咨询电话：027-65777093从业编号：F03089203投资咨询编号：Z0020750 ◆鸡蛋： 刘汉缘 1月7日山东德州报价4.2元/斤，较上日稳定；北京报价4.41元/斤，较上日跌0.07元/斤。1月新开产蛋鸡对应2024年9月补栏，环比增加，春节前内销需求有所增加，小蛋需求有支撑，大小蛋价差暂未明显走扩，当前新开产压力不大，整体短期供需相对平衡，关注内销需求情况。中长期高养殖利润驱动下9-12月补栏积极性较高，对应一二季度新开产蛋鸡较多，此外延淘背景下，鸡龄结构偏老，淘汰弹性恢复，后续需关注淘汰对产能的调节。短期现货窄幅偏弱，盘面深度贴水现货，下方支撑较强，远月供应压力增加，估值相对承压，关注原料成本对远月估值扰动。策略上当前02、03基差处于高位，“弱预期”有所兑现，短期谨慎追空，关注年前淘汰情况。关注淘鸡、各环节库存、替代品表现。（数据来源：蛋e网、卓创资讯） 咨询电话：027-65777094从业编号：F03101804投资咨询编号：Z0021169 联系人 姚杨咨询电话：027-65777095从业编号：F03113968 ◆油脂： 1月6日美豆油主力3月合约涨0.80%收于40.25美分/磅，因为南美部分产区天气恶劣。马棕油主力3月合约跌0.73%收于4342令吉/吨，因为印度进口需求疲软。全国棕油价格较上日变动50-200元/吨至9680-10030元/吨，豆油价格跌20-130元/吨至7840-8200元/吨，菜油价格跌90-140元/吨至8650-8970元/吨。 棕榈油方面，上周五印尼能源与矿产资源部副部长表示将在一个半月后实施B40，并在2026年实施B50，印尼生柴政策尘埃落定。再加上12月马棕油产量降幅预计大于需求降幅，市场预计期末库存将从11月的180万吨继续下降至176万吨。B40确定投入+产地供需紧张都有助于马棕油止跌企稳，03合约关注4300附近的表现。不过受12月印度对棕油采购偏慢的拖累，马棕反弹有限。国内方面，近期未有新增买船，一季度买船偏少，2025年1-3月的棕油月均到港量预计不及5万吨，可能无法满足刚需。因此虽然棕油的性价比差抑制下游消费，但供需双弱下国内供需仍维持紧平衡，库存在40-50万吨区间内震荡。 豆油方面，天气预报显示未来1-2周巴西南部的降雨量偏少，天气炒作支撑美豆价格。但是阿根廷的降水在未来第二周的后期存在改善的可能。而且美豆生物柴油政策不确定性仍存，因为政府迟迟不发布45Z指导方针，打击该国豆油的生物柴油需求。预计美豆短期的反弹受限，03合约关注1000大关。国内方面，当前大豆和豆油虽然在缓慢去库，但库存仍在594和93万吨高位，短期供应压力庞大。但是国内大豆到港高峰期已过，预计2025年1-3月的大豆到港量持续下降。同时冬季豆油消费也进入旺季。因此在供应端缩量和需求端增量的影响下，巴西豆大量到港前2025年一季度豆油去库速度有望加快。 菜油方面，市场继续关注加菜籽反倾销事件是否会在近期出台调查结果。叠加12月加拿大和欧盟下调两国24/25年度菜籽产量，令全球菜系供需紧张进一步加剧。不过目前国内菜油仍然面临着短期供应过剩的问题，冲淡以上两点利多影响，菜油价格维持低位震荡：截至12月中旬，国内菜籽及菜油库存分别处于75及40万吨高位，12月菜籽月均到港量仍有30万吨左右。加上24/25年度俄罗斯菜籽丰产但出口欧盟受阻，会在2025年一季度继续流入国内补充供应，短期菜油库存难以大幅去库。 总之，随着印尼生物柴油计划尘埃落定，市场对B40无法按期执行的担忧预计会逐渐消退。叠加产地棕油库存持续下降以及南美部分地区干旱的支撑，预计国内油脂价格有望止跌企稳。不过马棕油出口需求表现较差、阿根廷天气在中期有望改善，且国内豆菜油库存庞大，限制油脂反弹高度。品种上，棕油因为B40确定以及产地/国内持续去库存，预计强度将高于豆油及菜油。策略上，豆棕菜油05合约关注7500（豆）、8400（棕）和8800（菜）支撑，建议暂时观望。套利上，豆棕、菜棕05合约价差做扩策略止盈离场。（数据来源：我的农产品网、长江期货）。 ◆豆粕： 1月6日美豆03合约收涨6美分至997.75美分/蒲，受巴西南里奥格兰以及阿根廷连续干旱扰动，近期美豆价格围绕1000美分/蒲附近波动加剧，巴西销售压力下升贴水继续下行。国内豆粕跟随美豆围绕【2650，2730】区间波动，截至夜盘收盘M2505合约报价2698元/吨，华东现货报价2890元/吨，基差报价05+180元/吨。国际端，巴西降水良好，丰产预期较强，但南部南里奥格兰州面临阶段性干旱影响；阿根廷方面，阿根廷大豆主产区继续面临干旱影响，1月中旬显示降水有所改善，关注生长关键期天气扰动。主产地天气扰动下，预计美豆继续以反弹后的震荡为主，等待后续交易题材出现，进口成本上涨以及油脂弱势下，国内豆粕重心价格上移。国内到港来看，已有买船数据显示，国内2025年2-3月月到港量合计不足1000万吨，但国储豆拍卖以及压榨量下调背景下豆粕收紧有限。综上所述，短期豆粕03、05合约受天气扰动、进口成本上涨及油脂弱势影响下重心上移；中长期看，南美丰产兑现下，全球大豆供需格局依旧呈现改善趋势，大豆及豆粕价格存再度下跌预期，但成本支撑下空间有限，关注后期巴西南部及阿根廷降水情况。策略上，短期M2503、M2505谨慎做空，企业逢低逐步点价远月基差。（数据来源：Agrural、USDA、我的农产品网） ◆玉米： 1月6日锦州港新玉米收购价1990元/吨（入库价，容重700，14.5水），较上日稳定，平仓价2040元/吨，山东潍坊兴贸收购价2074元/吨，较上日涨10元/吨。短期东北产区低质粮有所消化，国储收购对行情支撑增强，价格来到低位后，渠道建库意愿逐步增强，不过中长期建库意愿仍未有明显好 转；华北产区深加工门前剩车有所减少，现货维稳，关注下游建库需求，整体年前售粮压力或仍存，现货预计反弹承压；中长期新作产量减产、需求筑底回升，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，价格上方空间承压。整体短期年前价格低位刺激渠道需求增加，但售粮压力仍存，现货上涨动力不足；中长期来看，市场悲观情绪逐渐好转，需求陆续增加，或驱动价格反弹。策略上短期基差行至低位，强预期有所兑现，谨慎追多，05关注2250压力；套利关注3-5反套机会。关注收储政策、售粮节奏、渠道及下游建库意愿。（数据来源：Mysteel、同花顺） ◆今日期市概览 ◆今日期市概览 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn