核心观点
经济增长展望方面，2025年外资一致预期美国经济实现软着陆，普遍认为中国政府的政策支持以及扩大内需市场将有助于缓解经济压力，看好日本经济前景，预计通胀将维持目标水平附近。
大类资产展望方面，2025年外资一致看好美股、日股，看空欧股，但对A股看法存在差异，主要对刺激政策力度及效果存在分歧；与此同时，外资普遍预期油价存在下行压力，认为金价有上行空间；但外资对汇率强弱以及美债利率走势的预期存在分歧。
2025年经济增长展望
- 美国：普遍认为2025年美国经济增速回落，但将实现软着陆。美国经济的韧性源于生产力提升、工资增长和财富效应以及AI科技革命下的投资增长。各机构均预期2025年美联储将进一步降息，但2025年底的政策利率水平预期存在差异。
- 中国：普遍认为2025年中国政府的政策支持以及内需市场的扩大有助于缓解经济下行压力。从数据来看，各机构对中国实际GDP增速预测在4.0%~4.8%之间。
- 欧元区：2025年欧元区经济前景存在争议，欧元区经济增长前景取决于宽松的货币政策以及外部形势。从数据来看，各机构对欧元区实际GDP增速预测在0.5%~1.2%之间。
- 日本：普遍对日本经济持乐观态度，认为2025年日本经济将温和增长，通胀将维持在目标水平附近，日央行将继续加息周期。从数据来看，各机构对日本实际GDP增速预测在1.0%~1.4%之间。
2025年大类资产展望
- 货币：机构对主要货币的观点差异较大。主要原因在于，机构对全球以及美国经济相对强弱的看法并不一致。具体来看，Deutsche Bank和KKR看涨美元，Amundi和Standard Chartered预计美元短期走强，到年底最终会走弱，Allianz则认为由于美联储2025年将继续降息，美元可能会在2025年开始贬值。
- 股票：普遍看好美股、日股，对A股存在分歧，看空欧股。机构对中国股票存在分歧，BlackRock和HSBC超配中国股票，Amundi和Schroders中配中国股票。
- 商品：普遍预期2025年原油价格存在下行压力，供给可能大于需求。从数据来看，各机构对2025年原油价格预测在62~80美元/桶之间。普遍预期黄金价格有上行空间。
- 利率：机构对10年期美债收益率走势同样存在差异。Amundi、Barclays、KKR和Standard Chartered均认为2025年10年期美债利率将下行，而BlackRock和Deutsche Bank则认为2025年10年期美债利率将上行。
