杠杆金融通讯揭示 M 和 A 活动

金融 2024-10-31 William Blair 娱乐而已

市场竞争激烈，利差创历史新低：第三季度新发行贷款平均利差为S+358个基点，私募股权支持的并购交易平均利差降至S+383个基点，均为六年来最低水平。威廉布莱尔调查显示，65%的受访者表示主要债务发行价格下降，超过一半的受访者反馈交易条款和杠杆比例有所放松。
市场份额稳步提升，股息相关交易量激增：第三季度与股息相关的交易量达288亿美元，较上一季度增长84%，九月单月交易量创纪录达192亿美元。再融资贷款总额为298亿美元，较上一季度（948亿美元）下降约三分之二。
并购市场复苏，美联储降息推动活动：2024年市场波动性高，上半年并购活动低迷，但第三季度再融资和重新定价活动达历史高位，并购交易量也创历史新高。威廉布莱尔杠杆贷款指数连续第六个季度上升至3.9（满分5分），反映贷款人情绪改善。
杠杆贷款成交量变化：第三季度杠杆贷款成交量1104亿美元，较上一季度下降24%，但前九个月总量达3992亿美元。与并购相关的成交量激增至452亿美元以上，是2022年第一季度以来最高水平。
贷款方竞争加剧，条款放松以赢得业务：60%的受访者表示做出对借款方有利的让步（如降低定价、增加杠杆率、减少限制性条款），连续第三个季度超半数受访者被迫让步。

私人信贷受欢迎，成为第二大筹资策略：私人信贷筹资额预计达2155亿美元，连续第五年成为筹资大年。Ares Management在其美国高级直接贷款基金中筹集336亿美元后关闭，成为史上最大私人信贷基金。
市场竞争加剧，新投资者涌入：私人信贷市场包括保险平台、传统资产管理公司及银行，JP Morgan等与直接贷款机构合作，FOMO情绪推动投资者寻求闲置资金利用途径。
私人信贷仍是LBO主要融资途径：尽管广泛银团市场有所进展，但私人信贷仍是本季度LBO融资的主要途径，占比达18/63。

杠杆贷款倍数：第三季度总杠杆率略有上升，接近LTM高点。
机构贷款额：第三季度机构贷款总额放缓至1100亿美元，但与并购相关的交易量创2012年第一季度以来最高水平。
高收益债券活动：2024年保持活跃，前九个月成交量显著高于2022年和2023年。
威廉布莱尔2024年第三季度杠杆金融调查：借款人友好条件持续存在，65%受访者表示定价收紧，50%以上表示杠杆和条款放松。预计年末仍将有利于借款方，约三分之一受访者预期条款进一步放松。