刘煜辉2025年A股将告别投票器走向称重机20250105

器器”走向走向“称重机称重机”？？20250105_导读导读 2025年01月06日08:23 关键词关键词 A股称重机投票器刘玉辉2025年中国经济资本市场动态博弈预期差特朗普拜登马斯克关税美元资产通货膨胀算力过剩AI应用英伟达科创革命美元资本 全文摘要全文摘要 中国首席经济学家论坛讨论了2025年中国股市的未来展望，强调短期内股市作为投票器反映投资者对政策和企业表现的信任度，而长期内应作为称重机评估经济基本面。A股长期未能转变，受市场和政策复杂性影响。讨论中指出，全球经济格局变化、中美关系、政策调整及科技创新等多因素影响股市。 刘煜辉：刘煜辉：2025年年A股将告别股将告别“投票投票 器器”走向走向“称重机称重机”？？20250105_导读导读 2025年01月06日08:23 关键词关键词 A股称重机投票器刘玉辉2025年中国经济资本市场动态博弈预期差特朗普拜登马斯克关税美元资产通货膨胀算力过剩AI应用英伟达科创革命美元资本 全文摘要全文摘要 中国首席经济学家论坛讨论了2025年中国股市的未来展望，强调短期内股市作为投票器反映投资者对政策和企业表现的信任度，而长期内应作为称重机评估经济基本面。A股长期未能转变，受市场和政策复杂性影响。讨论中指出，全球经济格局变化、中美关系、政策调整及科技创新等多因素影响股市。预计2025年市场将迎来更多机遇，经济失衡调整、人口政策优化及科技创新推进等积极因素将发挥作用。 市场不确定性有望在2025年减少，迎来新发展阶段，强调市场预期差和政策调整对股市的重要性。 章节速览章节速览 ● 00:00中国中国A股市场展望：从投票器到称重机的转变股市场展望：从投票器到称重机的转变股市在短期内被视为投票器，长期则是称重机。中国A股市场自2023 年以来一直处于救市状态，面临从投票器向称重机转变的挑战。2025年，A股市场预计将面临多重机遇，包括对特定人物和事件的定价，以及中国经济政策的调整。这些因素可能导致市场预期的翻转，为A股带来新的挑战和机遇。 ● 05:21 G2格局下的动态博弈与策略调整格局下的动态博弈与策略调整讨论重点在于G2 （中美）关系被视为百年变局中的动态博弈均衡，强调了中美之间长期战略性历史竞争与全方位对抗的本质。分析指出，双方的决策相互影响，形成一种动态的相互依赖关系。特别强调了在政治和经济决策上，需要密切关注对方的行动和策略调整，以及如何在这种动态博弈中寻找和把握机会。此外，还探讨了政治领导更迭对策略的影响，以及对未来G2关系走向的不确定性分析。 ● 12:31探讨国际政治经济格局变化探讨国际政治经济格局变化 讨论集中在特朗普、马斯克对华盛顿的改革目标，以及美国政治、经济体系内既得利益的挑战。分析了马斯克可能的后门战略指向中国，及其对美国内政和国际关系可能产生的影响。同时，指出了美国在欧洲政策上的举动，以及这如何影响全球地缘政治和经济格局。此外，还提到了国际媒体对当前局势的报道和分析，暗示了中国外部环境的变化可能带来的机遇。 ● 19:13美国经济面临的挑战与政策调整美国经济面临的挑战与政策调整讨论重点在于分析美国未来几年内可能面临的经济形势，特别是内政斗争对外政策的影响，以及通货膨胀问题的 持续性。观点认为，美国的内部斗争将导致巨大的经济成本，进而引发通货膨胀问题，这可能成为美国经济难以摆脱的长期问题。同时，指出了算力过剩反映的AI应用渗透率遇到阻力，以及科技创新带来的利益重新分配的必要性。最后，通过分析资本对美国长期通胀的悲观态度，强调了对未来美国经济的担忧。 ● 23:58比特币的价值分析与中国经济的失衡状态比特币的价值分析与中国经济的失衡状态对话内容围绕比特币的政治学价值和中国经济的结构性失衡展开。一方面，比特币被视为传统政府政治模式的对 立面，其价值受到政治革新进展的影响，可能因政治领导人决策而产生波动。另一方面，中国面临的经济失衡问 题，表现为强大的生产能力与薄弱的消费能力之间的不协调，被看作是长期存在的慢性病，而非简单的危机状态。财政政策的目标在于解决中央与地方之间的利益冲突，这被视为解决经济失衡的关键。此外，人民币的国际地位和政策制定也受到了不同的理解和解读，反映出经济理论与现实之间的差异。 ● 30:46人民币汇率的政策性与市场管理人民币汇率的政策性与市场管理 讨论集中在人民币汇率的政策性调整及其在不完全市场中的行为。强调了人民币汇率作为政策变量的本质，以及在中国经济中，资本管制和市场准入制度对汇率波动的影响。指出，由于中国经济体量庞大且存在资本管制，使得对冲基金难以将人民币作为攻击目标，从而导致人民币汇率呈现出有管理的浮动特性。此外，还探讨了中国经济的周期性变化，特别是从工业化、城镇化到全球化的转型过程，及其对经济和汇率政策的影响。 ● 34:46中国中国A股市场定价分析与经济展望股市场定价分析与经济展望分析指出，中国A股市场的未来定价将主要受应对系统性风险和政策调整的影响，而非ROE 等传统分子因素。中国的供应链在贸易战中显示出了其不可动摇的稳固性，并在全球制造业中占据更加显著的地位。此外，讨论还强调了中国政策对资本出海的支持，以及电力和工业体系对中国制造业竞争力的重要性。展望未来，中国科技创新和政策导向预计将对A股市场产生深远影响，同时指出了市场对某些积极因素尚未充分定价的现象。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：问：2025年年A股将告别投票器，走向称重机，这是基于什么样的判断？股将告别投票器，走向称重机，这是基于什么样的判断？ 发言人答：我并不完全认同这个观点，但我认为从长期来看，中国A股市场有可能会从当前的投票器状态转变为称重机状态。2025年是一个具有重要意义的时间点，因为在那时可能出现许多机遇，例如对川普、马斯克等人的定价以及中国经济失衡的重新评估，尤其是根据9月26日最高政治会议确立的未来经济增量计划的定价，这些都可能导致预期翻转和预期差，为市场带来变数和机会。 发言人发言人问：问：g two（中美关系）如何影响中国（中美关系）如何影响中国A股市场，并如何理解这种动态博弈的均衡？股市场，并如何理解这种动态博弈的均衡？ 发言人答：当前中美关系正经历百年变局，从博弈论角度看，这是一个动态博弈的均衡过程，双方相互交织且互相决定对方的下一步行动。例如，在政策调整上，中国会密切关注美国的动态并等待对方出牌。对于资本市场而言，这种动态状态可能导致定价过度或不足，为投资者创造很大的机会。例如，当一方提出高关税等策略时，实际上背后可能是对其自身承受能力的反思，而非立即实施，这就为市场提供了定价和反应的空间。 发言人发言人问：在特朗普还未执政时期，华润高层政府做了很多尝试阻止他参选的事情，现在特朗普上台问：在特朗普还未执政时期，华润高层政府做了很多尝试阻止他参选的事情，现在特朗普上台了，了，这些改革能否成功？这些改革能否成功？ 发言人答：我觉得这是一个巨大的问号。实际上，从其他信息中可以感知到，特朗普自己也可能对改革能否成功没有十足把握，例如他的女儿伊万卡在这一届的政治中早早声明退出，可能是为了给家族留后路，以防政治清算带来的残酷后果。 发言人发言人问：特朗普和马斯克定下的目标是在一年半内完成对华盛顿深州政府的类似手术刀般的革命性问：特朗普和马斯克定下的目标是在一年半内完成对华盛顿深州政府的类似手术刀般的革命性改改变，这是否可行？变，这是否可行？ 发言人答：这个目标非常艰巨，因为要挑战已执政半个世纪的政治、资本、华尔街跨境资本以及军工复合体等复杂利益格局，要在2026年7月4日前实现这一目标，面临巨大挑战和强烈反制。 发言人发言人问：在当前局势下，中国在中美关系中的角色如何变化，以及对未来有哪些看法？问：在当前局势下，中国在中美关系中的角色如何变化，以及对未来有哪些看法？ 发言人答：目前看来，美国深层政府四年构建的全球围剿中国的价值观阵营正在某种程度上瓦解，这为中美关系带来了一些积极变化。地缘政治方面，欧洲向右、美国向内，可能导致中国的外部条件发生巨大变化的时间窗口，为潜在的战略互动提供了可能性。 发言人发言人问：近期美元走强及欧洲面临的困难，背后的原因是什么？问：近期美元走强及欧洲面临的困难，背后的原因是什么？ 发言人答：近期美元超强势背后的原因是美国在加紧抽欧洲血，特别是通过推动欧洲向右翼倾斜，从而导致欧元区困难重重。同时，美国的行为也在某种程度上助推了欧洲右翼力量的崛起。 发言人发言人问：对于问：对于2025年的美国判断，有哪些主要看法？年的美国判断，有哪些主要看法？ 发言人答：预计美国将面临内部战争，对外可能会寻求缓和以支撑内部战争。内斗状态将释放出巨大的成本和反思力，表现为通货膨胀将成为经济中挥之不去的问题。此外，美国经济动能也正面临二阶式走弱的关键时刻，AI应用渗透率遇到阻力反映了算力过剩问题，而这种过剩现象与英伟达公司垄断利润有关。 发言人发言人问：在科创革命的特定阶段，为何会出现利益重新归置的转折点？问：在科创革命的特定阶段，为何会出现利益重新归置的转折点？ 发言人答：科创革命发展到特定阶段时，会遇到一个利益重新分配的关键转折点，例如2000年的思科事件。政府 必须进行强力干预，调整利益格局，降低技术渗透的成本，以确保整个经济全要素能够顺利转化。否则，转化过程将受阻。 发言人发言人问：美国经济近期动能减弱以及长期通胀预期悲观的原因是什么？问：美国经济近期动能减弱以及长期通胀预期悲观的原因是什么？ 发言人答：近期美国经济动能显著下降，同时面临顽固的通货膨胀问题。资本市场上对美国长期通胀持极度悲观态度，9月18号的降息行为并未如预期般带来利率下降，反而导致长期利率上升，这反映出对未来长期通胀的悲观预期正在释放。 发言人发言人问：当前市场环境下的机会体现在哪里？问：当前市场环境下的机会体现在哪里？ 发言人答：虽然A股市场开局艰难，但其反映的是对于mega革命成功进行定价的预期调整。这种一正一反的动态并不一定是坏事，市场可能会从低波动状态进入高波动状态，任何政策上的沟坎都可能成为引发这种转变的因素，因此蕴含着机会。 发言人发言人问：如何看待比特币的价值观象征及其与政府政治运行模式的关系？问：如何看待比特币的价值观象征及其与政府政治运行模式的关系？ 发言人答：比特币作为一种美元计价的资产，背后代表的是传统价值的对立面，即挑战传统的政府集中化和威权化的政治运行模式。如果懂王和小马哥领导的革新工作顺利推进，比特币的空间价值可以无限拓展；反之，遇到挫折时，作为价值符号的比特币将释放出巨大波动。 发言人发言人问：如何看待中国当前经济失衡的问题以及其背后的历史因子影响？问：如何看待中国当前经济失衡的问题以及其背后的历史因子影响？ 发言人答：中国当前经济失衡表现为生产能力强大而消费能力较弱，这种不协调搭配是历史长河中悠长历史因子作用的结果。在中国资本市场中，若将其视为危机状态，则可能会出现定价错误。解决经济失衡需理解并考虑中国悠长历史背景下的自上而下的运行次序，而央地关系的和谐解决则是关键所在。 发言人发言人问：对于当前人民币汇率的理解及其管理浮动机制的特点？问：对于当前人民币汇率的理解及其管理浮动机制的特点？ 发言人答：人民币汇率本质上是一个政策变量，由于中国市场不完全且存在资本管制，参与者准入制度严格，人民币汇率实行有管理的浮动汇率制度。人民银行强调“管理”而非“浮动”，意味着人民币汇率可以自主定价，并保持相对稳定，长期来看，人民币汇率区间可能在6.8到7.5之间波动。 发言人发言人问：在当前的经济周期中，中国经济的定性判断是什么？问：在当前的经济周期中，中国经济的定性判断是什么？ 发言人答：当前中国经济处于一个康波右侧的长周期状态，经历了工业化、城镇化和全球化等阶段，并完成了标准的左侧30年发展过程。进入右侧后，短期经济数据对资本市场的影响有限，重要的是如何有效应对右侧阶段，化解系统性风险以缩短右侧时间并减少冲击。 发言人发