供应增加及港口持续累库 胶价维持震荡偏空

胶价维持震荡偏空 2025/1/5 1行情回顾2橡胶基本面3后市展望 目录CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1沪胶RU主力合约走势（周线） 1.2日胶走势（周线） 1.3合成胶主力合约走势(周线） 1.4期货活跃合约RU-NR价差走势 1.5合成胶BR期现基差 1.6期货RU-BR价差走势 橡胶基本面 第二部分 2.1ANRPC天然橡胶总种植面积2017年开始减少 数据来源：WIND国信期货 2.2新增开割面积对应的产量 2.3ANRPC天然橡胶月度产量 ANRPC发布的2024年11月报告预测，2024年全球天胶产量料同比增加4.5%至1453.9万吨。其中，泰国降0.4%、印尼增12.3%、中国增4.1%、印度增6%、越南降2%、马来西亚增0.6%、斯里兰卡增21.9%、其他国家增11.6%。2024年全球天胶消费量料同比增加1.4%至1538万吨。其中，中国增3.1%、印度增3%、泰国增1.1%、印尼降18.9%、马来西亚降17.2%、越南增0.5%、斯里兰卡增41.3%、其他国家增1.5%。QinRex最新数据显示，2024年前11个月，科特迪瓦橡胶出口量共计135.1万吨，较2023年同期的142.7万吨下 降5.4%。单看11月数据，出口量同比下降1.4%，环比下降5%。 2.5上期所交割仓库天然橡胶库存 上期所数据显示，截至1月2日，天然橡胶期货仓单库存总量为16.076万吨，较前一周增加1.605万吨。20号胶仓单库存为5.6347万吨，较前一周减少0.0203万吨。 2.6青岛保税区天然橡胶库存 卓创资讯数据显示，青岛地区天然橡胶总库存持续增加。截至12月27日当周，青岛地区天然橡胶总库存33.73万吨，较上期增加0.6万吨，增幅1.81%。海外产区旺产季，国内主港到港船货有所增加，叠加前期抛储的部分国储胶流入一般贸易仓库，青岛地区天然橡胶库存增加。 2.7中国轮胎产量 2.8中国轮胎出口情况 2.9下游轮胎开工率 卓创资讯数据显示，截至1月2日当周，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为59.09%，较前一周走低3.13个百分点，较去年同期走高10.4个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.23%，较前一周走低0.56百分点，较去年同期走高7.59个百分点。 2.10中国汽车产量 2.11中国汽车销量 2.12中国重卡汽车月度销量 根据第一商用车网最新掌握的数据，2024年11月份，我国重卡市场共计销售约6.9万辆（批发口径，包含出口和新能源），环比上涨4%，同比微弱下降3%。累计来看，2024年1-11月，我国重卡市场销售各类车型约81.8万辆，同比降幅约为5%。 2.13我国公路货运量 根据国家统计局数据显示，2024年9月我国货物运输量为495802万吨，较上年同比增长2.3%，比2022年9月的货物运输总量450511万吨高出45291万吨，亦高出2023年9月的货物运输量；从累计值来看，2024年1-9月我国货物运输总量为4163106万吨，较上一年同比增长3.3%，货物运输总量较前两年同期均增长。 2.14中国轮胎企业成品库存情况 卓创资讯监测数据显示，2024年11月末我国全钢胎总库存量为1114万条（备注：监测样本企业数量为25家），环比小幅下降（全钢胎10月末库存量1054万条）；2024年11月末我国半钢胎总库存量为1627万条，环比小幅增长（半钢胎9月末库存量1555条）。 2.15丁二烯价格走势 2.16顺丁橡胶样本企业库存情况 后市展望 第三部分 3.橡胶市场展望 现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶现货价格跟随盘面走低，其中23年SCRWF主流货源意向成交价格为16150元/吨，较前一交易日下跌725元/吨。越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考16900-17000元/吨，较前一交易日下跌450元/吨。 短期海外天气正常情况下割胶积极性高，新胶上量预期不断升温，供应端压力释放。1月份正值泰国南部旺产季，叠加东北部尚未停割，若天气端正常，原料量起价跌，成本支撑边际减弱。下游陆续进入春节前备货阶段，部分企业逐步逢低备货，但对高价原料亦心存抵触，因此备货体量恐有限，需求缺乏有效支撑。下游轮胎厂家在1月下旬将逐步进入春节假期，开工将走低。市场在提前交易春节假期轮胎企业开工下滑的预期。同时，目前青岛港口库存持续增加，卓创资讯数据显示，截至12月27日当周，青岛地区天然橡胶总库存33.73万吨，较前一周增加0.6万吨，增幅1.81%。海外产区旺产季，国内主港到港船货有所增加，叠加前期抛储的部分国储胶流入一般贸易仓库，青岛地区天然橡胶库存增加。轮胎企业成品库存也在增加，卓创资讯监测数据显示，2024年11月末我国全钢胎总库存量为1114万条（备注：监测样本企业数量为25家），环比小幅增加（全钢胎10月末库存量1054万条）；2024年11月末我国半钢胎总库存量为1627万条，环比小幅增加（半钢胎10月末库存量1555万条）。总体看，目前橡胶供应增加，需求处于季节性淡季，春节前，橡胶价格可能维持偏弱调整格局。 技术面，天然橡胶RU2505短期震荡转弱。操作建议：偏空思路操作。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发 研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 •国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号•分析师：范春华•从业资格号：F0254133•投资咨询号：Z0000629•电话：0755-23510056•邮箱：15048@guosen.com.cn