南华期货煤焦周报20250103：关注做缩盘面焦化利润的机会

周度观点 本周双焦盘面先涨后跌，印度买盘恢复，澳煤CFR周内反弹，蒙5原煤、国产焦煤价格底部盘整，焦炭五轮提降落地后现货价格波动不大，双焦基差环比回落。临近年底，国内煤矿主动减产，原煤产量和库存下降明显，精煤库存持续累积。下游焦化厂补库进程放缓，焦煤现货跟随盘面止跌，但成交未见明显好转。即期焦化利润无明显波动，焦炭开工积极性较高，减产意愿不强。需求端，本周铁水产量加速下滑，焦炭需求疲软，库销比走高。展望后市，钢厂利润环比好转，且同比高于去年，下游整体亏损幅度可控，预期铁水减产空间有限，双焦需求有望企稳。焦煤因矿山减产+焦化高开工，基本面矛盾有所缓和，焦炭供强需弱，基本面矛盾持续恶化，两品种走势分化，持续关注做缩盘面焦化利润的机会。 数据概览 价格利润及价差 本周双焦盘面先涨后跌，印度买盘恢复，澳煤CFR周内反弹，蒙5原煤、国产焦煤价格底部盘整，焦炭五轮提降落地后现货价格波动不大，双焦基差环比回落。 焦煤供应与库存 临近年底，国内煤矿主动减产，原煤产量和库存下降明显，精煤库存持续累积。下游焦化厂补库进程放缓，焦煤现货跟随盘面止跌，但成交未见明显好转。本周Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为78.9%，环比减8.2%。原煤日均产量177.8万吨，环比减18.5万吨，原煤库存427.1万吨，环比增1.5万吨，精煤日均产量71.6万吨，环比减4.4万吨，精煤库存383.1万吨，环比增13.7万吨。本周全国110家洗煤厂样本：开工率61.76%较上期降6.10%；日均产量51.34万吨减5.50万吨；原煤库存267.88万吨减8.52万吨；精煤库存217.92万吨增7.16万吨。本周全国16个港口进口焦煤库存为894.28增20.06；其中华北3港焦煤库存为449.08增16.56，东北2港54.70增13.20，华东9港220.50减5.70，华南2港170.00减4.00。 焦炭供应与库存 本周即期焦化利润无明显波动，焦炭开工积极性较高，短期内减产的意愿不强，下游铁水超预期减产，焦炭供强需弱，基本面矛盾持续恶化。本周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量46.51减0.21，产能利用率85.87%减0.39 %；焦炭库存654.93增9.81，焦炭可用天数13.12天增0.14天；炼焦煤库存784.33增8.62，焦煤可用天数12.68天增0.20天；喷吹煤库存414.95增0.16，喷吹可用天数12.91天增0.01天。本周独立焦企全样本：产能利用率为73.25%增0.15%；焦炭日均产量65.94增0.14，焦炭库存93.28增2.14，炼焦煤总库存1054.03减0.52，焦煤可用天数12.0天减0.03天。本周全国18个港口焦炭库存为202.57增4.15；其中北方5港焦炭库存为60.40增1.40，华东10港130.37增3.55，南方3港11.80减0.80。 钢材产量与库存 近期钢厂集中检修，本周铁水产量超预期下滑，短期内焦炭需求疲软。需要注意的是，本周钢厂利润环比好转，且同比高于去年，整体亏损幅度可控，预期铁水减产空间有限，双焦需求有望企稳，后续观察钢厂复产进展。本周247家钢厂高炉开工率78.1%，环比上周减少0.61个百分点，同比去年增加2.47个百分点；高炉炼铁产能利用率84.55%，环比上周减少1.00个百分点，同比去年增加2.96个百分点；钢厂盈利率48.05%，环比上周减少1.73个百分点，同比去年增加17.75个百分点；日均铁水产量225.2万吨，环比上周减少2.67万吨，同比去年增加7.03万吨。 内外焦煤价差 焦炭集港成本 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 南华研究院