上周动力煤现货报价呈现震荡格局。空头因素包括“三西”地区煤矿产能利用率下降（12月26日-1月1日下降1.47个百分点），因年底停产减产增多，但元旦后多数煤矿将恢复生产。多头因素包括主产地煤矿库存下降（下降1.37个百分点），因元旦前后部分煤矿检修停产导致供应收紧，港口情绪和大集团涨价带动询货需求增多，以及冶金化工等终端节前补库需求稍有释放，部分在产煤矿销售好转。
综合来看，动力煤价格维持偏弱态势。产地煤矿销售表现一般，尽管近期煤矿持续降价促销，化工焦化等终端补库需求稍有好转，但贸易商仍偏观望，多数煤矿出货不畅，价格持续承压。港口方面，终端在现有库存及长协拉运支撑下，市场采购释放力度有限，12月以来铁路运量较11月小幅回落，港口库存维持在偏高水平（截至2025年1月4日，秦皇岛港656.0万吨，曹妃甸港460.0万吨，国投京唐港166万吨，广州港234.1万吨），导致价格承压。
核心观点：动力煤价格维持偏弱态势，供应充足背景下价格难有起色。产地煤矿销售一般，需求支撑不足；港口库存高企，采购释放有限。
操作建议：观望为主。
关键数据：
- 期货市场：ZC2502上周五无成交，28日开盘931.6000元/吨，最高931.6000元/吨，最低840.0000元/吨，收于840.0000元/吨，结算价-51.4元/吨，成交18.0000手，持仓0.0000手。
- 产地报价：鄂尔多斯达拉特旗4000大卡368元/吨，4500大卡383元/吨；鄂尔多斯伊金霍洛旗5500大卡581元/吨，准格尔旗6000大卡676元/吨。
- 港口库存：秦皇岛港656.0万吨，曹妃甸港460.0万吨，国投京唐港166万吨，广州港234.1万吨。
- 南方港口外贸报价：广州港5500大卡澳煤835元/吨，5000大卡740元/吨；广州港3800大卡印尼煤514元/吨，4200大卡565元/吨，4800大卡738元/吨；防城港3800大卡519元/吨，4700大卡740元/吨。
- 运价：CBCFI 624.12，BPI 1040，BCI 1375，BSI 884，BHSI 549。
- 国际煤价：理查德RB 100.13美元/吨，澳洲纽卡斯尔122.25美元/吨，欧洲ARA港119.25美元/吨。
研究结论：预计短期内煤价维持弱势运行。
