流动性和机构行为跟踪：节后资金回落有限，基金继续大幅增配

资金面

• 跨年后资金回流有限，流动性分层收窄，票据利率上行。
• R001、DR001、R007、DR007等隔夜及短期资金价格均有所上升。
• 6M国股银票转贴利率收于1.48%，较前值上升。

同业存单

• 存单到期收益率下行，长短期限存单利率继续倒挂。
• 3M、6M、1Y存单收益率分别收于1.57%、1.57%、1.55%。
• 存单净融资下降至1208亿元，国股行存单发行利率下行。
• 发行结构短期化，1M期限存单发行占比上升至32.94%。

央行公开市场操作

• 本周央行公开市场净回笼3442亿元。
• 2024年12月央行公开市场操作净买入债券3000亿元，开展14000亿元买断式逆回购。

下周国债供给

• 本周政府债券净发行-317亿元。
• 下周预计国债净发行2150亿元，地方债净发行-53亿元。

机构行为

• 二级市场基金需求大增，尤其是利率债和二永债，二永债补涨。
• 大行增持短国债，农商行主要增持存单。
• 保险主要配置地方政府债。
• 质押式回购交易量先下降后上升至7.1万亿，银行间市场杠杆率先下降后回升至108.88%。

风险提示

• 赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。