2025年集运欧线年报：未知因素较多，2025年集运市场依旧面临挑战

和合期货：2025年集运欧线年报 ——未知因素较多，2025年集运市场依旧面临挑战 作者：韩露露期货从业资格证号：F03100034期货投询资格证号：Z0021031电话：0351-7342558邮箱：hanlulu@hhqh.com.cn 摘要： 后市展望： 步入2025年，集运市场将面临更多的未知与挑战。地缘政治方面，一是中东局势关系到红海是否通行，绕行是否持续。若红海危机缓和，届时会对亚欧航线集装箱市场的供需关系产生影响。二是美国新一任总统特朗普的政策走向尚未明朗。若其延续贸易保护主义，中美贸易摩擦可能卷土重来，对跨太平洋航线构成重大冲击。还有美东码头罢工的阴影正笼罩着航运业，据最新消息，国际码头工人协会（ILA）与美国海事联盟（USMX）计划于1月7日重启新主合同的谈判，若劳资谈判破裂，港口瘫痪将直接影响航运时效，进一步推高附加费用。 春节前出货潮表现不尽人意，出货需求相对较弱，运费走向难言乐观。航司通过打价格战的方式揽货，目前航司对1月即期运价的调降仍在持续。短期来看，1月欧线舱位较为充裕，船期数据显示，1月欧线运力投放高于24年均值水平，有效运力充足压制欧线运价。25年运力持续投入市场，但中长期仍会受到红海危机的影响，按照当前的形势来看，2025年上半年无法全面复航，绕行将会缓解集运市场运力过剩局面。但欧线船只的运输量将受到欧洲经济疲软的影响，目前来看，欧洲的制造业仍在萎缩，欧盟主要经济体因核心通胀顽固、政策方向不明以及地缘政治冲突而面临不确定性，抑制了短期前景。尽管欧洲消费者信心有所回升，但仍显著低于疫情前水平，这将直接影响零售销售和货运需求。 风险点：地缘政治风险、航司运力调整、红海危机缓解 目录 一、2024年集运欧线行情回顾.........................................................................-3- 1.1期货市场回顾............................................................................................-3-1.2现货指数回顾............................................................................................-4- 二、25年红海通行仍有挑战，巴拿马运河恢复正常.......................................-6- 2.1巴拿马运河恢复正常通行，于25年1月征收250%附加费！............-6-2.2小型集装箱船舶驶入红海，红海通行量创2024年新高......................-7- 三、集装箱船新造订单数量创下历史新高.......................................................-8- 3.1新签订单数量环比增加32艘，中国船企接单最多韩国排名第二.......-8-3.2全球手持订单5515艘，中国船厂3566艘占全球市场份额的64.66%-9-3.3完工量环比下降19.43%，散货船和集装箱船交付最多.....................-10- 四、绕行吸收增加运力，集运供需维持紧平衡状态......................................-11- 4.1今年集装箱闲置运力处于较低水平......................................................-11-4.2集装箱运力及运输需求双增长...............................................................-12- 五、全球经济活动逐步改善，欧美经济复苏仍需时间..................................-13- 4.1欧美制造业PMI持续萎缩，中国制造业回归扩张区间.......................-13-4.2年内欧美央行陆续降息，25年或放缓降息步伐..................................-15-4.3前11个月我国对欧美出口保持增长.....................................................-16- 六、后市展望..................................................................................................-17- 七、未来存在风险...........................................................................................-17- 风险揭示：......................................................................................................-19- 一、2024年集运欧线行情回顾 1.1期货市场回顾 回首2024年，苏伊士运河、巴拿马运河和红海等重要航道日益受到气候变化、地缘政治冲突等因素的干扰，成为全球海运贸易的关键词，对全球供应链造成不小的冲击。面对复杂的区域环境和不确定性，航运公司不得不应对由此带来的成本上升和延误问题。同时欧美罢工浪潮致使港口拥堵，运力收紧，而需求旺季提前到来，集装箱市场供需偏紧格局下，集装箱期现价格在今年中期快速上涨，并在7月达到高峰。随着港口拥堵、欧美罢工浪潮等利好因素的消退，继而延伸到集运供需端。市场忧虑未来货量跟进不足，而前期的运力投放将逐步走向宽松，多航司相继下调运价，集运欧线也在之后的俩个月（7月下旬-9月中旬）单边下跌，主连合约下跌约3000点。到四季度欧线期价主要开始围绕航司运价的调整变化，欧线走势跟随10月新一轮涨价以及11月中旬涨价夭折先涨后跌，欧线主力LH2504最终以2257收尾。 2024年的行情具体可以分为四个阶段： 震荡平静期（1-3月）红海危机仍在持续，航司绕行已成为避免遭受袭击的不二选择。同时，集运市场供过于求的现实依旧存在，市场无利好驱动。3月25日联合国安理会通过加沙斋月（斋月节：3月12日-4月9日）停火决议，地缘冲突暂以缓和，但红海事件对航司绕行的蓄力逐渐弱于运力供大于求的现实，集运主连在1700-2620间震荡运行。 高歌猛涨期（4月-7月中旬）在此期间（4-7月），受港口拥堵以及欧美港口工人罢工、多国的关税威胁等因素影响，欧美旺季需求提前到来，为集运运价新一轮上涨提供了契机。从3月下旬开始，航司纷纷开始新一轮涨价公布，航司将近半月频次的涨价，将欧线期价推至高位，在7月达到高峰，欧线主力EC2408上涨高达5400点。 单边下跌期（7月下旬-9月中旬）随着港口拥堵缓解，市场担忧前期投放运力在后市没有货量支撑的情况下引起的运力过剩，且市场对于中东局势的变化趋于钝化，市场情绪较为悲观。龙头航司开始下调运价，欧线期价随之下跌。 先涨后跌期（9月下旬-年末）9月下旬市场开始炒作美东港口工人罢工情况。然美东港口工人罢工仅维持三天，十一节后首日基于对美东港口工人罢工过高预期的修复跌停。同时对四季度旺季需求的预期，航司新一轮涨价继续来袭，欧线盘面持续上涨。然市场需求跟进不足，航班空班规模较大，直到11月中旬涨价夭折，航司开始降价揽货，欧线期价转而下跌。 1.2现货指数回顾 在全球经济衰退的背景下，面对错综复杂的区域环境，集运市场面临着严峻挑战，也更多体现在运价的走势上。从上海出口集装箱结算运价综合指数来看，今年运价指数整体呈现先涨后跌的态势。集运现货指数于3月下旬在多个航司相继宣涨运价后节节攀升，于28周（7月5日）触及年内峰值3733.8点，虽不及21年及22年同期高点，但仍处于较高水平。随着货物运输需求放缓，航司下调运价，集运指数开始回落，10月回落至年初水平。分别来看，今年欧洲航线表现整体优于美西航线，且整体运价走势趋同。年末最后俩周，美西航线运价指数大幅上涨，主因巴拿马运河管理局于明年1月起对预定日期的7天内没有到达的船只收取250%的巨额附加费，地中海海运（MSC）与达飞（CMACGM）两家头部船司将对亚洲-美国东海岸航线征收新的巴拿马运河附加费。12月27日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为2460.34点，较上期上涨2.9%， 与峰值相比下跌34.11%。截至12月30日，上海出口集装箱结算欧洲航线运价指数为3513.80点，与上期同比上涨4.4%，与高点（6225.65）相比下跌43.56%；美西航线运价指数为2560.88点，与上期同比上涨40.6%，与高点（4905.87）相比下跌47.8%。 二、25年红海通行仍有挑战，巴拿马运河恢复正常 2.1巴拿马运河恢复正常通行，于25年1月征收250%附加费！ 受2023年厄尔尼诺天气影响，巴拿马运河遭受了自1950年有记录以来前所未有的干旱枯水，导致运河通行能力大幅下降，巴拿马运河管理局被迫削减船只通行量。随着巴拿马运河水位上升，巴拿马运河管理局对船只过境数量限制的逐步放宽。5月16日，巴拿马运河当局对每日可通过这一重要供应链枢纽的船只总数从24艘增加到31艘。2024年6月共有869艘船只使用了巴拿马运河水道，比5月多64艘。自8月5日起对巴拿马运河的每日船只通行量增加至35艘次，9月起再增加至36艘次，巴拿马运河逐渐恢复至正常通行状态。 在此之后，12月巴拿马运河宣称于25年1月1日要征收250%附加费。据悉，巴拿马运河管理局推出了一种新的过境预订系统——theLong-TermSlotAllocation。自2025年1月1日起，巴拿马运河管理局（ACP）将修改其过境预订系统，包括调整、改变和实施新收费标准。除了调整收费外，为了阻止延迟取消和未到，ACP还推出一项新的措施，如果船只在预定日期的7天内没有到达，将收取相当于预订费用250%的巨额附加费。也就是说，一艘平均约12,500TEU的集装箱船过境附加费将高达约50万美元，而一艘9,000TEU集装箱船的过境附加费约36万美元。然而，ACP也引入了“增加交换请求的灵活性”，因此运营商可以在规定的到达时间前14天免费提交交换请求。在抵达前14天内提出的预订，将收取预订费1%的附加费。此外，ACP还推出了“最后一分钟过境预订费”，为无法通过常规方式获得预订时段的船只提供一种选择，使其在没有预订的情况下抵达运河。最后，将征收“船舶调度费”“以更好地容纳不能通过常规预订系统预订但需要与运河协调才能安排过境的船舶”。 12月18日，MSC地中海海运发布公告通知客户，为了解决与这些变化相关的成本增加，并保持提供可靠和高效服务的承诺，MSC将引入巴拿马运河附加费（PCS）。2025年1月1日开始生效，受影响的贸易航线：东南亚、中国、韩国和日本至美国东海岸和墨西哥湾，收费标准为所有货物类型40美元/TEU。 CMACGM同样发布公告，从2025年1月1日起征收“巴拿马运河过境附加 费”“以收回这一额外成本”，并“继续提供通过巴拿马运河的最可靠服务”。 从远东（包括中国大陆和香港澳门特别行政区、东北亚和东南亚）经由：巴拿马运河到美国东海岸和美国海湾的全部货物征收40美元/TEU。相关航线：CBX、GMXP、MANB、PEX3、SAX、TWS、VESPUCC。 2.2小型集装箱船舶驶入红海，红海通行量创2024年新高 红海（曼德海峡）是全球航运的咽喉要道。红海向北经苏伊士运河连接地中海，又通过曼德海峡连接亚丁湾，以此连通大西洋和印度洋，战略位置十分重要，也是世界最繁忙的航路之