通信行业周报：AI下数据中心的新逻辑

AI下数据中心的新逻辑 增持（维持） 【从IDC到AIDC：投资回报周期有望缩短】 传统IDC针对“广覆盖”通用计算需求，AIDC则面向AI、大数据、高性能计算的“深计算”需求。传统IDC和AIDC的区别主要体现在终端客户、技术架构、运营模式、硬件资源要求等方面，其中最为核心的区别点在于，AIDC由于单机柜功率密度较高，投资回报周期有望较传统IDC更短： ➢硬件设施：IDC以通用服务器为主，功率密度较低（通常4-8kW/机柜），AIDC功率密度较高（20-100kW/机柜）。➢散热要求：IDC主要采用风冷，结合机房环境控制；AIDC广泛采用液冷。➢投资回报周期：IDC建设周期较长，以长期托管和租赁为主，收入模型稳定；AIDC初始建设成本（硬件、冷却系统）较高，但单位功率密度功率更高，回报期相对更短。➢服务模式：IDC以通用托管服务为主；AIDC有望提供更加垂直化和专业化服务，如定制化机柜部署、专用冷却解决方案等。 作者 分析师宋嘉吉执业证书编号：S0680519010002邮箱：songjiaji@gszq.com 【AI对数据中心需求量的拉动：先去库存，后涨价】 分析师黄瀚执业证书编号：S0680519050002邮箱：huanghan@gszq.com AI的快速发展将在消化存量资源后拉动AI数据中心的需求，推动价格和盈利能力的改善。与上一轮周期不同，这轮因计算功率密度提升，对用电量的需求将大于对IDC空间需求。因此我们认为，IDC行业在AI发展下的新逻辑将从能耗去库存开启，或许之前三层楼的用电量现在半层楼就能消化，IDC按功率计算的整体利用率提升，再在高端需求增加的背景下，通过机房改造，上架率逐步满载，核心城市和偏远城市资源在训练和推理中各取所需，有望逐步开始行业新一轮周期： 分析师石瑜捷执业证书编号：S0680523070001邮箱：shiyujie@gszq.com 相关研究 1、《通信：重视AIDC基建，推荐“四大四小”》2024-12-292、《通信：黎明已经到来—从技术演进看国产算力投资机会》2024-12-253、《通信：进击的光通信——2025年通信行业投资策略》2024-12-22 ➢存量压力与去库存：上一波云计算浪潮带来的IDC建设高峰，留下了大量空置或低租金的存量资源，尤其是在核心城市和偏远市场，这些存量数据中心的利用率需要随着AI需求的增加而逐步提升，短期内去库存是市场的首要任务。 AI推动存量资源盘活：AI的高密度计算任务对现有数据中心资源进行再配置，例如，通过增加GPU服务器部署，改造机房电源供电系统，部分空置的传统IDC可以快速转型为满足AI需求的基础设施，从而提高资源利用率。 展望——价格提升逻辑：在存量资源得到有效利用后，新增AI数据中心的需求将推动市场供需平衡向紧张方向转变，高功率密度的AI专用数据中心租金有望提振。 【AIDC时代如何优选第三方托管公司】在AIDC时代，第三方IDC公司的核心竞争力将围绕技术能力、客户 资源和运营效率展开。首先，技术能力是关键，具备高密度计算支持能力（如GPU服务器部署）、先进散热方案（液冷）和高效网络架构的公司将具备长期竞争优势；其次客户资源决定成长性，拥有互联网 巨头（字节、BAT等）、AI公司或科研机构等优质客户资源的公司，业务扩展更具稳定性和潜力；此外，运营效率提升盈利能力，通过低PUE值实现能效优化、借助模块化设计降低扩建成本的公司有望具备较为良好的盈利能力。 我们长期看好算力板块，当下时点重点建议关注国产算力以及相关产业链的进展，重点推荐在光通信龙头中际旭创、新易盛、天孚通信等，同时建议关注国内“四大四小”中兴、锐捷、寒武纪、光迅+美格、德科立、太辰光、东田微，并且建议关注AIDC后续发展及库存出清节奏，建议关注优质数据中心厂商如润泽科技、光环新闻、奥飞数据、数据港等。 建议关注： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。铜链接：沃尔核材、精达股份。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、海格通信。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。 内容目录 1.投资策略：AI下数据中心的新逻辑.........................................................................................................42.行情回顾：通信板块下跌，光通信表现最优............................................................................................53.周专题：AI下数据中心的新逻辑............................................................................................................64.IDC：GPU算力需求出现缺口，ASIC市场高速增长..................................................................................75.Meta AI推出LIGER混合检索AI模型，计算效率与推荐精度兼得..............................................................86.花旗分析师：英伟达今年将成台积电最大客户，为其贡献二成营收............................................................97.英伟达2024年豪掷10亿美元，为AI初创公司提供资金支持.................................................................108.美国四大科技巨头疯狂建设AI数据中心，2024年总投资约2180亿美元.................................................119.谷歌云发布2025年AI商业趋势报告：锚定多模态AI等五个关键领域.....................................................1210.六部门：2029年数据产业规模年均复合增长超15%，支持企业面向人工智能应用创新.............................1411.CAICT：我国已开始400G光模块批量部署，800G应用尚处探索阶段......................................................1512.风险提示...........................................................................................................................................16 图表目录 图表1：通信板块下跌，细分板块中运营商表现相对最优..............................................................................5图表2：本周中恒电气领涨通信行业...........................................................................................................5图表3：中国加速计算服务器市场预测........................................................................................................7 1.投资策略：AI下数据中心的新逻辑 本周建议关注： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。 铜链接：沃尔核材、精达股份。 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。 卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、海格通信。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。 数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 本周观点变化： 本周海外市场整体上升趋势较好，英伟达本周涨幅达5.44%，周五涨幅达4.45%，股价创四周新高。此轮上涨主要受2024年各个行业对AI芯片的强劲需求带动：据英国《金融时报》报道，英伟达公司在2024年向人工智能初创企业投入了10亿美元的资金，参与50轮初创企业融资和多笔企业交易。2025年初投资者仍普遍看好AI市场，周五美国科技股普遍走高，英伟达涨超4%，台积电涨3.49%，戴尔涨2.9%，亚马逊涨约1.8%。长期来看，应用领域的大幅拓展也将支持上游算力基础设施的进一步投入。 我们长期看好算力板块，当下时点重点建议关注国产算力以及相关产业链的进展，重点推荐在光通信龙头中际旭创、新易盛、天孚通信等，同时建议关注国内“四大四小”中兴、锐捷、寒武纪、光迅+美格、德科立、太辰光、东田微，并且建议关注AIDC后续发展及库存出清节奏，建议关注优质数据中心厂商如润泽科技、光环新闻、奥飞数据、数据港等。 2.行情回顾：通信板块下跌，光通信表现最优 本周（2024年12月30日-2024年1月3日）上证综指收于3211.43点。各行情指标从好到坏依次为：沪深300>上证综指>万得全A>万得全A(除金融，石油石化)>中小板综>创业板综。通信板块上涨，表现劣于上证综指。 从细分行业指数看，运营商、量子通信、物联网分别下跌0.9%、8.4%、11.1%，表现优于通信行业平均水平；光通信、移动互联、通信设备、卫星通信导航、云计算、区块链分别下跌11.9%、12.0%、12.1%、13.70%、13.71%、15.2%，表现劣于通信行业平均水平。 本周，受益于浪潮信息合作、债券兑付，ST鹏博上涨18.539%，领涨版块。受益于算力概念，爱施德上涨8.152%；受益于AI眼镜概念，润欣科技上涨7.190%；受益于车载TDDI芯片量产交付，英唐智控上涨6.351%；受益液冷概念，共进股份上涨6.215%。 3.周专题：AI下数据中心的新逻辑 【从IDC到AIDC：投资回报周期有望缩短】 传统IDC针对“广覆盖”通用计算需求，AIDC则面向AI、大数据、高性能计算的“深计算”需求。传统IDC和AIDC的区别主要体现在终端客户、技术架构、运营模式、硬件资源要求等方面，其中最为核心的区别点在于，AIDC由于单机柜功率密度较高，投资回报周期有望较传统IDC更短： ➢硬件设施：IDC以通用服务器为主，功率密度较低（通常4-8kW/机柜），AIDC功率密度较高（20-100kW/机柜）。➢散热要求：IDC主要采用风冷，结合机房环境控制；AIDC广泛采用液冷。➢投资回报周期：IDC建设周期较长，以长期托管和租赁为主，收入模型稳定；AIDC初始建设成本（硬件、冷却系统）较高，但单位功率密度功率更高，回报期相对更短。➢服务模式：IDC以通用托管服务为主