北美燃气轮机发电机组深度：AI算力需求催生用电量缺口，燃气轮机产业链有望重点受益

机械设备 2025-01-03 周尔双东吴证券李辰

AI算力需求高增：2023年以来，人工智能算力市场保持高增趋势，科技巨头开启算力“军备竞赛”，预计2024-2030年全球人工智能产业规模CAGR高达37%。
数据中心用电需求提升：AI数据中心建设带来大量用电需求，且对电力的可靠性、稳定性提出较高要求。美国数据中心带来的能耗需求2024年达45GW，并将在2030年达到104-130GW，约占美国总发电功率的16%。
美国电力基础设施不足：美国电网基础设施老旧，无法满足快速增长的电力需求，导致区域性缺电和稳定电源紧缺。
燃气轮机发电优势：燃气轮机发电具备建设周期快、电力输出稳定、发电资源要求低等特点，有望成为短期内最优的数据中心供电解决方案。
其他发电方案分析：核电、地热能和风光储等方案存在地域限制、建设周期长、并网压力大等问题，短期内难以满足AI数据中心的需求。

全球竞争格局：全球燃气轮机市场呈现寡头垄断格局，三菱重工、西门子能源、GE Vernova三大巨头占据全球76.3%份额。
三菱重工：高端化燃气轮机龙头，可靠性与灵活性成就顶级轮机，先进级（F/G/J级）燃气轮机市占率达56%，J级燃气轮机联合发电效率已达64%以上。
GE Vernova：基于航空发动机技术的燃气轮机巨头，产品线丰富，功率覆盖0~571MW，联合循环效率达64.1%，最高输出功率达838MW。
西门子能源：产品图谱丰富，输出功率全球领先，单体最大功率达593MW、联合最大输出功率达880MW，2023财年燃气服务业务新签订单128.97亿欧元。
索拉：卡特彼勒子公司，工业级燃气轮机领军者，10MW以下小型燃气轮机占全球超60%份额，产品优势包括高可靠性、高功率密度、高能量转化效率等。

国产燃气轮机发展：国产燃气轮机尚处于研发追赶的过程中，燃气轮机制造商在本轮周期中收益的可能性较小。
杰瑞股份：深耕北美市场，以压裂设备为核心开展北美地区业务布局，电驱压裂设备有望在美国加速渗透，35MW+6MW燃气轮机发电机组已在美国形成销售和长期租赁两条收入实现路径。
应流股份：绑定国外燃气轮机龙头企业，募投扩产彰显信心，燃气轮机透平叶片业务发展迅速，2023年新接订单金额超6亿元。
豪迈科技：轮胎模具全球龙头，燃气轮机零部件业务底蕴深厚，燃气轮机业务稳健增长，18-23年CAGR约为20%，业务主要供应动力缸体与环类零件。
联德股份：精密铸造小巨人，绑定燃气轮机&数据中心核心客户，深度绑定卡特彼勒，工程机械下游持续拓展有望受益燃气轮机景气度上行。
东方电气：重型燃气轮机国产化先锋，F级50兆瓦重型燃气轮机实现商业运行，清洁高效发电设备业务进展顺利，订单增速较高，在手订单饱满。
上海电气：国内燃气轮机龙头企业，收购安萨尔多切入重型燃机领域，近年来重型燃气轮机国产化推进顺利。
杭汽轮B：西门子燃气轮机国内总成商，燃气轮机产销量持续增长，与西门子合作紧密，已形成完整的生产服务体系。