饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 饲料养殖团队 2025-01-03 日度观点 ◆生猪： 1月3日辽宁现货14.8-15.2元/公斤，较上日跌0.1元/公斤；河南15.8-16.2元/公斤，较上日稳定；四川16.9-17.2元/公斤，较上日稳定；广东16.3-17.6元/公斤，较上日稳定，今日早间猪价止涨调整。短期月初养殖端缩量，大猪供应偏紧，肥标价差表现较好，散户低位抗价仍存，支撑价格，但元旦过后需求阶段性回落，一季度供应逐步增加，养殖端逢高出栏，抢跑出猪积极性较强，叠加生猪出栏体重偏大，仍有一波库存去化压力，抑制猪价上涨，短期猪价反弹承压，关注企业出栏节奏。中长期，春节备货需求提振，猪价或小幅反弹，但供应压制下，空间相对有限，关注体重变化与需求表现；上半年供应压力较大，春节后消费转淡，价格将承压，向成本回归。策略上，短期反弹受限，偏空对待，2503关注压力位13200-13400表现；05压力位13500-13600；07压力位14000-14300；09压力位14600-14800，可以逢高卖出03合约看涨期权。（数据来源：我的农产品网、涌益咨询） 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 叶天咨询电话：027-65777093从业编号：F03089203投资咨询编号：Z0020750 ◆鸡蛋： 1月3日山东德州报价4.4元/斤，较上日稳定；北京报价4.48元/斤，较上日稳定。元旦节提振销区走货加快，各环节库存小幅消化，1月新开产蛋鸡对应2024年9月补栏，环比增加，春节前需求有所增加，小蛋需求有支撑，大小蛋价差暂未明显走扩，当前新开产压力不大，整体短期供需相对平衡，关注内销需求情况。中长期高养殖利润驱动下9-12月补栏积极性较高，对应一二季度新开产蛋鸡较多，此外延淘背景下，鸡龄结构偏老，淘汰弹性恢复，后续需关注淘汰对产能的调节。短期现货窄幅震荡，盘面深度贴水现货，下方支撑较强，远月供应压力增加，估值相对承压，关注原料成本下移对远月估值扰动。策略上当前02、03贴水有所收窄，不过基差仍处于高位，供应压力有所兑现，短期谨慎看空，中长期关注年底淘汰情况。关注淘鸡、各环节库存、替代品表现。（数据来源：蛋e网、卓创资讯） 刘汉缘 咨询电话：027-65777094从业编号：F03101804投资咨询编号：Z0021169 联系人 姚杨咨询电话：027-65777095从业编号：F03113968 ◆油脂： 1月2日美豆油主力3月合约跌0.12%收于40.31美分/磅，因为美豆油库存高于市场预期。马棕油主力3月合约跌2.43%收于4336令吉/吨，因为连盘棕榈油大跌导致多头平仓。全国棕油价格较上日跌10-250元/吨至9720-10040元/吨，豆油价格跌100-130元/吨至8090-8450元/吨，菜油价格跌130元/吨至8860-9130元/吨。 棕榈油方面，进入2025年1月后印尼并未按期执行B40生柴政策，APROBI表示暂未接到指令销售B40生柴。且上周末印尼能源与矿产资源部表示B40补贴仅覆盖PSO范围，非PSO的约805万千升不受补贴。受此影响，市场认为印尼B40执行情况慢于之前的预期。此外印尼下调CPO参考价格，出口成本下降。以上因素导致马棕油当日大幅下跌。不过12月马来库存将预计下降至150万吨，产地供需紧张加剧，可能抑制跌幅。短期马棕油走势偏弱震荡，03合约关注4200支撑。国内方面，一季度买船偏少，2025年1-3月的棕油月均到港量预计不及5万吨，可能无法满足刚需。因此虽然棕油的性价比差抑制下游消费，但供需双弱下国内供需仍维持紧平 衡，库存在40-50万吨区间内震荡。 豆油方面，天气预报显示未来1-2周巴西南部以及阿根廷的降雨量偏少，可能导致产区的干旱加剧，天气炒作带动美豆小幅反弹。但是阿根廷24/25年度大豆还没有进入关键生长期，干旱对其影响预计有限，市场暂时没有变更南美新作大豆的丰产预期。而且美豆生物柴油政策不利，打击该国豆油的生物柴油需求。因此美豆短期的反弹走势预计受限，03合约突破1000大关后关注1030压力。国内方面，当前大豆和豆油虽然在缓慢去库，但库存仍在578和95万吨高位，短期供应压力庞大。但是国内大豆到港高峰期已过，预计2025年1-3月大豆到港量持续下降。同时冬季豆油消费也进入旺季。因此在供应端缩量和需求端增量的影响下，巴西豆大量到港前2025年一季度豆油去库速度有望加快。 菜油方面，市场继续关注加菜籽反倾销事件的结果。叠加加拿大和欧盟下调两国24/25年度菜籽产量，令全球菜系供需紧张进一步加剧。不过目前国内菜油仍然面临着短期供应过剩的问题，可能限制反弹高度：截至12月中旬，国内菜籽及菜油库存分别处于75及40万吨高位，12月菜籽月均到港量仍有30万吨左右。加上24/25年度俄罗斯菜籽丰产但出口欧盟受阻，会在2025年一季度继续流入国内补充供应，短期菜油库存难以大幅去库。 总之，虽然南美干旱引发市场担忧，但印尼B40生物柴油政策进度缓慢，盘面悲观情绪笼罩，令棕油带领国内三大油脂高位调整。在B40最终落地之前，预计国内油脂维持偏弱震荡走势。品种上，棕油因为生柴政策进展缓慢的打压，强度预计相对较弱。而豆油受到南美天气炒作的支撑，表现预计相对偏强。策略上，豆棕菜油05合约关注7600（豆）、8400（棕）和8800（菜）支撑，建议暂时观望。套利上，豆棕、菜棕05合约价差做扩策略可以继续持有，关注印尼B40的具体实施情况。（数据来源：我的农产品网、长江期货）。 ◆豆粕： 1月2日美豆03合约收涨1.5美分至1012美分/蒲，受巴西南里奥格兰以及阿根廷连续干旱影响，美豆天气升水下价格重心继续抬升，巴西销售压力下升贴水继续下行。国内豆粕跟随走强，截至夜盘收盘M2505合约报价2712元/吨，华东现货报价2900元/吨，基差报价05+180元/吨。国际端，巴西降水良好，丰产预期较强，但南部南里奥格兰州面临干旱影响；阿根廷方面，阿根廷大豆主产区继续面临干旱影响，随着阿根廷大豆优良率的下跌，市场逐步下调阿根廷大豆产量。主产地天气扰动下，预计美豆继续以反弹对待为主，进口成本上涨带动国内豆粕重心价格上移。国内到港来看，已有买船数据显示，国内2025年2-3月月到港量合计不足1000万吨，远月买船量则相对正常，短期大豆、豆粕供需边际收紧。综上所述，短期豆粕03、05合约受进口成本上涨以及买船进度偏慢影响反弹为主；中长期看，当前天气对于产量影响相对有限，全球大豆供需格局依旧呈现改善趋势，美豆及豆粕上方空间相对有限，关注后期巴西南部及阿根廷降水情况。策略上，短期M2503、M2505谨慎做空，关注天气好转后M2505合约逢高做空机会（数据来源：Agrural、USDA、我的农产品网） ◆玉米： 1月2日锦州港新玉米收购价1990元/吨（入库价，容重700，14.5水），较上日稳定，平仓价2040元/吨，山东潍坊兴贸收购价2080元/吨，较上日稳定。短期东北产区低质粮有所消化，国储收购对行情支撑增强，价格来到低位后，渠道建库意愿逐步增强，不过中长期建库意愿仍未有明显好转；华 北产区深加工门前剩车有所减少，现货维稳，关注下游建库需求，整体年前售粮压力或仍存，现货预计反弹承压；中长期新作产量减产、需求筑底回升，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，价格上方空间承压。整体短期年前价格低位刺激渠道需求增加，但售粮压力仍存，现货上涨动力不足；中长期来看，市场悲观情绪逐渐好转，需求陆续增加，或驱动价格反弹，玉米市场维持近弱远强格局。策略上短期基差行至低位，强预期有所兑现，谨慎追多，05关注2250压力；套利关注3-5反套机会。关注收储政策、售粮节奏、渠道及下游建库意愿。（数据来源：Mysteel、同花顺） ◆今日期市概览 ◆今日期市概览 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn