农产品研究跟踪系列报告（141）：政策窗口临近，把握种业与种植机会

优于大市 核心观点 行业研究·行业周报 农林牧渔 周度农产品价格跟踪：畜禽产能维持低波动，看好2025年景气延续。 生猪：本周商品猪价环比调整。12月27日生猪价格15.59元/公斤，周度环比-1.63%；7kg仔猪价格368元/头，周度环比-1.09%。 优于大市·维持 证券分析师：李瑞楠021-60893308liruinan@guosen.com.cnS0980523030001 证券分析师：鲁家瑞021-61761016lujiarui@guosen.com.cnS0980520110002 白鸡：需求有望逐步改善，看好猪鸡景气共振。12月27日，鸡苗价格3.17元/羽，周度环比下跌14.78%；毛鸡价格7.52元/千克，周度环比持平。 证券分析师：江海航010-88005306jianghaihang@guosen.com.cnS0980524070003 黄鸡：供给维持底部，需求逐步改善。12月27日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.60/4.20/7.00元，周环比+0.00%/-14.29%/-9.09%。 鸡蛋：短期价格表现震荡，中期供给压力仍大。12月27日，鸡蛋主产区价格4.44元/斤，环比-2.84%，同比上涨37.46%。 大豆、豆粕：国内供应充裕，中期盘面上行承压。12月27日大豆现货价为3964元/吨，周度环比持平；豆粕现货价2888元/吨，周度环比+2.63%。 玉米：近期震荡偏弱，底部有支撑。12月27日国内玉米现货价2088元/吨，较上周同期上涨0.10%，较去年同期下降16.85%。 白糖：短期国内供强需弱，中期关注北半球天气。12月27日，国内广西南宁糖现货价为6050元/吨，较上周环比-0.33%。 橡胶：短期供强需弱，价格底部不悲观。12月27日，20号标胶现货价为14666元/吨，环比上涨0.47%；全乳胶昆明市价为17050元/吨，环比下跌0.29%。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 核心观点：政策窗口临近，把握种业与种植机会。1）种植链：中央一号文件发布窗口临近，关注转基因变革下的种业成长机会；看好天然橡胶景气上行。2）生猪养殖：产业杠杆仍较高，整体扩张意愿不足，预计2025年猪价景气有望维持。3）黄鸡：上游补栏谨慎，供给维持底部，需求有望随宏观修复。4）白鸡：短期鸡苗供给偏紧，毛鸡价格受供给偏紧及下游需求改善带动，预计震荡修复。中期父母代同比减量且存在结构变化，消费中枢或稳步上移。5）动保：关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新品研发进展。6）肉制品：看好双汇发展现金高分红。7）饲料及宠物：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团等。宠物板块出口表现较好，或迎来较好机会。 相关研究报告 《农产品研究跟踪系列报告（137）-10月末官方能繁存栏维持低位，看好生猪景气持续》——2024-12-01《农产品研究跟踪系列报告（136）-全国大范围降温将至，有望催化生猪旺季需求》——2024-11-24《农林牧渔2025年种植链投资策略-看好橡胶景气上行，关注种业资本整合》——2024-11-24《农产品研究跟踪系列报告（135）-畜禽估值仍处低位，看好宠物行业高景气》——2024-11-17《农产品研究跟踪系列报告（134）-畜禽优质标的估值仍处低位，看好国产宠物赛道高景气发展》——2024-11-10 投资建议：重点推荐种子与种植。1）种植链推荐：海南橡胶、丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业等。2）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。3）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。4）动保推荐：科前生物、回盛生物等。5）饲料推荐：海大集团等。6）宠物推荐：瑞普生物等。 风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。 内容目录 1.1、核心观点：中央一号文发布窗口临近，把握种业与种植机会.............................51.2、本周农产品基本面数据汇总.........................................................8 2.1生猪：商品猪价环比调整，看好2025年景气持续......................................132.2白鸡：需求有望逐步改善，看好猪鸡景气共振.........................................152.3黄鸡：供给维持底部，需求逐步改善.................................................162.4鸡蛋：短期价格表现震荡，中期供给压力仍大.........................................172.5大豆：国内供应充裕，中期盘面上行承压.............................................192.6玉米：产区天气扰动，底部支撑偏强.................................................202.7白糖：短期国内供强需弱，中期关注北半球天气.......................................222.8橡胶：短期供强需弱，价格底部不悲观...............................................222.9棕榈油：短期替代品压制，中期关注产区政策.........................................232.10棉花：供给较为充裕，需求尚待修复................................................232.11红枣：增产利空释放充分，关注需求改善情况........................................25 图表目录 图1：2015年至2024年一号文政策窗口期农业细分子版块在表现较好月份的涨跌幅汇总（按SW三级子版块分类）..................................................................................6图2：2015年至2024年一号文政策窗口期农业细分子版块的涨跌幅表现汇总（按SW三级子版块分类）7图3：一号文发布前后二十个交易日SW种子板块通常会受益政策催化有较好表现...................7图4：本周商品猪出栏均价环比下跌（元/千克）..............................................14图5：本周断奶仔猪价格环比下跌（元/千克）................................................14图6：本周出栏均重持平，整体压栏压力不大（kg）...........................................14图7：50kg二元后备母猪价格窄幅波动（元/头）..............................................14图8：本周屠宰场屠宰量环比增加（头）.....................................................14图9：淘汰母猪价格近期偏弱调整（元/kg）..................................................14图10：上周冻品库容率环比微降，同比远低于去年（%）.......................................15图11：标肥猪差价近期走窄（元/kg）.......................................................15图12：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）...................................................16图13：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）.................................................16图14：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量....................................................16图15：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量................................................16图16：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）...................................................17图17：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）.................................................17图18：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整................................................17图19：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况............................................17图20：鸡蛋价格近期震荡（元/kg）.........................................................18图21：本周蛋鸡养殖成本环比微增、盈利环比增加（元/只）...................................18图22：在产父母代蛋鸡存栏量整体增加......................................................18图23：本周淘汰鸡数量环比增加（万只）....................................................18图24：本周鸡蛋主销区销量环比减少（吨）..................................................19图25：本周鸡蛋流通环节库存环比减少......................................................19图26：国内大豆现货价维持底部（元/吨）...................................................20图27：大豆国际期货收盘价持续回调（美分/蒲式耳）.........................................20图28：国内玉米现货价(元/吨)近期震荡偏弱.................................................21图29：近期国际玉米期货收盘价走势偏弱....................................................21图30：周度三级板块涨跌幅（%）（12.23-12.27）............................................26 表1：近十年来中央一号文的发布日期与对应文件名称一览......................................6表2：2024年中央一号文件核心关注乡村振兴、粮食安全等议题..................................6表3：本周农产品基本面数据汇总............................................................8表4：生猪基本面数据.....................................................................13表5：白羽肉鸡