24Q4季度销量突破150万辆，同比+61.34%

事件概述

公司发布12月产销快报：12月汽车销售51.48万辆，同比+50.95%，其中纯电动乘用车销售20.77万辆，同比+8.90%，插混乘用车销售30.17万辆，同比+101.91%。全年累计销量427.21万辆，累计同比+41.26%。

投资要点

• 24Q4单季销量突破150万辆：公司24Q4单季销量达到152.43万辆，同环比分别+61.34%/+34.31%，创单季度新高。12月汽车销售51.48万辆，同比+50.95%，连续第三个月突破50万辆。
• 全年销量蝉联全球新能源车市场销量冠军：全年累计销量427.21万辆，累计同比+41.26%。
• 2025年或将持续受益于以旧换新政策：2024年汽车政策刺激带来较大销售增量，预计公司将在2025年政策中持续受益。
• 12月海外销量创新高：12月海外销售新能源汽车5.72万辆，同比+58.34%/+84.50%，占比11.10%；全年海外累计销售41.72万辆，累计同比+71.86%，占比9.77%，同比+1.74个百分点。公司蓄力深蹲海外市场，海外市场有望成为新的增长曲线。
• 海外市场拓展进展：11月29日公司第二艘滚装船启航；12月15日科威特首家旗舰店启幕，乘用车业务全面覆盖海湾六国；12月21日正式进入埃塞俄比亚市场。

投资建议

维持“买入”评级。预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为384.22/489.56/579.90亿元，同比+27.9%/+27.4%/+18.5%；对应2025年1月2日收盘价的PE分别20.53X/16.11X/13.60X。

风险提示

宏观经济波动风险，行业发展风险，市场竞争风险，政策变化的风险，原材料价格波动风险。