摘要
宽基指数是全球指数化投资的重要基准，近年来被动投资理念普及推动境内外宽基指数化投资规模稳步增长。截至2024年6月，境内宽基指数产品总规模达1.56万亿元，上半年资金净流入4300亿元，创历史新高。全球宽基指数编制方法不断创新，以提升表征性与可投资性。
我国产业结构持续优化，新质生产力相关行业占比上升，但现有规模指数行业分布存在结构性差异，为行业均衡的特色宽基指数系列布局创造空间。行业均衡选样方法有助于优化样本行业分布，平衡市值代表性和行业代表性，提升指数历史风险收益表现，降低跟踪误差。市值覆盖度均衡方法效果最佳。
中证指数公司打造中证A50、中证A100、中证A500指数（中证“A系列”），采用聚焦行业均衡的选样方法，多维度刻画A股市场结构变化。该系列指数具有行业均衡、纳入新兴领域龙头、融合ESG、互联互通等特征，与沪深300、中证500等主要规模指数系列形成互补，为投资者提供多样化选择。
全球宽基指数编制和投资发展
- 全球宽基ETF规模稳步增长：2024年6月达近6万亿美元，较2023年末增长18.9%，占股票ETF比例为62.8%。近十年年化增长16.9%，亚太市场增速最快。
- 境内宽基产品快速发展：2024年11月总规模达2.6万亿元，较2023年底增长125.2%，连续8年规模增长。近十年年化增速26.2%，高于全球市场。市场有效性提升及机构投资者入市是主要推动因素。
- 全球宽基指数编制方法创新：加权方式由总市值加权向自由流通市值加权转变；行业均衡考察贯穿发展历程；定期调整规则优化以提升可投资性。
行业均衡方法契合经济机构转型的市场特征
- 资本市场行业结构与宏观经济结构调整趋势基本一致：新兴行业市值占比逐步提升，如信息技术、工业等。
- 沪深300、中证500等主要规模指数系列可表征不同市值规模上市公司表现：市值覆盖度日趋稳定，风险收益特征鲜明。
- 不同规模公司行业分布存在结构性差异：大市值公司集中分布于金融、主要消费等成熟行业，新兴行业在头部组合中占比偏低。
如何构建适合国内市场特征的行业均衡选样方法
- 三种行业均衡选样方法：市值覆盖度均衡、数量均衡、“两步法”。
- 市值覆盖度均衡：保持样本行业市值覆盖度基本一致，效果最佳。
- 数量均衡：按样本空间中各行业数量分配最终入选数量，效果不稳定。
- “两步法”：介于市值覆盖度法和直接市值排序选样之间，适用于样本数量较少的情况。
- 研究结论：行业均衡方法可优化样本行业分布，提升历史风险收益表现，降低跟踪误差。市值覆盖度均衡方法效果最佳，适用于聚焦头部公司的大市值指数。
守正创新，打造A系列特色宽基，服务国家战略、实体经济和资本市场
- 中证“A系列”指数：中证A50、中证A100、中证A500，分别从不同层次反映A股各行业代表性公司表现。
- 中证A50：聚焦行业龙头，采用“两步法”，市值中位数约1600亿元，市值覆盖度17%左右。
- 中证A100：反映A股核心龙头公司整体表现，市值中位数约1200亿元，市值覆盖度30%左右。
- 中证A500：反映A股各行业代表性公司整体表现，总市值中位数380亿元，市值覆盖度56%左右。
- 系列指数特征：聚焦行业均衡、纳入更多新兴行业龙头、融合ESG筛选、互联互通筛选。
境内宽基指数发展趋势展望
- 中证指数公司持续丰富宽基指数体系：构建中证主要规模指数体系、中证跨市场特色规模指数系列、上证规模指数系列、科创板规模指数体系、科创创业50指数、综合类宽基指数系列。
- 多维度刻画宏观经济结构调整及产业转型升级趋势：助力“长钱长投”生态建设，服务投资端改革与多层次资本市场建设。
