【每日研报20250102】新年交投清淡，全球市场延续调整态势

市 场 综 述 截 至2025年1月2日 ，美 国 三 大 股 指 全 线 收 跌 ，道 指 跌0.07%报42544.22点 ，标 普500指 数 跌0.43%报5881.63点，纳 指 跌0.9%报19310.79点 。美 元 指 数 涨0.41%报108.48，2024年 累 计 涨6.57%，非 美 货 币 普 遍 下 跌 ，欧 元 兑 美 元跌0.52%报1.0353， 英 镑 兑 美 元 跌0.3%报1.2514， 美 元 兑 日 元 涨0.23%报157.20， 离 岸 人 民 币 对 美 元 跌226个 基 点报7.3371。国 际 油 价 全 线 上 涨 ，美 油2025年2月 合 约 涨1.24%，报71.87美 元/桶 。布 油2025年3月 合 约 涨1.14%，报74.83美 元/桶 。2024年 全 年 ， 美 油 累 计 涨0.31%， 布 油 累 计 跌2.87%。 国 际 贵 金 属 期 货 收 盘 涨 跌 不 一 ，COMEX黄 金期 货 涨0.81%报2639.3美 元/盎 司 ，2024年 累 计 涨27.39%；COMEX白 银 期 货 跌0.41%报29.29美 元/盎 司 ，2024年累 计 涨21.61%。ICE原 糖 主 力 合 约 涨0.84%报19.29美 分/磅 ，ICE棉 花 主 力 合 约 跌0.15%报68.38美 分/磅 。 消 息 回 顾 【欧洲央行行长拉加德表示，2%的通胀目标近在眼前。欧洲央行在2024年降低通胀方面取得了重大进展，希望2025年能按照预期和战略规划实现目标。】 【由于与乌克兰签订的俄罗斯天然气过境乌克兰输欧协议到期，俄罗斯天然气工业股份公司称已中断过境乌克兰输欧天然气供给。俄罗斯天然气工业股份公司已不具备过境乌克兰向欧洲出口天然气的技术和法律条件。】 【韩国12月CPI同比升1.9%，预期升1.7%，前值升1.5%；环比升0.4%，预期升0.2%，前值降0.3%。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至2024年12月31日 ， 美 元 指 数 涨0.41%报108.48，2024年 累 计 涨6.57%， 非 美 货 币 普 遍 下 跌 ， 欧 元 兑 美元 跌0.52%报1.0353， 英 镑 兑 美 元 跌0.3%报1.2514， 美 元 兑 日 元 涨0.23%报157.20， 离 岸 人 民 币 对 美 元 跌226个基 点 报7.3371。 近 日 公 布 的 宏 观 数 据 表 现 分 歧 较 大 ， 美 国12月 芝 加 哥PMI低 于 预 期 ， 预 示 制 造 业 增 速 进 一 步 放 缓 ，后 续 重 点 关 注 本 周 五ISM公 布 的PMI指 标 。 相 较 之 下 ， 美 国11月 成 屋 签 约 销 售 指 数 增 速 表 现 亮 眼 ， 创2023年 以 来新 高 。 这 反 映 出 美 国 住 房 市 场 的 阶 段 性 复 苏 ， 可 能 在 一 定 程 度 上 提 振 消 费 需 求 ， 或 导 致 通 胀 水 平 回 落 进 程 放 缓 。欧 元 区 方 面 ， 欧 洲 央 行 行 长 拉 加 德 表 示 ，2%的 通 胀 目 标 近 在 眼 前 ， 总 体 立 场 维 持 偏 鸽 ， 降 息 可 期 ， 欧 元 短 期 内 或继 续 承 压 。 日 本 方 面 ， 近 期 公 布 的 日 本12月 制 造 业PMI录 得 三 个 月 以 来 最 温 和 的 收 缩 水 平 ， 但 仍 低 于50的 荣 枯 线 ，表 明 制 造 业 依 然 处 于 低 迷 状 态 。 与 此 同 时 ， 日 本 央 行 明 确 表 达 继 续 推 进 加 息 的 意 愿 ， 并 削 减 月 度 债 券 购 买 量 。 加息 预 期 或 为 日 元 未 来 反 弹 提 供 支 持 ， 但 短 期 内 仍 受 美 元 强 势 的 压 制 。 展 望 未 来 ， 美 元 指 数 短 期 大 概 率 将 延 续 高 位震 荡 格 局 ， 美 联 储 延 续 鹰 派 基 调 ， 令 市 场 对 降 息 预 期 进 一 步 降 温 。 美 元 受 利 差 预 期 走 扩 影 响 仍 具 备 较 强 吸 引 力 ，但 特 朗 普 重 返 白 宫 的 政 策 不 确 定 性 ， 包 括 可 能 重 新 提 出 关 税 及 减 税 政 策 ， 加 剧 了 市 场 在 交 易 方 向 上 的 分 歧 ， 预 计美 元 延 续 震 荡 。 S&P500 截 至12月31日 ， 标 普500指 数 下 跌0.43%至5881.63点 ； 迷 你 标 普500主 力 合 约 下 跌0.27%至5938.25点 。 周二 市 场 无 明 显 催 化 剂 ， 全 天 交 投 相 对 平 淡 ， 三 大 股 指 小 幅 高 开 后 震 荡 走 弱 。 整 体 来 看 ， 此 前10年 期 国 债 收 益 率 走高 在 资 金 面 和 估 值 面 对 股 市 产 生 较 为 不 利 的 影 响 ，市 场 避 险 情 绪 不 断 升 温 ，标 普500连 续 三 个 交 易 日 下 跌 。策 略 上， 建 议 暂 时 观 望 。 富 时 中 国A50 截 至12月31日 ，富 时 中 国A50指 数 下 跌1.03%至13512.87点；新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 下 跌1.25%至13465点 。 国 内 方 面 ， 周 二 公 布 的 官 方PMI数 据 显 示 ， 制 造 业PMI较 上 月 小 幅 下 滑 ， 但 仍 处 于 扩 张 区 间 ， 非 制 造 业 及 综 合PMI大 幅 走 高 ， 经 济 活 动 保 持 活 跃 。 整 体 来 看 ， 目 前 市 场 短 期 暂 时 处 于 政 策 空 窗 期 ， 市 场 走 势 呈 现 随 机 游 走 态 势 ，进 入2025年 后 ， 预 计 在 春 节 前 将 有 部 分 率 先 政 策 落 地 ， 增 量 资 金 在 政 策 主 导 下 或 加 速 入 场 ， 在 此 情 形 下 业 绩 较 为稳 定 的 大 盘 股 预 计 占 优 。 策 略 上 ， 建 议 中 长 线 择 机 低 位 买 入 。 铜 隔 夜COMEX铜 震 荡 偏 弱 走 势 ， 报 收4.024美 元/磅 ， 涨 跌 幅-1.69%。 国 际 方 面 ， 元 旦 假 期 ，CME旗 下 贵 金 属 、美 国 原 油 、 外 汇 和 股 指 期 货 合 约 交 易 全 天 暂 停 。 国 内 方 面 ， 中 国12月 官 方 制 造 业PMI为50.1， 环 比 下 降0.2个 百 分点；12月 官 方 非 制 造 业PMI和 综 合PMI均 为52.2， 分 别 环 比 上 升2.2和1.4个 百 分 点 。 三 大 指 数 均 位 于 扩 张 区 间 ， 企业 生 产 经 营 活 动 加 快 ，我 国 经 济 景 气 水 平 延 续 回 升 向 好 态 势 。库 存 方 面 ，截 至12月31日 ，LME铜 库 存 为271400吨， 环 比+0吨 ；COMEX铜 库 存93161短 吨 ， 环 比-2009短 吨 ；SHFE每 日 仓 单17936吨 ， 环 比+752吨 。 美 元 美 债 方面 ， 美 联 储 将 利 率 维 持 在 高 于 其 他 央 行 的 水 平 ， 美 元 指 数 创 下 两 年 新 高 ， 最 高 触 及108.59， 最 终 收 涨0.37%， 报108.48。 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.5760%； 对 货 币 政 策 更 敏 感 的 两 年 期 美 债 收 益 率 收 报4.2520%。 操 作 建议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 震 荡 偏 弱 交 易 ， 仅 供 参 考 。 图表5：铜日线走势图 黄 金 截 至2024年12月31日 ，国 际 贵 金 属 期 货 收 盘 涨 跌 不 一 ，COMEX黄 金 期 货 涨0.81%报2639.3美 元/盎 司 ，2024年 累 计 涨27.39%；COMEX白 银 期 货 跌0.41%报29.29美 元/盎 司 ，2024年 累 计 涨21.61%。 贵 金 属 价 格 延 续 高 位 震荡 格 局 。 地 缘 政 治 方 面 ， 俄 乌 冲 突 和 以 巴 局 势 暂 时 未 见 显 著 进 展 ， 尽 管 达 成 协 议 的 预 期 存 在 ， 但 短 期 内 对 贵 金 属避 险 需 求 的 支 撑 有 限 ， 市 场 对 此 反 应 平 淡 。 近 期 公 布 的 美 国 经 济 数 据 呈 现 分 化 ：12月 芝 加 哥PMI持 续 走 低 ， 反 映制 造 业 活 动 进 一 步 放 缓 ， 强 化 经 济 增 长 趋 缓 的 预 期 ； 而12月 达 拉 斯 联 储 商 业 活 动 指 数 及11月 成 屋 签 约 销 售 指 数 环比 大 幅 增 长 ， 显 示 部 分 经 济 领 域 仍 具 韧 性 ， 这 对 美 元 指 数 构 成 一 定 支 撑 ， 进 而 压 制 贵 金 属 价 格 表 现 。 短 期 内 美 股较 大 幅 度 的 向 下 调 整 或 对 市 场 风 险 偏 好 形 成 抑 制 ， 为 黄 金 价 格 提 供 一 定 的 支 撑 。 展 望 未 来 ， 市 场 焦 点 正 逐 步 转 向1月 特 朗 普 正 式 上 任 的 政 策 动 态 ，以 及 美 联 储FOMC会 议 对 货 币 政 策 路 径 的 进 一 步 指 引 。短 期 内 市 场 可 能 继 续 消 化 美国 经 济 的 上 调 预 期 ， 叠 加 美 联 储 官 员 陆 续 释 放 的 鹰 派 信 号 ， 利 率 预 期 回 升 或 继 续 支 撑 美 元 指 数 ， 贵 金 属 价 格 预 计将 面 临 一 定 压 力 。 尽 管 短 期 压 力 较 大 ， 但 从 中 长 期 来 看 ， 黄 金 仍 具 备 配 置 价 值 。 黄 金 近 期 的 调 整 或 给 予 各 央 行 购入 黄 金 的 机 会 ， 多 国 央 行 此 前 已 表 达 明 确 购 金 意 愿 ， 这 或 许 为 黄 金 提 供 了 支 撑 。 操 作 上 建 议 ， 日 内 观 望 为 主 ， 请投 资 者 注 意 风 险 控 制 。 资料来源：Wind、瑞达国际 免责声明 此报告由瑞达国际所编制。本报告采用之资料及意见均相信可靠及准确，但本公司并不对各分析或有关资料之可靠性及准确性作出全面性保证。本报告只供客户或读者作参考之用，客户或读者不应完全依靠本报告内容作为投资准则。 本报告之资料及意见如有任何更改，恕不另行通知。本报告并非及并无意图构成任何作价或招揽进行买卖本报告提及的商品。本公司不会对任何因依靠本报告作出任何买卖而引致之任何损失承担任何责任。