东安动力机构调研纪要

公司发展历史沿革
公司上市初期由中国航空工业第二集团公司控股，实际控制人为中国航空工业集团。2003年控股股东变更为中国航空科技工业股份有限公司，2008年实际控制人变更为中国航空工业集团公司，2012年股权划转至中国兵器装备集团有限公司。

主要产品及业务
公司拥有自然吸气、增压直喷和新能源增程动力三大发动机平台，以及手动变速器、自动变速器和DHT三大变速器平台，为高端乘用车、轻型及中型商用车、新能源汽车提供动力总成一体化解决方案。同时开发氢燃料、甲醇、气体燃料发动机，实现节能减排。主要产品为发动机（含增程器）和变速器，匹配乘用车和商用车，本部生产增程器和商用车发动机，子公司东安汽发生产2.0T蓝鲸发动机和自动变速器。

产销数据
2024年计划销售整机67.5万台，截至11月已销售发动机32.2万台，变速器9.5万台。出口以自动变速器为主，发动机少量出口，后续将加大发动机出口，提高海外业务收入占比。

产能情况
本部产能32万台（主要为发动机），子公司东安汽发产能42万台（含发动机及变速器），产能可满足市场需求。

乘用车业务
乘用车产品主要为增程器及发动机，客户主要为长安汽车和东风岚图。2023年受益于客户产品出口，乘用车发动机销量有所提升。

东安智悦产品
东安智悦作为控股子公司，未来主要产品为N20系列发动机，面向大吨位轻卡及轻客。

产品利润率低原因
行业竞争激烈导致利润率低，市场饱和且行业盈利能力普遍不高。发动机行业属于重资产行业，规模效应明显，随着客户产品上市，盈利能力有望改善。

未来成长方向
未来发展方向包括：一是新能源增程器和混动产品，二是出口市场，三是长安汽车高端乘用车发动机，四是商用车柴油机替换。公司已获取大量造车新势力定点，部分企业减少发动机投入为公司带来机会。